【葉錦龍專欄】近期雜音增 該如何操作股票？

(一) 令人又愛又厭的第三季

第三季的台股行情真令人又愛又厭！期間創造出新高點指數 18034 點！期間創造出上市單月成交量約 12.38 兆新大量！但 Q3 單季指數卻大跌 4.63%！

然指數高點發生在 7 月，之後 7~9 月高點指數就逐月下降，即 9 月高點不過 8 月高點，8 月高點不過 7 月高點，這是較令人較擔心，因為這表示發生高點套牢機會相對高，上個月買高者，次月就易出現套牢。

這樣的現象也反應在成交量上。上市 7 月見到 12.38 兆新大量，但到了 9 月時，月成交量只剩下約 5.99 兆，季初行情很熱，但季末行情急速降溫，月成交量大幅降到不到 7 月的一半。

9 月出現如此大的降溫，包括有可能是大陸恒大事件、大陸實施的「能耗雙控」與美國將啟動縮減購債，甚至進一步升息，全球會受到影響而有所反應，而讓外資持續偏向調節等，讓台股多方攻勢被澆熄。上期 9 月中旬提出分析後，指數便一路自 17529 點高點至 10/1 的低點 16503 點，僅半個月時間指數就出現大幅拉回約千點，正如我上期所提，台股操作難度愈來愈高。

(二) 留意二大類股族群股票

儘管目前外在環境稍不利股市，但不代表股市就馬上都不佳，如今年出口暢旺，經濟成長表現出色，央行與主計總處對 Q4 經濟成長預測，在考量振興五倍券刺激消費成長，因此有調整上修，甚至預估其效益的影響將可延續到 2022 年 Q1；此外，金管會 9/30 公布，到 8 月底國銀存款餘額約 47.16 兆元，單月淨增 4642 億元，但同一月放款餘額近 33.07 兆元，銀行放款僅增加 2442 億元，而存款與放款間的差額、某種程度表示「濫頭寸」首度突破 14 兆元，放存比降到 70.12% 的歷史新低，顯示著市場的資金仍相當多，當然先前所提 8 月國銀存款增加量幾乎是放款增加量的二倍，主要原因可能有二：一是 8 月上市櫃發放大量現金股利，就會有大量現金股利回存，存款即大量增加；第二個原因是出口暢旺，企業 8 月有不少貨款回存銀行。在有資金但又有幾個國際變數影響之下，此時投資人該如何操作？以下將從二點來扼要分析：

1. 內需股：這族群可能會是最近的盤面資金短暫停留處，除了五倍券刺激消費成長，Q4 本來就是內需旺季，加上國內疫情解封的腳步也逐漸開放中，由於今年類股相對走勢不佳，甚至個股有不小跌幅，此時或有可能伺機補漲，但因是短暫資金轉移現象，因此投資人也不能期待有過大的漲幅。

2. 高股息殖利率個股：既然市場到處有資金，加上利率又過低，雖有可能資金轉向債市或外幣等產品，但也有可能資金轉向高股息殖利率個股，今年上半年獲利大幅成長者，有可能在盤勢不佳時被市場所關注，因為分子的現金股利大概可推估，當分母的股價大幅拉回修正時，整體數字就可能提升，因此未來盤勢拉回時，穩健者反而可多留意。