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市場回顧:截至2015年3月31日，近一個月，滬深300指數上漲13.39%，公用事業指數上漲15.03%，跑贏大盤1.64個百分點。其中SW環保工程及服務上漲21.17%，跑贏大盤7.78個百分點；SW水務上漲11.93%，跑輸大盤1.46個百分點；SW燃氣上漲8.22%，跑輸大盤5.17個百分點。估值方面，SW環保工程及服務、SW燃氣、SW水務PE（TTM）分別為65倍、41倍、43倍，對滬深300的溢價分別為464%、293%、307%。
環保板塊:期待已久的“水十條”有望在近期出臺，預計將成為板塊的一個政策性催化劑，重點版面污水處理板塊個股。建議重點關注受益工業廢水治理和縣鎮級污水治理市場擴容，以及受益市政污水處理設備升級改造的相關標的，包括碧水源(行情300070,咨詢)、中電環保(行情300172,咨詢)、巴安水務(行情300262,咨詢)、國中水務(行情600187,咨詢)等。關注成長性明確、估值較低的環保細分行業龍頭個股:桑德環境(行情000826,咨詢)、國電清新(行情002573,咨詢)、雪迪龍(行情002658,咨詢)、東江環保(行情002672,咨詢)。
燃氣板塊:從4月份起非居民用天然氣價格將正式並軌，增量氣價格下降幅度明顯，這有利於燃氣分銷商對下游用戶尤其是工業、發電、汽車等大用戶的市場拓展，2015年天然氣消費增速有望回升。氣價並軌后下一步是實施氣價市場化，這一步有望在下半年進行。看好氣價市場化對行業長期發展的推動意義。
水務板塊:水十條將於近期出臺，有利於促進污水處理市場擴容，利好污水處理運營類公司。近期污水處理收費標準上調，未來水價上調也存在可能性。受益政策利好和水價改革預期催生板塊估值提升，預計在政策出臺的預期下板塊仍有活躍的表現。建議重點關注興蓉投資(行情000598,咨詢)、武漢控股(行情600168,咨詢)、國中水務。
風險提示。成長股系統風險，政策低於預期，環保投入低於預期。（東莞證券 黃秀瑜）
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