【袁志峰專欄】市況極波動，宜減輕倉位

今天推介 - 波司登 (3998), 上日收市 $3.34

1) 股市前景

恒指昨日反彈，資金繼續逃離科技股，轉投舊經濟板塊，本地公用股上揚顯示避險情緒升溫，事實上過去 5 個交易日，恒指累積下跌 114 點，但每日高低點波幅都超過 600 點，建議投資者適當減輕倉位以控制風險。預期科技股弱勢持續，阿里 (9988)、小米(1810) 及京東健康 (6618) 已從歷史高位下跌 20%-22%，進入技術性熊市區間。整體而言，筆者認為恒指大跌風險不高，於 30000 點有技術支持。

今天推介是波司登 (3998) — 波司登是中國第一羽絨品牌，過去 3 個財年，收入及盈利復式增長率分別達 21% 和 45%。截至去年 9 月 30 日止 6 個月，收入及盈利達人民幣 46.6 億元及 4.86 億元，分別按年增長 5.1% 及 41.8%，毛利率由 43.5% 升至 47.8%。截至去年 12 月 31 日止 9 個月，波司登品牌及其他品牌的羽絨服零售金額分別按年增長超過 25% 及 40%，反映下半財年收入增長也不俗。估計今個財政年度盈利增長 30%，每股盈利約 0.17 港元，現價對應預測市盈率 19.6 倍，估值吸引。維持買入建議及目標價 4.0 元，止損價 3.2 元。

2) 上日中港股市況總結

周二恒指低開高走，早盤最多升 629 點，午後漲幅收窄，收報 30632 點，升 312 點或 1.0%，成交額按日減 12% 至 2675 億元，上月日均成交額 2445 億元。港股通南向資金淨買入 78 億元，包括淨買入 24 億元騰訊 (700) 股份。2 月至今淨買入 1008 億元，日均 101 億元。1 月份淨買入 3106 億元，日均 155 億元。

藍籌股 33 升 18 跌 1 持平。中生制藥 (1177) 漲 12%，是升幅最大藍籌。其次是濠賭股銀河娛樂 (27) 及金沙中國 (1928) 升逾 8% 及 7%。本地地産股長實集團 (1113)、新鴻基地產(16) 及新世界發展 (17) 皆升 5%。友邦保險 (1299) 漲近 4%。小米 (1810) 是跌幅最大藍籌。其次是吉利汽車 (175)、申洲國際(2313) 及舜宇光學 (2382) 跌 2%-3%。

恒生科技指數跌 1.1%，成份股 11 升 20 跌 1 持平。大型科技股全線下跌，首日加入指數的快手科技 (1024) 跌 5%，是表現最差成份股。小米 (1810)、美團(3690) 及京東健康 (6618) 跌逾 2%。祖龍娛樂 (9990) 及易鑫集團 (2858) 跌近 5%。猫眼娛樂 (1896) 漲逾 13%，是升幅最大成份股。其次是同程藝龍 (780) 及明源雲 (909) 分別漲 5% 及 3%。

板塊方面，本地地產及公用、濠賭、航空、石油及內銀股跑赢大市。中電控股 (2)、中華煤氣(3) 及電能實業 (6) 皆漲逾 2%。中國 3 大航空股升 7%-15%。中國 3 大石油股升逾 3%。中國 4 大銀行股升 2%-3%。光伏、汽車及教育股下跌。比亞迪股份 (1211) 及長城汽車 (2333) 跌逾 5%。信義光能 (968)、福萊特玻璃(6865) 及協鑫新能源 (451) 跌 4%-5%。希望教育 (1765) 及宇華教育 (6169) 分別跌 10% 及 5%。

周二上証指數低開 0 7%，已是全日低位，隨後輾轉上揚，午後最多曾漲 0.8%，尾市有沽壓，收報 3636.36 點，跌 0.2%。深証成指跌 0.6%，科創 50 指數持平。滬深兩市總成交約 10200 億元 (人民幣 · 下同)，環比減少約 2700 億元。滬深股通北向資金淨買入 7 億元，2 月至今淨買入 483 億元，1 月份淨買入 400 億元。

3) 宏觀 / 行業訊息

路透根據國家統計局公布數據測算，今年 1 月 70 個大中城市新建商品住宅價格指數按年升 3.9%，較去年 12 月升 3.8% 略有擴大，連升 64 個月；按月上升 0.3%，升幅較去年 12 月的 0.1% 擴大，為 4 個月高位。(信報)

4) 個股訊息

滙豐控股 (5) 去年稅前盈利勝預期，並恢復派息 15 美仙，短期內不會考慮回購。未來將向財富管理和國際批發業務追加投資 60 億美元，以推動在亞洲地區的增長。滙控還將投入更多資金加快數位化進程。計劃在 2022 年起將派息比率維持在 40% 至 55% 區間之內。(信報)

中國平安保險 (2318) 公布，1 月份旗下 4 家子公司保費收入合共 1348.49 億元人民幣同，按年下跌 5.5%。(信報)

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