夯投資 新選擇！路博邁首推結合ESG與新興主權債投資的基金

近年 ESG 投資成為新顯學，以 ESG 為主要投資策略不僅早已是全球機構法人優先考量的標的，現在，一般投資人將有更多機會跟進！即將於 9 月 21 日展開募集的路博邁 ESG 新興市場債券基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)，是國內第一檔專注投資於新興國家主權債的 ESG 概念型基金 (註 1)，提供投資人有別於以股票與企業債 ESG 評估為主的投資選擇。

路博邁投信總經理陳正芳表示，目前市面上 ESG 基金投資標的多以股票與企業債為主，較少涉及新興主權債，而路博邁集團新興債團隊早在 2000 年就將 ESG 概念運用於主權債投資，至今已有長達 20 年的經驗，是業界中很早就導入 ESG 分析的團隊之一。

陳正芳表示，根據回測研究顯示，將 ESG 分析應用於新興主權債可望獲得顯著的超額報酬。以摩根大通全球多元新興市場債券指數為例，過去 20 年的年化報酬率約為 7.8%，但若加上總體經濟與 ESG 因子分析，年化報酬率則提高至 9.8% 左右 (註 2) 。

除了上檔潛利加分，下檔風險亦有明顯的控制效用。觀察新興債違約國家的 ESG 表現，可發現在治理能力上普遍表現較差，因此連帶拖累經濟發展及金融市場穩定。聯合國責任投資原則報告也指出，若國家的貪腐情況越嚴重，通常其債券違約的機率也大幅提高。因此，投資上藉由 ESG 分析，有助於排除信用體質較差的新興國家，降低違約風險。

雖然 ESG 蔚為風潮，但其中眉角可不少。尤其當運用在主權債投資時，更需要建立獨有的分析架構，以挑選與報酬表現最相關的因子。比如說，治理面其實才是評估主權債違約風險的最重要關鍵，相關因子如貪腐與清廉、法律規則、政治事件等，權重就需要比較高。

除此之外，也要避免只依賴第三方 ESG 評分，因為第三方資料結果可能呈現分歧。以斯洛伐克的 ESG 分數為例，摩根大通給予 90，MSCI 給予 60，兩者差距高達 30。但路博邁透過獨有分析架構綜合評估後，最終給予斯洛伐克 ESG 分數 67，解決依賴第三方評分有可能顯著差異的缺陷。

陳正芳表示，路博邁 ESG 新興市場債券基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)，結合路博邁獨有 ESG 分析與固有的總經分析，除了表現資優的國家，基金更加重視 ESG 分數進步國家的投資機會，以挖掘更多超額報酬機會。

這檔基金由路博邁實力堅強的兩大團隊合作打造，分別為由 34 位專家組成的路博邁新興債團隊 (註 3)，以及與時俱進的 ESG 團隊。

其中，新興債團隊於 1994 年即投入新興主權債投資，更早於市場指數成立，且 34 位投資專家來自全球不同國籍，不僅熟悉新興市場當地政經局勢，更分駐全球貫徹在地化研究，投資經驗多元豐富。

而路博邁集團的 ESG 表現更是屢創佳績，在最新出爐的 2020 年聯合國責任投資原則組織 (UN PRI) 的各個評分項目皆拿下 A + 的最高評分 (截至 2019 年底)，同時亦榮獲 2020《亞洲資產管理雜誌》Best of the Best Awards 最佳 ESG 經理人 (台灣) 大獎。

路博邁 ESG 新興市場債券基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金) 將於 9 月 21 日募集，共有新台幣、美元、人民幣、澳幣、南非幣五種計價幣別，以及累積、月配多重級別選擇。

註 1 : 本基金為台灣第一檔專注投資於主權債的 ESG 新興市場債券基金，預定投資組合配置有超過 85% 投資於主權債及類主權債；本基金績效指標為摩根 ESG 新興市場全球多元債券指數 (JP Morgan ESG EMBI Global Diversified Index)，該指數投資範疇為主權債及類主權債。

註 2 : 資料來源：路博邁，截至 2020 年 6 月 30 日。新興主權債指數為摩根大通全球多元新興市場債券指數。回測模型為每季進行再平衡，採加碼總經及 ESG 分數變化前五名國家並減碼分數變化後五名國家之方式來進行計算。以上資料僅為歷史數據模擬回測，不為未來投資獲利之保證，在不同指數或策略走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。指數為未管理之型態，無法供一般投資人直接投資。

註 3 : 新興債團隊為本基金受託管理機構路博邁集團旗下 Neuberger Berman Investment Advisers LLC 之新興債團隊。

得獎資料來源 : 路博邁；Asia Asset Management 亞洲資產管理雜誌，截至 2020 年 1 月，2020 年度最佳 ESG 經理人大獎 (台灣)  (Best ESG Manager-Taiwan)。 PRI 聯合國責任投資原則組織每年會針對簽署投資機構的 ESG 投資模組進行評分，總共分為六等評分，從最差的 E 級到最佳的 A + 級。2020 年度評分共有 1,924 家機構參與評比。

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