【富蘭克林】景氣復甦與通膨預期 循環性資產帶領全球股市續揚

※來源:富蘭克林

拜登 1.9 兆紓困法案 2/26 即將交付眾議院全院表決,並有望於 3 月中之前獲得最終通過,加上疫苗接種進度順利使疫情明顯緩和,而亮麗的經濟數據與企業獲利更為景氣強勁復甦前景增添順風,推升全球股市連續 4 個月上漲。總計 2 月以來台灣金管會證期局核備的 1,012 檔境外基金 (股、債均含) 平均上漲 2.47%;其中 737 檔股票型基金平均上漲 3.69%,256 檔債券型基金平均下跌 0.89%(理柏資訊,台幣計價至 2/24)。

富蘭克林證券投顧表示,刺激政策期待及景氣復甦預期推升能源及商品價格走高,帶動通膨預期與公債殖利率攀升,然仍為負值的實質利率顯示金融環境依舊寬鬆,且美國聯準會亦正面看待債券殖利率走揚所反映的經濟前景信心。隨著春季氣溫回暖及多國加速疫苗施打,預期全球疫情舒緩下多國將重啟經濟,輔以去年第二季低基期效應,看好全球經濟上半年強健復甦,溫和通膨有助提振具備定價能力的循環類股獲利前景,惟市場存在通膨擔憂下,建議投資人保持審慎樂觀態度,採取多元布局策略,以「雙收益資產 - 美國與新興市場平衡型基金」為核心,同時掌握「雙題材 - 科技及價值補漲、雙核心 - 美股及新興亞股」兩大主軸,迎接疫後復甦行情。

主要股票暨產業型基金:刺激政策期待推升景氣復甦預期,嘉惠中小型及循環性類股表現突出

台灣防疫成功,去年經濟成長率 2.98%,為 30 年來首度超越中國,並領先許多已開發國家,且今年仍上看 3.89% 至 4% 以上,資金行情加上美股持續創新高,台灣股票型基金本月漲幅達 8.82% 居冠,而受惠經濟復甦動能的中小型及循環性類股於本月表現亦亮眼,美國中小型股票基金本月漲幅達 8.28% 居次,印度股市則緊追在後,受惠預算法案利多的帶動,本月漲幅達 8.01%,本月所有主要股票型基金皆繳出正報酬的亮麗成績。在產業方面,美國德州嚴寒氣候導致停電及多家煉油廠關閉,推升能源及天然氣價格持續走高,西德州油價站上睽違一年的 60 美元 / 桶大關,而在景氣復甦預期下亦推升包括銅在內的商品價格,銅價突破每噸 9,000 美元價位,創近九年高點,總計能源及原物料產業股票型基金本月上漲 14.72% 及 10%,排名居於第一及第三,而受惠景氣復甦及殖利率攀升的金融類股,本月上漲 11.24% 居於第二。反觀黃金股票型基金本月表現依然墊後,平均跌幅為 4.8%,雖名目利率走揚。但實質利率仍為負值的情況下,黃金相對較不獲青睞。

富蘭克林證券投顧評估,疫苗施打奏效使因關注疫情發展而緊繃的市場情緒得以緩解,而景氣復甦前期的利率及通膨走揚,多半來自對經濟成長的預期,只要後續成長動能能夠持續,風險性資產仍將反映其與景氣正向連動的特性,而通貨再膨脹交易策略的活絡亦將有利能源、原物料、金融及工業等循環性類股表現,而科技及生技等創新成長題材的類股,具備強勁獲利成長動能,仍然具備投資吸引力。而亞洲具備基本面佳及受疫情影響較小的優勢,且美元維持中性偏弱格局下,看好新興市場特別是領先族群東北亞市場 2021 年的表現。

富蘭克林坦伯頓新興市場月收益基金 (本基金之配息來源可能為本金) 經理人伽坦.賽加爾表示,亞洲國家政府債務與預算赤字佔 GDP 比重偏低、企業擁有的現金比重水準偏高,亞洲國家與企業皆擁有較佳的財務體質。亞洲新興市場科技產業擁有高階研發製造技術,同時生產量能完備,持續在全球科技產業供應鏈攫取市佔,獲利成長動能明顯優於成熟市場科技股,看好亞洲引領新興市場趨勢。

富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭 ‧ 包爾表示,預期未來幾年成長跟價值型股票表現的差距有望收斂,受疫情驅動的新趨勢、在疫情期間表現穩健的公司,以及在疫苗推出後將受惠經濟復甦的循環型股票將有望表現突出,此外,數位創新的影響性已從科技業擴及工業、醫療、金融等其他產業,有助加速產業發展並提高競爭力,在目前股市評價面逐漸接近公平價值下,我們將持續發掘具有長期、高品質、穩健資產負債表及競爭優勢特質的企業。

主要債券及平衡型基金:殖利率走揚壓抑債券型基金表現,股票加持平衡型基金表現佳

美國平衡型與全球平衡型基金因具備股票部位的加持,抵銷了債券部位受利率走揚的壓抑,本月分別上漲 2.9% 及 2.2%,而就單純的債券型基金而言,景氣復甦預期下的殖利率攀揚,有利與景氣正向連動的風險性資產,支撐本月高收益債券型基金力抗利率走揚仍收紅,美國、歐洲及全球高收益債券基金分別微幅上揚 0.3%、0.21% 及 0.18%,而新興市場債及高評等的美國政府債則較直接受殖利率攀升的影響表現落後,本月跌幅介於 1.1~1.7%。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人愛德華.波克表示,我們認為短期內核心通膨仍將相對溫和,而隨著大規模刺激政策的實施及受抑制的需求重返市場,進入 2022 年及之後,通膨將會是投資時很重要的影響因子,透過多元資產投資組合的分散投資,不僅僅是跨產業,還包括跨資產類型、跨證券類型等等,都將為增加投資組合獲益的重要驅動來源。

新興市場基金警語:本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外,與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險,而因市值及制度性因素,流動性風險也相對較高,新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。
高收益債券基金警語:由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人,投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重,投資人應審慎評估。
本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外,由於本基金有投資部份的新興國家債券,而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低,所以承受的信用風險也相對較高,尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時,均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站,投資人可至本公司網站 (http://www.Franklin.com.tw) 查閱。本基金進行配息前未先扣除行政管理相關費用。
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