【富蘭克林】聯準會政策框架偏鴿，固定收益型ETF再吸金

彭博資訊 ETF 統計：低利率前景升溫，美國固定收益型 ETF 交投熱絡

聯準會宣布採取寬鬆的通膨目標政策框架，中美重申落實第一階段貿易協議內容，加上美國監管機構批准血漿療法消息，激勵市場信心大振，掩蓋刺激政策協商停滯，主要國家第二季 GDP 大幅衰退的負面影響，類股加速輪動，近週資金淨流入以固定收益型 ETF 為主，依據彭博資訊統計，截至 2020/8/28 過去一週 ETF 基金淨流量顯示，整體股票型 ETF 資金近週淨流入 60.9 億美元，其中主要流入美國股票型 ETF，近週資金淨流入 25.8 億美元，其次流入全球及日本股票型 ETF，近週資金分別淨流入 25.5 億、4.8 億美元，新興市場股票型 ETF 近週資金淨流入 2.1 億美元，歐洲股票型 ETF 資金淨流入 0.3 億美元，而中國股票型 ETF 淨流出 3.4 億美元最多，亞太股票型 ETF 淨流出 0.5 億美元。(附表一)

富蘭克林證券投顧分析，聯準會主席鮑爾宣布將貨幣政策框架改為平均通膨目標，意謂將維持長期低利率環境以提振經濟及就業，此舉可視為是聯準會政策的重大轉折，高盛證券 (8/27) 預期九月利率會議將進一步調整前瞻指引及資產購買計畫，時點早於原先預期的十一月。著眼全球央行為對抗疫情積極印鈔寬鬆，待經濟復甦，通膨壓力恐將跟著來臨，聯準會率先表態可容忍通膨超標，不利於中長期的固定收益資產，但對於具備穩定獲利成長的股票和具備抗通膨優勢的房市或黃金等實體資產帶來利多，從美股即將連五個月收紅且屢創歷史新高的強勢表現可見一斑。著眼後疫情時代全球經濟及政策方向出現新的面貌，投資思維也需重新梳理，在長期低利率環境下，過去僅投資固定收益資產者可衡量個人的風險承受度，適度增持優質龍頭企業的股票來爭取獲利機會，並透過投資組合的多元配置分散風險。看好美國科技及生技醫療產業的長線成長趨勢，建議投資人無須預設高點，避免太早出場而錯失漲幅，已進場者可續抱並持續留意震盪買點加碼，美元弱勢環境下可搭配中國及亞洲股票型基金操作，穩健型投資人可採定期定額策略介入。

富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡 ‧ 麥可羅指出，相較於許多產業因疫情受到不小衝擊，生技製藥產業相對具有韌性，而且，先前因疫情影響而被遞延的臨床試驗也正逐步恢復，融資活動在短暫停滯後今年夏季已恢復，預估併購活動可望在夏季逐步回溫，我們維持對生技產業中長期正向的看法不變，面對市場波動，持續留心產業評價面、企業管理階層的品質以及財務狀況。

富蘭克林黃金基金 (本基金之配息來源可能為本金) 經理人史蒂芬 ‧ 蘭德表示，儘管許多大型金礦商直接受益黃金價格上揚，但有許多指數成分外的小型金礦商持股同樣繳出亮眼表現，近期適度調節大型股的策略有不錯表現，目前聚焦單一礦派、開發階段的標的中小金礦商，下半年黃金均價約為 1850 美元，逐季墊高的價格持續有利礦商財報表現，此外，預期疫情的不確定性將推升市場波動，和各類資產低相關的黃金標的仍然具有相當吸引力

亞洲股市外資動向與陸股北上 / 南下資金

新冠疫苗與藥物加速研發，聯準會重申鴿派政策意向，同時中美於貿易領域維持合作態度，緩和市場緊張情緒，支撐近週新興股市走強，過去一週外資於亞股賣多買少，其中於印度股市延續買超趨勢，近週買超 7.9 億美元最多，買超南韓股市 2.4 億美元居次，賣超則以台灣股市賣超 3.1 億美元及泰國股市 2.3 億美元最多。北上資金近週轉為淨流入 79.4 億人民幣，同期間南下資金淨流入 122.9 億人民幣。(附表三、四)

過去一週整體固定收益型 ETF 資金淨流入 87.2 億美元，其中主要流入美國固定收益型 ETF，近週資金淨流入 68.1 億美元，全球固定收益型 ETF 資金近週資金淨流入 5.2 億美元，歐洲固定收益型 ETF 資金近週資金轉為淨流入 3.4 億美元，新興市場固定收益型 ETF 近週資金轉為淨流入 1.4 億美元，新興 (當地貨幣) 固定受益型 ETF 近週資金淨流入 0.6 億美元；以投資信評類別觀察，投資等級債 ETF，近週資金淨流入 47.7 億美元，高收益債券 ETF 資金近週轉為淨流入 20.1 億美元。(附表五)

富蘭克林坦伯頓伊斯蘭債券基金 (本基金之配息來源可能為本金) 經理人莫海迪．柯弗表示，惠譽信評七月報告指出，伊斯蘭債發行市場自第二季開始復原，回到今年年初的狀態，預期波灣國家的金融機構將會成為發行市場的主力，以分散其融資管道，從近期發債來看，伊斯蘭債發債常有超額認購現象，強化這個市場中長期樂觀的多頭趨勢，考量後續事件風險，目前維持主權債比重多於公司債的配置。

新興市場基金警語：本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。高收益債券基金警語：由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。
本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外，由於本基金有投資部份的新興國家債券，而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低，所以承受的信用風險也相對較高，尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時，均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。
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