【野村投信】台股第一季財報前瞻

※來源:野村投信
焦點訊息:

英特爾 (Intel) 執行長 Pat Gelsinger 宣布最新的垂直整合製造模式(IDM 2.0),並揭露將展開大型製造擴充計劃,首先計劃投資約 200 億美元,在美國亞利桑那州建立兩座新晶圓廠,同時也計劃成為美國和歐洲當地晶圓代工產能的主要供應商。

金管會統計,國銀累計截至去年年底持有台股市值達新台幣 2,052 億元,創下歷史新高紀錄。以今年 2 月份的核算基數計算,國銀可投資台股部位約 1 兆元,扣除目前已持有市值水位後,目前國銀尚有 8,928 億元空間可投。

經理人觀點:

第一季財報前瞻:
台股投資人即將迎來第一季財報季,就目前的情況研判,第一季獲利年增率應該不錯(今年 1~2 月台股整體企業盈餘良好,3 月理應不致出現太大變數),加上新台幣匯率較去年底回貶,出口廠商可望擺脫業外匯損干擾,我們認為第一季財報公布結果可望超越市場預期。不過相形之下,第二季展望更為重要,尤其晶圓代工產能與關鍵零組件的短缺是否有機會舒緩,絕對需要進一步觀察。

電子股配息情形優於傳產股:
目前各家企業正陸續宣告年度股利政策,如今看來今年電子股的現金股息發放普遍會比往年高,這反映了去年良好的盈餘成長。反觀傳統產業因去年獲利的復甦力道相對弱於電子股,加上企業未分配盈餘稅率已從 10% 降至 5%,故股息發放很可能較以往保守,不容易見到超額配發現金股息的機會,配發率或股息率應會低於電子股平均水準。

全球性的庫存回補,目前問題不大:
新冠疫情確實已改變了廠商建立庫存的心態。以前業者為了減少庫存、降低庫存資金壓力以爭取更多現金流而普遍採行即時制 (Just In Time),但後疫情時代則傾向建立略高的安全庫存,並逐漸演變成如今見到的全球庫存回補。這種現象究竟會持續多久,引起我們的廣泛好奇,更需要一些時間去進一步釐清。

拜登大興土木,鋼鐵業超級循環將至:
3/31 美國總統拜登即將於匹茲堡宣布大規模基礎建設計劃,目前得知可能是一項為期 8 年、總規模至少 2.25 兆美元的大型計劃,我們認為該計劃對基礎原物料而言是實質利多,尤其美國鋼鐵業並無足夠的產能支應,未來急需仰賴進口,而主要進口來源就是亞洲鋼廠。考量近幾年鋼鐵產業沒有大肆擴充產能,這次發展成超級循環的機率甚濃。

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