超級央行周登場 市場預期續唱鴿調 台灣聚焦五大看點

全球迎來超級央行周，美、英、日等重量級央行，都將在本週四 (17 日) 召開利率決策會議，進入後疫情時代，市場普遍預期，隨著經濟逐漸復甦，央行可望續唱鴿調。而台灣第 3 季理監事會議也在同日下午登場，除了雙率政策外，外界將聚焦在 GDP、台幣、房市及中小企業專案貸款等五大議題。

ECB 利率按兵不動 不干預強勢歐元

ECB 上週四 (10 日) 已經率先召開利率會議，將主要再融資利率、隔夜貸款利率及隔夜存款利率維持在 0%、0.25% 及 -0.5%，且將持續執行疫情緊急購債計劃 (PEPP)，一如市場預期。

針對歐元近期漲勢，ECB 總裁拉加德表示，歐元升值顯然為價格帶來負面壓力，會密切監控匯率走勢，但不設立特定匯率目標。

聯準會鴿派論調 估重申平均通膨政策

美國聯準會 (Fed) 9 月 15-16 日召開例行利率決策會議，並提供每季一次的最新經濟預測，主席鮑爾會後記者會的發言為觀察重點。

鮑爾日前宣布，將追求平均通膨長期下來達到 2%，並帶動就業市場實現「廣泛且富包容力」的成長。至於利率，鮑爾表示，將維持長時間的低利率，以支撐經濟活動，預估還需要好幾年的時間。

此外，外界也關注，鮑爾與其他官員曾呼籲美國政府再推紓困措施來振興經濟，Fed 會維持低利率作為輔助，不過，近期新一輪紓困計畫仍在國會卡關，兩黨協商陷入僵局。

日本央行經濟看法更樂觀 估利率不變

日本方面，路透引述市場人士說法指出，日銀認為日本經濟正逐漸走出新冠肺炎的陰霾，並開始復甦，本次利率決策會議將釋出比 7 月更加樂觀的訊息，包括製造業生產及出口表現逐步回溫。

不過，經濟學家指出，在殖利率曲線控制的政策下，日銀將短期利率會維持在 -0.1% 不變，長期則控制在 0%。儘管央行總裁黑田東彥曾強調，必要時會採取一切手段，但多數分析師認為，再降息的可能性不大，畢竟多年來的超低利率已對銀行獲利造成傷害。

英國寬鬆步調撐經濟 無協議脫歐未爆彈

根據英國國家統計局 (ONS) 統計，4 月經濟成長寫下創低紀錄的 -20% 後，逐步見到復甦，5 月 GDP 月增 2.4%，6 月激增 8.7%，7 月則增加 6.6%，略低於預期值。

市場人士認為，英國央行這次例會不會做出重大決策，但仍須觀察是否透露進一步寬鬆，若經濟復甦持續放緩，預估將會再擴大購債規模。針對是否實施負利率，經濟學家認為，除非經濟成長面臨停滯，且政府不願採取進一步紓困措施，才有可能會發生。

此外，英國無協議脫歐可能性升高，引發市場緊張，英鎊兌美元上周暴跌，創 5 個多月來新低，是所有貨幣中表現最差的，市場也關注央行對於英鎊、歐元的看法。

台灣無降息需求 市場關注 GDP 估值、台幣

台灣央行第 3 季理監事會議將於本週四登場，由於國內防疫得當，經濟表現較其他國家來得佳，且台灣目前資金充沛，金融界普遍預期，無進一步降息的需要，重貼現率將連兩季維持 1.125% 歷史低點，匯率維持彈性調控基調。

主計總處 8 月公布最新經濟預測，今年 GDP 成長率為 1.56%，較 5 月預測值下修 0.11 個百分點，明年預估為 3.92%。央行上季預測，今年經濟成長率為 1.52%，週四將發布今明兩年最新的 GDP 成長預估值。

近期美元看貶，出口商持續恐慌性拋匯，央行祭出「美元限賣令」，要求外匯交易員美元賣單單筆不可超過 5 支，對此，央行強調，並不是實施禁令，而是善意勸導，央行對於新台幣後市看法及調控作為，將是外界關注的焦點。

此外，部分製造業、會展業及觀光產業仍受到疫情衝擊，央行對於 2000 億元的中小企業專案貸款，將進行滾動式檢討。受低利環境影響，近期房市買氣熱絡，全國交易呈現量價齊揚，業界人士認為，還不至於要採取壓抑動作，但央行是否釋出相關訊號，仍是觀察重點之一。

中國降準可能性不高 可望續操作 MLF

中國人民銀行貨幣政策司司長孫國峰日前透露，中國貨幣政策將維持穩健取向不變，保持靈活適度的操作，堅持正常貨幣政策的決心不變，以因應疫情帶來的不確定性。

市場預期，中國人行近期降準的可能性不高，更多仍會依賴公開市場平滑波動，其中 MLF 中長期資金投放的比例有望進一步上升。