渾水、香櫞遭盯上！ 美司法部對廣泛做空行為展開調查

彭博引述知情人士報導，美國司法部已針對避險基金與研究機構的做空行為，展開廣泛的刑事調查，以釐清兩者之間的共生關係，試圖找出任何潛在的不正當交易行為，知名做空機構渾水資本 (Muddy Waters Capital) 和香櫞研究 (Citron Research) 均被納入審查行列。

美國證券交易委員會 (SEC) 和司法部長期追蹤避險基金的做空等扭曲交易的活動，避險基金通常會在增加看空押注後，發布有關企業的誤導性資訊來壓低股價，最後獲利了結。

2 位知情人士透露，司法部正在調查避險基金和研究人員之間的財務關係，從中尋找基金經理策劃引發股價暴跌，或是進行內線交易等不法行為的蛛絲馬跡。

據了解，聯邦調查人員正在調查涉及數十檔股票的交易，當中包含一些知名的空頭目標，像是瑞幸咖啡、Banc of California、美國製藥商 Mallinckrodt 以及中國線上教育平台跟誰學 (GSX Techedu Inc) 等。

此外，知名做空機構如渾水資本、香櫞研究、Anson Funds 和 Marcus Aurelius Value 也都被列入潛在審查名單。

避險基金與研究員間長期存在各式各樣的交易，當企業內部可能存在問題時，有時避險基金會支付可觀的費用，以取得研究人員對企業問題的獨家消息，這筆可觀的費用有時甚至會成為研究人員的主要資金來源，舉例來說，知名會計專家 Harry Markopolos 就時常透過揭發企業內幕來賺取報酬。

哥倫比亞大學法學教授 Joshua Mitts 的一份研究發現，做空者的研究報告可能會在股價反彈前，引發短暫的恐慌性拋售，在短短幾分鐘或是數小時的時間，佔據良好位置的做空者就有機會從中套利，賺取可觀報酬。

Mitts 參考 2010 年至 2017 年間由匿名做空者產出的 1700 份研究報告，發現這些做空者共促成超過 200 億美元的價格錯位或是短暫的錯誤定價。

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