〈記憶體整併潮〉雙方皆大歡喜 SK海力士得市場 英特爾將專注在CPU

整併後皆大歡喜 SK海力士得市場 英特爾得以致力於CPU (圖:AFP)
整併後皆大歡喜 SK海力士得市場 英特爾得以致力於CPU (圖:AFP)

SK 海力士 (SK Hynix) 周一 (19 日) 宣布,將收購英特爾 (INTC-US)  NAND 事業部門,外媒指出,海力士將成 NAND 市場二哥,可抵擋中國長江存儲步步進逼,對英特爾也好的開始,英特爾將能更專心鞏固處理器市場的技術與市占。

英特爾好的開始

過去英特爾 (INTC-US) 在快取記憶體市場不斷進行投資,但因記憶體市場話語權和市占對利潤至關重要,迫於競爭壓力,英特爾始終未能站穩腳步,此外,美中地緣政治局勢動盪,更進一步加劇半導體和快取記憶體的產業複雜性。

由於英特爾長期無法在該市場取得良好進展,週一正式以 90 億美元出售 NAND 業務予 SK 海力士,其中包含中國大連的快取記憶體產線。

不過,外媒指出,這對英特爾利大於弊,投行 Raymond James 估計,英特爾若退出記憶體業務,全年自由現金流將增加 20 億美元,資本支出將更具操作空間。

其次,記憶體產業競爭生態也不利於英特爾,分析師表示,龍頭廠三星掌控了議價權,不利市占較小的企業,之前美光 (Micron) 執行長 Sanjay Mehrotra 曾在上個月表示,現階段若記憶體業者要提高獲利能力,勢必需要減少資本支出。

另一方面,比起記憶體,英特爾更需花時間與金錢專注在處理器 (CPU) ,以往英特爾為了多角化,已進行了數次收購案,諸如防毒軟體、手機無線晶片和可編程 FPGA 晶片。隨著英特爾七月宣布 7 奈米晶片延後發布,市場多認為,AMD(AMD-US) 在技術上已超越英特爾,若英特爾顧此失彼反而錯失 CPU 的技術領先地位,原本的多角化布局都將顯得多餘。

NAND 市場大搬風

在交易敲定前,晨星 (Morningstar) 分析師曾預估, NAND 晶片的平均銷售價格 (ASP) 從 2019 年至 2024 年,每年將下降 18%,如今交易案整合,SK 海力士除可提升市占率外,還可減緩或阻止這個長期的跌勢。

此外,海力士也能抵擋中國長江存儲步步進逼,長江存儲正趁大廠紛紛減少資本支出時,全面加碼投入數十億美元擴產,在這種情況下,進攻顯然是最好的防守,SK 海力士的這筆交易,將成最大受惠者。

不過,SK 海力士仍存有財務上經營風險,儘管市值約 550 億美元的 SK 海力士此次大規模投資,可一舉超越鎧俠、追上三星,但可能會拖累獲利,主因於相較 DRAM,NAND Flash 的毛利率較差,且市場時常出現削價競爭,侵蝕企業營收。

Bernstein 的分析師估計,今年 SK 海力士 DRAM 和 NAND 的毛利率分別約為 50% 和 -5%。

此外,RBC 資本市場分析師 Mitch Steves 提到,這筆交易案使美光 (MU-US) 和威騰 (WDC-US) 等其他記憶體業者,也有望受惠從中分杯羹,提高部分市占。


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