〈國泰投資展望〉估通膨將「校正回歸」 股市若閃崩靠一招化解

國泰世華銀投資策略辦公室負責人李鼎倫(左)、首席經濟學家林啟超(右)。(圖擷自直播)
國泰世華銀投資策略辦公室負責人李鼎倫(左)、首席經濟學家林啟超(右)。(圖擷自直播)

國泰金 (2882-TW) 旗下國泰世華銀行今 (25) 日舉辦《2021 下半年全球投資展望線上論壇》,通膨問題備受矚目,國泰世華銀行首席經濟學家林啟超認為,短期通膨走高只是暫時性的,未來通膨可望「校正回歸」;至於股市則還有創新高可能,但應拉高風險意識,閃崩時則站在「買方」思考,因為低利率持續下,更要持續長線投資才能化解。

林啟超表示,Fed 關注的核心通膨近期破 3%,基期因素及供需失衡應為關鍵;扣除極端項目的截尾通膨,仍在可控範圍。而美國最新通膨漲幅,近 1/3 由二手車貢獻,主因車用晶片交期延長,致新車生產減少,民眾轉搶購二手車所致。缺料缺工現況仍持續,但參考主要通膨預期均顯示未過度偏離 2%,短期通膨走高仍以「暫時性」看待。

林啟超進一步指出,通膨還會持續一陣子,但將漸自高點緩落,也就是說,預估未來通膨可望「校正回歸」呈現回落。

林啟超表示,預期美元將築底緩升,新台幣今年上半年大趨勢仍是處於「七上八下」(27 元至 28 元間上下震盪),但下半年會較偏向「八下」的情勢,預估會出現一些貶值空間。

林啟超表示,若金融情勢穩定,美國最快可能在 2022 年進行縮表,2023 下半年開始升息;中間若出現股市較大回檔,Fed 將被迫延緩縮表,惟需留意縮表影響。同時隨景氣持續擴張,目前過低的實質利率,回升可期,長率仍有上彈空間。

資本市場部分,林啟超表示,投機氣氛濃厚且乖離高位,下半年在 Taper(縮減購債規模) 節奏、強權博 「疫」 及景氣增速逐漸換檔下,股市破口會偶而浮現,短線操作難度升高,尤其過去一年多,股市反映今年企業獲利大幅回彈,隨著經濟正常化,「reflation trade」邊際效益將愈形遞減。

林啟超強調,股市仍有再創高峰的機會,但風險也隨之升高,不排除會有技術性修正的閃崩狀況,但此並非泡沫化產生,仍建議閃崩時要站在「買方」思考,長久以來美國市場的經濟成長率一直遠低於股市報酬率,也就是說當經濟成長率偏低,想透過薪資成長來增加收入更顯不易,唯有持續投資才是不二法門。至於短線來看,資產表現可能接棒演出,類股輪動將會更快也更為明顯。
 


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