疫苗行情卡關 原油基本面仍壟罩烏雲

疫苗行情卡關 原油基本面仍壟罩烏雲。(圖:AFP)
疫苗行情卡關 原油基本面仍壟罩烏雲。(圖:AFP)

國際油價展開「疫苗行情」,過去 2 個月飆漲近 40%、觸及 9 個月高點;然而在英國傳出變種病毒後,油價再度轉跌,顯示油市的基本面仍存在不確定性,須關注封鎖、旅遊限制的循環。

多國開啟施打新冠疫苗,同時美國國會通過約 9000 億美元新冠紓困方案,以及 1.4 兆美元政府運作直至明年 9 月的資金法案。長期以來,投資者一直在押注,疫苗與紓困方案可支撐經濟,從而提振能源需求,讓萎靡許久的油價展開反彈。

綜觀過去兩周,油價多頭格局遭破壞進入區間震盪。西德州原油期貨 (WTI) 在 18 日站上近 9 個月高點來到 49.10 美元,看似迎來一片好光景,20 日卻傳出英國出現變種病毒,市場擔心更多封鎖打擊復甦腳步,WTI 原油期貨連 2 日重挫逾 2%,終結了連七周的漲勢。隨後美庫存銳減、英國達脫歐協議,油價在平安夜前彈升 2%,漲幅受疫情壓抑。WTI 原油期貨截至聖誕假期前,維持每桶 48 美元以上的水準。

市場分析師認為,變種病毒讓這波漲勢止步,比起需求減少的恐慌,可能更偏向「市場意識到儘管疫苗有所突破,原油需求仍存在不確定性,這是在 11 開始油價格上漲中,被忽略的想法。」

雖然目前輕原油價格仍在月線之上,但 5 日均線呈現下彎,主要是對於變種病毒將使各國提升防疫措施層級的擔憂,市場資金風險偏好是否轉變是後續關注重點。分析師認為,目前 WTI 原油期貨上方 48.7~49.3 美元的阻力明顯,比較謹慎的投資人可關注下探 46 美元後的做空機會。

2020 年油市異常慘淡,但過去 2 個月加速上漲的態勢,讓市場普遍預期未來只會好轉,不會更糟。但分析警告,能源市場的基本面仍須謹慎看待。

供給方面,OPEC 宣布明年 1 月每日將增產 50 萬桶的措施,並預期非 OPEC 國 2021 年亦將增產 40 萬桶;庫存部分,OECD 國家 10 月庫存下滑 5,530 萬桶至 31.29 億桶,但仍高於五年平均數。值得注意的是,油價若持續回升,可能激勵美國頁岩石油增產,到時候供給與庫存也會增加。

需求方面,IEA 最新月報,除預期 2020 年全球原油需求將較去年減少 880 萬桶外,也下調今、明年每日原油需求;從 7 月以來,OPEC 每季的報告,也一再下修 2021 年的全球原油需求預估。

此外,不同石油產品的復甦速度互異,也對煉油業帶來挑戰。柴油需求量雖增加,但飛機燃油消費量仍未好轉。未來幾個月仍有許多民眾不願搭乘飛機,因此油品需求分歧現象不大可能很快就消失。

即便新冠疫苗可有效對抗變種病毒,分析師提醒,無論是疫情、經濟還是油市,復甦之路還很長,市場總會有不可預料的事情發生,屆時油價膨脹的勢頭將站不住腳。


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