中國經濟面臨通縮威脅：從數據解讀

(圖:AFP)

中國人行行長周小川在3月份的博鰲論壇上表示，中國經濟與物價成長都不夠快速；之後「通縮」就成了最近談論中國經濟的關鍵字。中國 2 月工業生產物價指數降幅是 2009 年以來最大，原油、銅礦、鐵礦等原物料價格低迷，中國經濟增速也處於放緩。

生產者物價、消費者物價背道而馳

物價趨勢線是由原物料和產業所推動，中國 2 月生產者物價指數 (PPI) 較去年同期下降 4.8%，是自 2009 年以來下降最多。而 2 月消費者物價指數 (CPI) 上揚 1.4%，但距中國官方所定全年目標的 3% 還有一段距離。

3 月數據將於周五公布，《彭博社》經濟學家預期，中國 3 月 CPI 可能成長 1.3%，而 PPI 同樣是下降 4.8%。

PPI的下跌是由於原物料供過於求，彭博首席亞洲經濟學家 Tom Orlik 認為，大體而言這對中國是好消息，但對煉鋼廠、水泥廠而言則非如此。而 CPI 方面，食物價格低廉意味勞動成本低，勞動成本低則是勞工市場清淡的訊號。

生廠成本減少衍生全球性問題

商品生產成本低廉，中國出口商能壓低售價，並把通縮壓力傳導到全球各地。中國海關所統計的 2 月出口價格指數下降 3.7 點，是自 2002 年 1 月以來最多。

通膨數據難以精準預估

中國的物價指數開始出乎分析師的預料，花旗銀行的通膨意外指數 (Citi Inflation Surprise Index) 自 2013 年 10 月以來在負值區間逐步下探，顯示分析師對中國經濟的預測很可能不正確。法巴銀行首席中國經濟學家陳興動 (Chen Xingdong) 認為，全球的波動和中國國內因素，已使要正確預測經濟數據變得十分不易。

各地區物價趨勢均不同

中國幅員廣大，各省各市及自治區的通膨情況皆不相同。內蒙、浙江、北京等地物價上揚程度最低，CPI 增加不到 0.8%；青海物價升幅最高，達 3.5%，上海、西藏、貴州等地則為 2.6%。陳興動說，隨北京當局打擊貪腐行動，豪奢宴席減少也會使通膨下滑，而北京受影響的效應比上海更明顯。