恒大爆雷違約!接下來會發生什麼?

恒大爆雷違約!接下來會發生什麼? (圖片:AFP)
恒大爆雷違約!接下來會發生什麼? (圖片:AFP)

週四中國恒大未能在美元債券寬限期內支付利息,評級機構惠譽將恒大及旗下子公司評級由「C」下調至「有限違約」,外界都在關注,接下來將會發生什麼?市場分析師點評,恒大的結局若不是一聲巨響,就會是一聲咽鳴。

中國政府出手紓困?

中國政府一再試圖安撫投資者,人民銀行行長易綱週五表示,恒大事件屬市場事件,需要以市場導向方式解決,相信債權人及股東的權益及利益將得到全面保障,這暗示北京不會對負債 3,000 多億美元的恒大伸出援手。

外界認為,北京不願救助這家開發商釋出一個明確訊號,即中國共產黨不會容忍威脅金融穩定的大規模債務積累。不過,外界還關注,中國政府如何縮限恒大違約引爆後帶來的影響?

Federated Hermes 信貸分析師 Robin Usson 表示:「恒大和佳兆業的違約使我們進入中國房地產低迷第二階段,系統性風險逐漸被特殊風險取代,即中國住宅和一般房地產業低迷,這可是支撐中國整個經濟的最重要的支柱,如果中國的房地產市場崩潰,所有賭注都將落空。」

外界關注中國政府能否縮限恒大違約引爆後帶來的影響 (圖片:AFP)
外界關注中國政府能否縮限恒大違約引爆後帶來的影響 (圖片:AFP)

針對中國房地商的債款危機,中國央行正連續降準釋資金,週四年內二度調升外匯存款準備金率,中國週二 (7 日) 調降銀行準備金率 0.5%,週三將支持農業、支持小微企業的貸款利率調降 0.25%。另外,中國近期對涉房貸款的監管有趨鬆跡象,上月底銀保監會發布聲明稱,房地產合理貸款需求得到滿足。

Usson 稱,看到中國國有企業在重組過程中扮演的角色,以及中國政府介入市場調控的狀況,將會很有趣。

恒大債務重組進度?

外傳恒大計劃在重組中納入所有離岸公募債券和私募債務,這項計劃將包括恒大及其子公司公開發行的債券。消息人士透露,正式的重組程序尚未開始,詳細的計畫可能生變。

AXA SA 亞洲固定收益主管 Jim Veneau 表示,市場對恒大拖欠付款的進一步反應可能取決於債務重組結果,有序重組將使公司可以盡可能正常運營,避免出售不良資產,這將大大有助於遏制整個行業進一步損害。

恒大最終國有化?

中國一直試圖安撫投資者相信,恒大風險得到控制。早前傳出恒大將被北京國有化收購,並且分拆為三部門進行重組,作為即將進行恒大國有化的一部分,中國官員們開始在恒大發揮更多的實際作用。

(圖片:AFP)
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上週恒大宣布無法履行擔保責任義務後,廣東省政府約談該公司董事局主席許家印,並向恒大派出工作組。廣東省政府聲明指出,該工作組將督促推進企業風險處置工作,督促切實加強內控管理,維護正常經營。

週一恒大指出,(中國) 政府代表已在其新設立的風險化解委員會中佔據了多數席位。

對中國經濟信心正在消退

由於房地產活動約佔中國國內生產總值 (GDP) 的四分之一,恒大違約不僅對中國經濟,甚至將對全球經濟增長產生連鎖反應。投資人對中國經濟的信心消退,導致近月中國房地產市場低迷。

聯準會 (Fed) 上個月警告稱,如果中國房地產市場急劇惡化,其脆弱性可能會蔓延到美國。外界估計,中國房地產債務恐高達 10.5 兆人民幣,佔全球不良債務將近一半。

有「女股神」稱號、執掌方舟 (Ark) 投資管理公司的伍德 (Cathie Wood) 表示,該公司今年早些時候減持了中國股票。

Alliance Bernstein 亞太固定收益部門聯席主管 Jenny Zeng 表示,市場壓力很大,中國大約一半房地產開發商陷入嚴重的財務困境,並存在高違約風險。

市場分析師點評道,恒大的結局若不是一聲巨響,就將會是一聲咽鳴。


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