利率飆升後疫情時代選股要轉向 瞄準價值股、高息債

利率飆升的後疫情時代選股要轉向 瞄準價值股、高息債。(圖:shutterstock)
利率飆升的後疫情時代選股要轉向 瞄準價值股、高息債。(圖:shutterstock)

隨著疫苗接種漸普及,美、英國等成熟國家陸續解封下,全球經濟復甦動能可望加速,加上原物料價格走升、通膨預期增溫,帶動美國 10 年期公債殖利率攀升。進入利率飆升的後疫情時代,台新銀行理財商品處副總經理盛季瑩表示,資金將從成長股轉向價值股,投資人除了瞄準價值股,還可以首選高息債。

美債殖利率緩步走高反映民眾對景氣漸入佳境的預期,將觸發資金從成長股轉向價值股,不過價值股那麼多如何選股,盛季瑩表示,金融、能源和 REITs 等價值股擁修復潛力。以金融股為例,景氣好轉,放款動能增強,壞帳率可望降低,致銀行營運風險減降;殖利率上升將擴大淨利差,放款成長和淨利差改善使得金融業獲利出現轉機。

盛季瑩進一步表示,主要國家疫苗接種加速,汽車和航空用油有望回復疫前水平,加上各國政府大規模財政刺激政策下,用油需求持續增長,也有助支持油價與能源股走勢。

根據研調機構預估,基於油價從谷底走升和去 (2020) 年低基期效應,今 (2021) 年能源產業盈餘成長率高達 767%,居標普 500 指數 11 大類股之冠;儘管能源產業今年盈餘基期已墊高,不過明年盈餘預估將再成長 39%,居各類股之首。

盛季瑩表示,除此之外,能源股具低評價、疫後回升題材和 4.7% 高股利優勢,也吸引股神巴菲特旗下公司波克夏(Berkshire)於去年第四季加碼能源股雪佛龍,顯示能源股具長期投資價值。

在 REITs 方面,盛季瑩指出,商用不動產的零售店面、飯店和辦公室等受疫情衝擊影響,導致美國 REITs 自去年以來的漲勢相對落後,展望後市,估計商用不動產最壞情況已過,美國 REITs 平均股利率目前水準達 3.5%,兼具收益和資本利得潛力,有利於 REITs 展開後續補漲行情。

盛季瑩提醒,美債殖利率走升,科技股卻遭遇逆風,惟疫後各國加速 5G 布建,擴大雲端運算、物聯網、人工智能 (AI) 和自駕車等應用,科技股中長期盈餘展望佳,仍屬長期投資的優良配置,不過,考量短期波動較大,建議民眾可透過定期定額方式參與。

而在美債殖利率走高下,債券價格也可能受到挑戰,債市的投資也是重要課題,盛季瑩表示,高收益債和新興市場美元債的高息收優勢,可有效減輕利率上漲的影響,以抵禦利率風險。

盛季瑩表示,由於景氣加速復甦、企業營運前景轉佳,企業的財務體質將更趨穩健,違約率下降有利於高收益債表現;新興市場美元債則受益於油價等原物料價格上漲,新興市場國家經濟前景改善,在新興貨幣回穩吸引資金回流下,新興市場美元債可望重獲市場關注。

雖然近期盤勢受美債殖利率快速走升干擾,但是輝瑞、莫德納(Moderna)和嬌生所研發的疫苗在抗疫方面取得成效,隨著疫苗普及接種,經濟成長和企業獲利將加速復甦。盛季瑩表示,依據歷史經驗,此時資產配置建議應增持股性商品,才不會錯失未來資本增值潛力,如殖利率緩升,債券投資則以高收益債與新興市場美元債為主。

盛季瑩表示,由於股市長多趨勢不變下,民眾可依個別風險屬性及理財規劃審視目前投資部位,建構投資組合搭配定期定額方式以降低波動,參與景氣復甦所帶來的資本利得機會;若不知如何投資選股,也可透過銀行理財團隊為民眾掌握市場波動,提供投資建議。