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今天的感覺與2000年1月1號有點相似，就像‘千年蟲’後的第一個早上，結果發現世界相安無事。恐懼和不安已然成為過去式，而‘世界末日’似乎只是人類的一廂情愿。雖然我們也未必了解什么是末日，但至少略知一二。即使美聯儲加息沒有直接導致系統性的市場崩潰，但筆者還是要再三提醒各位投資者，2016年的風險比你想象的要大。特別要注意的是，美國仍未退出量化寬鬆。
關於明年第一季度的加息預測，來自美聯儲的點陣圖和市場的預期依然差距甚大。美聯儲官方預測為加息4次，而市場則僅為2次。而美聯儲的確調整了2017年的預期，利率中值下調到2.375%-2.625%，同時2018年為3.375%-3.25%。雖然這使市場一邊倒的看好美聯儲，但這也可能創造巨大的混亂，好在這並不是當務之急。這似乎是明年不可避免的主題，除非通脹大幅改善或美聯儲倒車。
截至目前市場對美聯儲加息的反應是令人鼓舞的，這當然要歸功於耶倫的評論。對於某些分析師的‘鷹派加息’觀點，筆者表示難以茍同。雖然這不是很多人期望的那種極端鴿派，但有證據顯示美聯儲的確微弱的偏向鴿派。從美聯儲官員的點陣圖來看，對2017和2018年的預期有所下降。雖然這並不意味著2016年將發生什么，但這否定掉了美聯儲將強行加息的觀點，足以平復部分投資者在這方面的擔憂。在這個問題上，耶倫也多次表態持續加息的過程是‘漸進而平緩的’。筆者認為這是美聯儲使用的非常恰當的詞語，它不但表達了貨幣政策化的決心，同時還給未來走向留有充足的余地。所以，點陣圖某種角度來看也僅僅是猜測而已。
在耶倫的發布會期間，市場走勢出現了相當大的波動，一些市場展現出了極強的流動性（即所期待的成真了）。就像‘沙塵’讓股市窒息一般，這種看似盲目的強勢，著實讓人擔憂。當然這盛宴不會只有美股才有，亞市和歐盤隨後也都加入其中。在本周早些時候沖擊2000點後，標普500已下跌了85個基點。即使是在美股混跡了5年或以上的交易者，3天下跌85個基點讓人有點摸不著頭腦了。而且，這還是在加息已是板上釘釘的情況下出現的。
因此，資本市場過去24小時的走勢，並不一定是有意義的或者說明了什么。這也反應出了市場的本質，走勢總是與市場期望有關的，它並不是單獨存在的。而現在，標普500已開始上漲。下圖則是不久前標普500的走勢，過去數月提及的2，065支援位依舊穩如泰山。鑒於過去7個月的震跌走勢，這似乎是一個不錯的獲利空間。
（James撰，Nemo譯）
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