周四機構一致最看好的10金股

高能環境(603588,股吧):環保行業的東方雨虹(002271,股吧)代言高成長

類別：公司研究機構：國泰君安證券股份有限公司 研究員：鮑雁辛,王威 日期：2015-04-08

投資要點:

維持“增持”評級。高能環境作為“雨虹系”的第二家上市公司,其格局、管控、激勵機制都體現出十足的“雨虹”氣息,而借助上市后的資金優勢外延式擴張或令增速再上臺階,我們上調2015~16年eps預測至1.31、2.08元(分別上調0.10、0.30元),參考行業可比公司估值,給予2015年65倍pe,目標價85.15元,維持“增持”評級。

土壤修復萬億市場啟動,高能占據天時、地利:我們認為,土壤治理領域具備萬億市場空間,而政策驅動的其進入爆發期的預期漸強,我們通過橫向比較,高能環境具備技術、施工綜合能力的優勢,而起家湖湘流域治理的先發優勢,以及身為a股市場土壤治理最純正投資標的,令高能環境占據了天時、地利。

上市伊始,資本助力打開外延擴張之路:我們觀察到上市獲得資本助力,公司經營格局發生明顯提升,資金充裕保障訂單落實及推動外延式布點,業務鏈條全面版面:城市環境(污水、垃圾處理)、工業環境(工業廢水、工業固廢、工業園區污染治理)、環境修復(土壤修復、地下水修復等)三大領域,實現“防”和“治”的一體化;

ppp模式推動環保重資產行業的輕資產運營。我們認為,ppp模式可撬動資金杠桿,有望成為地方政府在垃圾處理、污水等有回報機制的環保領域加大投資力度的突破口,並可實現經營企業的以小博大,由重資產轉變為輕資產運營。我們判斷類似於高能環境等有能力整合資源並具有技術優勢的企業有望勝出。

風險提示:ppp模式推廣慢於預期

東方日升(300118,股吧):組件銷售盈利向好 定增加碼光伏電站

類別：公司研究 機構：廣發證券股份有限公司研究員：徐云飛,王昊,韓玲 日期：2015-04-08

14年公司收入增長較快,匯兌損失導致利潤下滑

公司2014年實現營收29.52億元,同比增長36.44%;營業利潤1.28億元,同比增長57.13%;歸屬於上市公司普通股股東的凈利潤6695萬元,同比下降11.51%;實現每股收益0.11元。2014年公司匯兌損失1.08億元,導致公司凈利潤同比略有下滑。

組件業務保持高速增長,未來盈利能力有望增強

2014年公司組件業務實現收入22.62億元,同比增長46.04%;毛利率為15.37%,同比下降3.89個百分點。分區域來看,其中國內組件銷售收入17.72億元,同比增長74.22%,毛利率21.45%,同比提高3.95個百分點;出口組件銷售收入8.76億元,同比下降13.35%,毛利率11.62%,同比下降10.37個百分點。由於2014年歐元兌人民幣匯率大幅下降約20%,導致公司組件出口收入及利潤受到較大影響,未來我們預計歐元兌人民幣匯率將企穩甚至反彈,同時盈利能力較強的國內組件收入占比較高,因此未來公司組件業務盈利能力有望增強。

定增25億加碼光伏電站,實際控制人出資5.8億彰顯信心

公司公告非公開發行預案,向實際控制人林海峰、東海基金、蘇州北恒創業投資合伙企業及陳耀民合計定增2.93億股(發行價8.54元/股),募集資金25億元用於279mw集中式光伏電站和100mw分散式光伏電站並網,鎖定期三年。其中實際控制人林海峰出資5.8億元認購6792萬股,彰顯信心。目前,公司在國內已建成和在建的電站總規模接近100mw。

l不考慮增發,我們預計公司2015-2017年eps分別為0.43元、0.73元、0.97元;考慮增發攤薄,我們預計公司2015-2017年eps分別為0.30元、0.51元、0.67元,給予“買入”評級。

風險提示:公司光伏電站開發低於預期的風險;歐元繼續貶值的風險。

洲際油氣(600759,股吧):成長邏輯得到驗證 擴張速度超市場預期

類別：公司研究 機構：光大證券股份有限公司研究員：毛偉日期：2015-04-08

事件:

公司公告以下三宗油氣並購並復牌:(1)21.6億元現金收購哈薩克斯坦克山油田100%股權;(2)與gig簽署框架協議收購cnr公司100%股權;(3)子公司上海油瀧以2.6億元認購上海乘翔一期20%份額,通過油氣基金形式收購ncp公司65%股權;此外,在停牌期間,公司還公告:(1)以4836萬元出售子公司云南正和;(2)10億現金受讓焦作萬方(000612,股吧)1億股股權。

成長邏輯得到驗證,擴張速度超市場預期

通過並購實現公司在全球油氣領域的快速成長,是我們長期推薦公司的主要邏輯。此次公司通過三宗油氣並購,以及馬騰石油增儲,可采儲量將從6691萬桶上升至2.8億桶,產量有望從14年底的55萬噸/年升至18年的153萬噸,成長邏輯得到驗證。克山油田的收購價格低,單井產出高,未來具有較強的增儲增產空間,公司油氣業務擴張速度超市場預期。

公司的並購能力不斷提升,成長邏輯進一步加強

優秀的經營管理團隊是公司維持長期成長性的核心基礎,而隨著內部(資本實力不斷增強,結構持續優化,成本優勢下經營性現金流充裕,以及參股焦作萬方,加強對外合作等)及外部因素(油價下跌導致賣方議價能力下降,買方競爭減弱,“一帶一路”戰略推進增強國內資金和政策支援等)的變化,我們認為公司的擴張能力正在不斷加強,成長邏輯進一步加強。

獨立能源公司龍頭髮展空間廣闊,維持“買入”評級:

此輪並購使公司的長期成長邏輯得到充分驗證;而公司不僅擁有具有較大增儲增產空間的在產油田,還通過油氣基金參與哈國的勘探以及北美的油氣並購項目,加上與控股股東合作開發的天然氣資產有注入預期,未來的發展空間極為廣闊;參考公司2018年實現年產量500萬噸,2p儲量5億桶的戰略目標,我們繼續看好公司通過油氣並購不斷成長的空間。預計14-16年公司eps分別為0.05元,0.26元和1.39元,維持“買入”評級。

風險提示:

油價波動的風險,哈國油氣政策變動的風險,外匯匯率波動的風險。

雪迪龍(002658,股吧):最具互聯網基因的環保公司

類別：公司研究 機構：國泰君安證券股份有限公司 研究員：王威,肖揚 日期：2015-04-08

投資要點:

結論:市場仍有觀點認為公司業務與火電脫硫脫硝密切相關,成長性不足。我們認為燃煤鍋爐改造、vocs治理等均將給公司帶來遠大於火電的增量需求,目前正進入爆發前期。此外,公司在智慧環保、環境大數據方面的版面,使得公司在數據服務、交易平臺建設或運營方面具有先天優勢,已成為環保領域最具互聯網基因的公司。預計公司2015-2017年eps分別為1.06、1.55、2.08元,2015、2016較之前預測分別上調1%、14%,維持“增持”評級,上調目標價至77.5元;

火電需求遠非終點,更廣闊需求已逐漸打開。大型火電機組的脫硫脫硝監測需求結束后,大量的燃煤鍋爐改造已經開始啟動。此外,揮發性有機物(vocs)治理已經開始啟動,相關標準已經開始逐漸推出,廣東省也出臺了綜合治理方案。以上兩塊市場的需求遠大於以往火電監測需求。公司在大氣污染源市場的龍頭地位將保證公司繼續維持高速增長;

環境大數據提前版面,最具互聯網基因環保公司。公司先后參股思路創新、長能環境大數據兩家公司,在智慧環保、環境大數據方面進行了版面,已經有了初步的訂單貢獻。我們認為公司的版面頗具前瞻性,未來在資訊平臺與交易平臺搭建,大數據服務等領域均可大有作為。預計此類業務的成長性將逐漸在業績中得到體現;

風險因素:新增市場需求未及時釋放;競爭對手惡意競爭導致毛利率下降;

杰瑞股份(002353,股吧):業績增長低於預期 前景仍可看好

類別：公司研究 機構：世紀證券有限責任公司研究員：趙曉闖 日期：2015-04-08

公司年業績增長低於預期增長低於預期。報告期公司實現營業收入44.6億元,同比增長20.6%;營業利潤13.9 億元,同比增長25.1%;歸屬上市公司股東凈利潤12 億元,同比增長21.8%; eps 1.25 元。公司分紅預案:每10 股派現金2 元(含稅)。公司年度營業收入及利潤分別完成了年初計劃的76%及84%,低於預期。

國內市場下滑是業績低於預期主因,海外市場受油價下跌承壓。

2014 年國內三大油公司降低了上游勘探開發投資,國內油田設備和服務市場全年疲軟,公司國內營業收入同比下滑13%,首次出現下滑。報告期內海外市場收入18.6 億元,同比增長167%,占比達到41.7%的新高,主要是委內瑞拉等大訂單交付確認收入所致;但受下半年國際油價大幅下跌影響,國際市場上游勘探開發資本支出放緩,海外市場開始承壓。在行業需求放緩背景下,公司期間累計獲取訂單45.5 億元,年末存量訂單29.2 億元,分別同比下滑8.6%及5.3%。

公司油氣產業基礎不斷強化。公司整合四川恒日天然氣工程,組建epc 工程團隊,版面油氣工程建設產業,打造油田專用設備、油田工程技術服務、油氣工程建設三足鼎立的油氣產業。在行業低迷期,公司一方面拓展業務產品線,積極版面全球市場,同時也有更好的機遇進行並購等外延式發展,發展前景仍可看好。

盈利預測及投資評級:我們預計2015-2017 年公司實現eps 分別為1.31 元/1.68 元/2.06 元, 對應2015/2016 年動態pe 分別為29.8/23.2 倍。雖然國際油價大幅下跌環境下行業需求放緩,但公司的油氣裝備及相關服務業務協同發展,業務及產品拓展能力強,且公司海外市場發展空間較大,具備長期投資價值;其前期二級市場表現明顯落后大市,我們維持對公司“買入”的投資評級。

風險提示:國內油公司開發支出持續放緩;國際油價大幅下滑,海外市場拓展低於預期。

雙龍股份:完成醫藥華麗轉身 見龍在田

類別：公司研究 機構：中國民族證券有限責任公司 研究員：黃景文 日期：2015-04-08

投資要點:

雙龍股份(300108,股吧)發布2014年年報:實現營收3.43億元,同比增長108.27%,歸母凈利潤5,670.19萬元,同比增長108.76%。基本每股收益為0.31元,轉增股本預案為每10股轉增5股。公司一季度歸母凈利預計為3,326-3,446萬元。

收購金寶藥業,完成向醫藥華麗轉身。2014年,公司作價10.55億元,通過發行股份及現金購買癿方式收購金寶藥業97.713%股權,並於8月29日辦理完畢相關手續,金寶藥業從2014年9月起與公司並表。金寶藥業2013年營收3.68億元,凈利9,675.70萬元,同年公司化工業務營收1.65億元,凈利2,716.12萬元。完成對金寶藥業癿收購,則標志著公司完成了從化工行業向醫藥行業癿華麗轉身。

金寶藥業抗病毒藥品產能將得到擴充。金寶藥業樂達非中藥抗病毒生產基地前處理及擷取車間、固體車間及研發中心和相關配套設施在2014-2015年相繼投產,將有效提升相關產品癿產能,為產品產銷量提升提供基礎。

金寶藥業業績承諾無壓力,未來增長可期。金寶藥業主營業務為中成藥藥品研發、生產和銷售,目前擁有66個藥品生產批準文號。產品中有35個品種被列入《國家基本藥物目錄》,31個藥品被列入otc品種目錄。產品癿治療范圍涵蓋了呼吸系統、消化系統、內分泌系統、泌尿系統以及腫瘤、婦科疾病等。2014年金寶藥業營收約4.48億元(測算值),2014及2013年營收同比增速分別為21%及12%左右。金寶藥業2014年扣非凈利潤為8,677.62萬元,2014及2013扣非凈利潤同比增速約為22%和3%(測算值)。金寶藥業業績承諾2014-2016年扣非凈利潤分別不低於8,200萬元、10,100萬元和11,800萬元。我們認為,金寶藥業完成並購時癿業績承諾風險較小,2015及2016年業績仍將維持較高癿增速,並且隨著產能釋放,未來增速有望進一步提升。

未來綠色輪胎推廣有助於公司白炭黑業績提升。公司2014白炭黑業務癿營收及產量銷量同比均略有上升。目前世界各國都在鼓勵發展環保綠色輪胎,未來隨著我國《綠色輪胎技術規範》癿發布,綠色輪胎用白炭黑癿市場需求將得到提升。考慮到公司在白炭黑行業癿領先地位,公司癿白炭黑產銷量將得到有效釋放。

首次覆蓋,給予“增持”評級:公司傳統白炭黑業務業績穩定,未來空間將得到提升。

公司對金寶藥業癿並購,完成化工向醫藥癿“華麗轉身”。一方面,金寶藥業未來增速將進一步提升,另一方面,公司將繼續尋求相關優質標癿,通過外延並購完善公司醫藥業務癿品種及領域版面。公司有望從現在癿“見龍在田”,通過內部發展和外部整合實現“飛龍在天”。預計2015-17年eps分別為0.46元、0.58元和0.72元,對應p/e分別為48x、38x、31x。

山東黃金(600547,股吧):看好長期發展

類別：公司研究 機構：西南證券(600369,股吧)股份有限公司 研究員：蘭可 日期：2015-04-08

近日,我們與山東黃金的管理層進行了交流。

優質稟賦提供成本空間。近日公布的年報顯示,2014年公司歸屬上市公司股東凈利潤8.3億元,同比下降26.2%。我們認為,山東黃金的這一業績完全符合我們此前判斷。盡管凈利潤同比下滑接近三成,主要還是黃金價格的同比降幅達10.8%,公司也加大了管理力度,我們估計公司礦產金成本降幅達8.6%,但低於金價的降幅,因此凈利潤下滑幅度較大。在我們看來,公司這一業績的取得是來之不易的,與公司所擁有的資源的天然稟賦是分不開的。山東黃金旗下主要的黃金礦山大多位於中國主要的黃金帶上,並且公司礦山規模較大,使得公司能夠通過加強管理力度實現礦產金的成本的下降。從我們跟蹤的數據看,公司礦產金的單位毛利在黃金價格不振的情況下已經實現了連續的提升,這是值得關注的。

仍在推進的增發估價較合理。山東黃金仍在推進其發行股份購買資產並募集配套資金方案。根據預案,山東黃金擬以14.33元/股的價格,購買部分從事黃金生產的企業股權以及黃金礦業權等資產;同時向五名特定投資者募集資金約16.8億元,用於發展主營業務。我們認為此次發行股份方案是偏正面的,理由如下:1)用於估值的黃金價格設定較為合理;2)克金購買成本上看也較為合理;3)引入價格調整機制;4)資源儲備大幅提升;5)未來仍有資源可供注入。

多渠道融資,增強子公司實力。2014年9月,公司及三家全資子公司分別與工銀瑞信簽署《增資協議》,由工銀瑞信募集資金10億元溢價認購沂南金礦新增29.82%的股權、鑫匯金礦新增29.96%的股權、萊西金礦新增29.91%的股權。我們認為,山東黃金的這三家公司都屬於規模偏小、資金實力較弱的子公司,通過引入外部資金,可增強其子公司的資金實力,有利於賦予其較強的自主對外發展能力。我們認為新一屆管理層到位后,公司有望采取更多靈活手段帶領公司向前發展。

業績預測與估值:我們預計山東黃金2015-2016年增發攤薄前每股收益分別為0.66元和1.05元。維持“買入”評級。

風險提示:金價波動不及或超過預期等。

正海磁材(300224,股吧):業績符合預期 雙輪驅動促15年業績增長

類別：公司研究 機構：中原證券股份有限公司 研究員：牟國洪 日期：2015-04-08

報告關鍵要素:

2014年,公司業績符合預期。以風力發電、節能空調為代表的下游需求回暖促公司業績大幅增長,全年盈利能力基本持平。2015年,公司將開啟“高效能釹鐵硼永磁材料+新能源汽車電機驅動系統”的雙主營業務的跨界式發展模式,預計磁材業績增長將受益於下游需求持續好轉及價格回升,而人才、產品、客戶優勢及新能源汽車高增長將促電機驅動業務業績增長。預測公司2015-16年eps分別為0.70元與0.95元,按04月3日37.34元收盤價計算,對應的pe分別為53.65倍與39.21倍。目前估值相對行業水平偏高,結合公司高成長性預期及行業發展前景,維持公司“增持”投資評級。

運盛實業(600767,股吧):戰略控股健資科技 向健康管理終端延伸

類別：公司研究 機構：西南證券股份有限公司 研究員：朱國廣 日期：2015-04-08

事件:公司第七屆董事會第二十六次會議通過了對健資科技(蘇州工業園區)有限公司增資的框架協議,擬以4000 萬元增資后獲得健資科技51%股權。

健資科技為健康監測設備生產商,將完整公司業務線。健資科技為生物監測醫療設備公司,可為醫生和病人治療、控制高血壓提供循證醫療手段。公司的軟件技術包括bprosoft 24 小時動態血壓監測應用軟件和a-pulse 系列中心動脈壓應用軟件,產品主要為bpro? 腕式動態血壓監測設備。且該產品已獲美國fda、歐洲ce、中國sfda、澳大利亞tga、新加坡 hsa 認證,且通過了新加坡臨床試驗和流行病研究中心(cteru)按照美國醫療儀器促進協會(aami)和歐洲高血壓協會 (esh)的標準獨立進行的精度驗證。bpro?是利用在24 小時內間隔定期獲取血壓模式波動形成了動態血壓模式,較單次測量血壓更能代表用戶的血壓狀況。公司通過分析目前收集的血壓數據,已經確定了9 種主要的血壓模式,進一步確認了每種模式所反應的心臟病和中風危險程度。健資科技在新加坡有4個bpro 中心,用戶可以進行24 小時動態血壓監測並且了解和高血壓及相關疾病有關的資訊。

公司戰略轉型明確,或將成長為健康管理平臺。早在2014 年9月公司已公告通過增資和收購共持有融達資訊51%股權,近期公告將收購麥迪克斯100%股權(若麥迪克斯全年並表,預計2015 年醫療資訊服務業務利潤約5000 萬)。我們認為:若本次對健資科技增資順利,可與麥迪克斯公司的心電、腦電科室診療網絡建設形成協同作用,實現對心血管疾病用戶的閉環式管理。同時可對用戶、醫院、區域性資訊化系統的數據進行整合,從而實現后期對用戶的健康管理。

盈利預測與投資建議。若不考慮麥迪克斯業績貢獻,2014年-2016 年的eps 分別為0.08 元、0.13 元、0.15 元,對應pe 分別為288x、179x、153x;若考慮麥迪克斯並表,則2015 年eps 約為0.22 元,對應pe 為103 倍,估值水平低於醫療資訊標的。公司戰略轉型進行已久,13 年大股東層面計劃參股上海國際醫學(000516,股吧)中心、14 年控股融達資訊、15 年擬收購麥迪克斯100%股權都表明了其轉型決心。鑒於公司當前市值仍較小及移動醫療健康管理的商業模式,維持“買入”評級。

風險提示:並購進度或慢於預期;增資事項或不達預期。

新興鑄管(000778,股吧):並購基金落地 加速推進產業轉型升級及資產優化

類別：公司研究 機構：長江證券股份有限公司研究員：劉元瑞,王鶴濤,陳文敏 日期：2015-04-08

報告要點

事件描述

新興鑄管發布設立產業並購基金進展公告,公司擬與重慶宸西股權投資基金管理有限公司(簡稱為“宸西投資”)和大豐新能源投資合伙設立重慶宸新投資合伙企業(有限合伙)(簡稱“宸新投資”),宸新投資設立后擬利用自有資金從事投資業務。

事件評論

並購基金落地,加速推進產業轉型升級及資產優化:新設立的並購基金宸新投資的全體合伙人認繳出資總額75億人民幣,公司作為有限合伙人首期認繳和實繳出資16億元人民幣,宸西投資和大豐新能源投資作為普通合伙人均首次認繳和實繳出資200萬元人民幣。宸新投資設立后擬利用自有資金從事投資業務,獲得的收益按各合伙人出資到位期間分期計算投資回報。另外,大豐新能源作為投資管理人向有限合伙企業收取每年2%的管理費,同時當宸新投資每個項目正常退出或賬面紅利累計達1000萬元時,大豐新能源作為投資管理人有權向全體合伙人擷取20%的業績提成。此外,為方便事務執行,宸新投資將組建投資決策委員會,成員為7名,其中執行事務合伙人委派3名、公司委派2名、外聘專業人士2名;其中,公司委派人員具有一票否決權,既保障了公司對宸新投資的控制力,也降低其運營風險。

根據此前公告的並購基金投資目標,公司通過設立產業並購基金有助於公司實現逆境中產業轉型升級及資產優化,為公司並購重組、資產注入及國企改革等一系列資本運作、制度變革等事項提供有力支撐。

立足主業,積極謀求轉型:立足主業,積極謀求轉型:雖然公司身處重資產鋼鐵行業,但轉型意愿一直強烈。早在鋼鐵行業資源及終端制造相對景氣時期,公司積極進行相關多元化,進軍上游礦石、煤炭資源,並版面下游管道、鍛造等產能。在鋼鐵行業景氣不再的今天,公司積極拓展非相關多元化,涉足能源等領域。總體而言,公司通過多元化謀求轉型的意圖強烈,不排除未來有望形成以傳統業務為立足點,能源、類金融等多領域蓬勃發展的業務格局,而國企改革優化人事與激勵機制將進一步加速這個進程。

預計公司2014、2015年eps分別0.23元和0.31元,對應pe21.85x、16.30x,維持“推薦”評級。