蔡明彰觀點:抗通膨概念股將成今年意外黑馬

蔡明彰觀點:抗通膨概念股將成今年意外黑馬。(鉅亨網資料照)
蔡明彰觀點:抗通膨概念股將成今年意外黑馬。(鉅亨網資料照)

今天報告的主題是「抗通膨概念股將成今年意外黑馬」。  

萬寶投顧蔡明彰強調,市場現在正在聚焦喬治亞州的選舉,去年漲幅很大的美股,迎來今年第一個變數。

喬治亞州二席參議院選舉結果將揭曉,選舉的結果決定未來二年哪個政黨掌控參院,若共和黨控制參院,對 1 月 20 日上任的拜登總統,形成牽制,2 兆美元的綠能政見將大打折扣,對太陽能、風力發電、電動車等產業的利多想像空間大幅縮水,但華爾街歡迎白宮與國會由不同政黨控制,因拜登任內加稅將寸步難行,整體來說美股大盤是利多,但綠能產業有雜音。

若民主黨控制參院,拜登政策將暢行無阻,有可能 2 年後加稅,企業所得稅率由現行 21%加到 28%,證券資本利得稅近 40%,美股提前反映,說不定今年下半年就提前走空了。

另外,將加強監管大型科技公司,民主黨掌控參眾兩院,勢必不利蘋果、谷歌、臉書、亞馬遜等矽谷巨擘,今年美股大型科技股漲勢受阻,將轉向中小型科技股。

但是,不管哪個政黨控制參院,今年美國都會推出更大規模財政政策,及更多債券發行,更長期國債收益率上升,將造成美元下跌及通膨預期上升。

萬寶投顧蔡明彰強調,在這環境下,抗通膨概念股將成為今年全球股市意外大黑馬。

自去年 11 月疫苗研發成功以來,所有大宗物資都開始大漲,原油、銅、鐵礦石、玻璃、煤、黃小玉等等,這階段是預期今年廣泛施打疫苗後,經濟恢復下的報復性消費需求,台股相關原物料股塑化、鋼鐵、航運也都股價急漲,但這個階段過度反映了。

實際施打疫苗的進度落後,又歐美變種病毒使疫情嚴重,形成封城效應,今年第一季恐經濟二次衰退,不利後續中下游廠商的庫存回補,所以原物料需要再進一步的實質利多,以強化通膨的預期心理。

全球最大產油國沙烏地阿拉伯意外聲明,願意大幅每天減產 100 萬桶,國際油價大漲 5%,西德州原油期貨去年 2 月疫情爆發以來,首度站上每桶 50 美元,按照此一計畫,沙國 2 至 3 月,每天產量降至 812 萬桶,整個 OPEC 及非 OPEC 的產量降至每天 3,573 萬桶,與 2018 年 11 月份相比,相當於減產 812 萬桶。

萬寶投顧蔡明彰強調,石油為原物料之母,看來今年國際油價回不去每桶 30 美元以下的低檔了。油價走高,將帶動石化原料的庫存回補。台股塑化股都是中間原料,在二種條件下,營運看好,一是原油上漲帶動塑化中間原料報價調漲,二是需求上升,促使中下游庫存回補。

台塑集團谷底已過,外資看好今年啟動強勁獲利週期,全面上修財測,預測今年獲利增幅全部自 5 成起跳,台塑化 (6505-TW)3.6 倍最大、台塑 (1301-TW)81%、台化 (1326-TW)71%、南亞 (1303-TW)52%,主因台塑集團產品以大中華市場為主,今年中國 GDP 增幅上看 9%,台灣上半年 GDP 也預期增長 6%。

台塑化去年第三季單季大賺 EPS 1.67 元,但累計前三季仍小虧 0.29 元,估煉油利差利差擴大,第四季將大賺百億元,EPS 逾 1 元,估去年全年 EPS 0.75 元,今年估 4 元以上。

萬寶投顧蔡明彰強調,週三台股萬五關卡大幅震盪,大型權值股除晶圓雙雄、台達電 (2308-TW) 外,就是台塑化抗跌。不過,過去一年台積電 (2330-TW) 股價漲 70%、聯電 (2303-TW) 漲 208%,台達電也大漲 105%,處於相對高檔,可是台塑化過去一年只漲 1%,一旦通膨上升,今年獲利 3 倍以上成長,低基期股價較有發揮空間。

在中間塑化原料中,以 PVC 今年營運狀況最有成長力道,去年下半年受惠中國提振內需,ABS 報價大漲,台達化 (1309-TW) 過去一年股價狂飆 228%,為塑化股績效最佳,再來太陽能裝機帶動 EVA 報價大漲,台聚 (1304-TW)、亞聚(1308-TW) 過去一年分別上漲 63%及 47%居次。

今年中國房市銷售回溫,基礎建設加速推動,PVC 將成下個大漲的中間原料,目前由去年最低每公噸 600 美元,漲到近 1,200 美元,漲升一倍,台塑及華夏 (1305-TW) 最受惠 PVC 需求,過去一年台塑下跌 3%,華夏上漲 25%,台塑去年前三季 EPS 1.47 元,較前年同期衰退 72%,華夏去年前三季 EPS 1.14 元,較前年同期卻成長 52%,去年全年估 1.5 元,較 2019 年的 1.22 元,也成長 23%。今年 PVC 利差擴大,華夏 EPS 上看 2 元,再較去年成長逾 3 成。

不過,原物料再怎麼漲,總有天花板,2020 年全球網購帶動貨櫃輪運價大漲 190%,但近來市場傳出貨櫃航運費率太過昂貴,再加上歐洲疫情引發再次封城措施,已有部分客戶決定暫緩下單,而跨太平洋運費也有觸頂跡象,1 月下旬亞洲至北歐航線的每 40 呎貨櫃 16,000 美元,客戶覺得太貴,決定中國農曆年前暫不下單了。

2020 年最後一週貨櫃輪運費比前幾週還低,亞洲至美國西岸 40 呎貨櫃較前週下滑 61 美元,來到 4,018 美元,至東岸也下滑 148 美元,來到 4,729 美元,密切注意未來幾週運價是否漲不上去,屆時去年股價漲翻天的貨櫃輪長榮 (2603-TW)、陽明(2609-TW)、萬海(2615-TW) 恐反轉了。

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