鮑爾將在傑克森霍爾年會開講 分析師:市場波動在所難免

鮑爾全球央行年會演講 沒說的比說了什麼更重要  (圖:AFP)
鮑爾全球央行年會演講 沒說的比說了什麼更重要 (圖:AFP)

美國聯準會 (Fed) 主席鮑爾台灣時間周五晚間 10 點將在全球央行年會發表演說,他將試圖在官員分歧的發言之間取得平衡,代表他不大可能傳達明確的政策訊息,分析師擔心這可能引發市場波動。

在傑克森霍爾 (Jackson Hole) 的年會經常是 Fed 主席發表重大政策的時候,但今年情況不同,沒說的可能比說出口的訊息更重要。原因在於雖然 Fed 7 月會議紀錄顯示多位官員支持今年底前縮減購債,但各官員對經濟現況的看法相當分歧,而且現在正值 Delta 病毒可能打亂 9 月返校和返回辦公室的時刻。

安本標準投資管理公司經濟學家 James McCann 說,Fed 官員之間缺乏共識,「如果聯邦公開市場委員會 (FOMC) 未能傳達清楚的訊號,鮑爾現在不會釋出明確訊號。然而市場喜歡明確的訊號,遠勝於些微的差異。」

巴隆周刊 (Barron’s) 報導,策略師對鮑爾周五演說後的金融市場看法各異,但大多數認為可能出現波動。Federate Hermes 首席股市策略師 Phil Orlando 認為,股市從本周五一直到 10 月可能下跌 5% 到 10%,在更糟情況下,標普 500 可能回測 200 日移動均線,約為 4000 點。

RSM 首席經濟學家 Joe Brusuelas 則說,鮑爾幾乎不可能給市場「鷹派的意外」,並預測如果鮑爾若如市場預期的鴿派,就算沒有提及大家渴望聽見的縮表時機和規模,市場仍將有正面回應。

Fed 接下來將在 9 月 21 日到 22 日召開例行會議,加上 Delta 病毒存在不確定性,都是投資人認為鮑爾不會針對縮表釋出明確訊號的理由。

以下是分析師預測鮑爾演說可能的內容:

縮減購債 Taper

最近市場預期改變,幾乎無人預測鮑爾會提及入秋後啟動縮減購債,一些原本預測 11 月的人現在認為可能要等到明年。

Penn Capital 投資長 Penn Duffy 預測,鮑爾可能提出比投資人預期更緩慢的縮表步調,可能不會像前一次那樣每個月都減少購買規模,不再是「自動駕駛」狀態。

達拉斯聯準銀行總裁卡普蘭 (Robert Kaplan) 最近的談話,可能和鮑爾的演說相互呼應。卡普蘭最近說,Fed 應該快點縮減購債 (他認為時機在秋天),但 Delta 病毒是足以讓 Fed 推遲 QE 退場的理由。

卡普蘭最近微調原本鷹派的說法。圖: AFP
卡普蘭最近微調原本鷹派的說法。圖: AFP

通膨升溫 v.s.Delta 病毒

在坦承經濟再度面臨疫情帶來的風險,和通膨過熱的疑慮之間,鮑爾不管把天平傾向哪一邊,都可能讓另一邊失望。

Federated Hermes 的 Orlando 說,他擔心鮑爾會讓市場以為 Fed 看待通膨問題不夠嚴肅。

鮑爾演說登場前不到兩小時,美國將公布 Fed 偏好的通膨數據,即 7 月個人消費支出 (PCE) 物價指數。經濟學家預測 PCE 年增率將上升到 4.1%,不計糧食和能源的核心 PCE 年增率為 3.5%。


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