響應金管會可轉債競拍新制 中信證券三項指標市占第一

可轉換公司債（簡稱「可轉債」）承銷生態迎來新措施！金融監督管理委員會（簡稱「金管會」）上（4）月宣布，今（10）日起除無擔保轉換公司之承銷金額達新臺幣 20 億元，或發行時轉換溢價率超過 105% 者外，可轉債皆應採用競價拍賣方式辦理，讓承銷制度更趨公平，保障投資人權益、促進資本市場健全發展。中國信託綜合證券（簡稱「中信證券」）預估，未來市場上近 8 成案件將改採競價拍賣方式，若以去（2020）年市場總承銷金額約新臺幣 700 億元計算，市場規模達 560 億元。

中國信託證券 2019 年主辦首檔競拍可轉債「康控一 KY」，即吸引許多可轉債首投族。中信證券指出，近年可轉債競拍蔚為承銷主流，不僅對投資人參與限制較少，可擴大市場參與度、提升價格透明度及公平性，對發行公司而言，有助於資金順利募集完成，募得資金係依投資人得標價格決定，去年以競拍案件的平均發行價格為 105.76 元，遠高於詢價圈購的 100.72 元；當投資人將可轉債轉換成普通股，可使公司有效分散股權、增加普通股流通。

去年市場上可轉債競拍總承銷金額為新臺幣 177.5 億元、承銷案件數 25 件、KY 公司案件數 5 件，中信證券這三項指標中占比均為市場第一，且承銷金額市占近三成，其中承銷 20 億元的新唐一（證券代號 49191）為去年發行金額最高，泰金一 KY（證券代號 66291）為去年最高超額認購倍數達 5.1 倍、得標均價創 KY 公司新高，承銷永冠三 KY（證券代號 15893）為 KY 公司總募資金額最高，顯見中信證券承銷大型競拍案件的實力。

未來各券商將配合主管機關政策，市場將有更多優質的可轉債案件採用競拍方式承銷，讓投資人可公平參與。今年截至 4 月底已有 4 檔可轉債競拍完成，其中中信證券主辦的越南 PVC 皮革大廠富林一 KY（證券代號 13411）深獲投資人認同，得標均價 115 元，再創 KY 公司新紀錄。