生技讓人受盡委屈 報復性反攻超展開

生技股熱度再起，萬寶投顧王榮旭分析師表示，生技股多數獲利已漸入佳境，而新藥的爆發期在上市後的銷售分潤，股價強漲是反映超前布署。

新藥「錢」力大 合一不是漲得沒道理

萬寶投顧王榮旭分析師表示，生技連漲四天，市場話題再度炒熱起來。其實生技第二季漲多，7 月拉回月季線整理，修正過大的乖離，這種技術整理發生在台股其他股票都屬正常，但在生技就會被放大檢視，生技漲就是投機，生技跌就是泡沫破了，難道追台積電的就不算是套牢嗎？

上市櫃加上興櫃的生技股約 200 檔，在台股中是僅次於電子的第二大族群，生技股本小、籌碼集中，股性活潑，股價敢漲敢跌，有如 20 年前剛萌芽的 IC 設計族群。

當年大家對 IC 設計一知半解，威盛 (2388-TW) 股價一度漲到 629 元，現在僅剩幾十元。也有像聯詠 (3034-TW)，當時股價只有 40、50 元，現在漲到 300 多元。

生技股確實有些業績長年不佳，但有更多已漸入佳境，不能一竿子打翻全船人。生技有學名藥、原料藥、新藥、醫材、醫美、保健品及防疫等族群，除了新藥之外，大多有營收獲利，而新藥還沒研發成功之前，只有費用沒有獲利是正常的。

像是合一 (4743-TW) 前年 EPS 虧 1.2 元，去年 EPS 虧 1.28 元，今年恐怕持續虧損，為何現在股價還有 200 元呢？因為股價永遠反映的是未來，合一的異位性皮膚炎新藥獲得創紀錄的授權金，如果未來沒有這個潛值，國際藥廠為何要與台灣一家小藥廠簽下這麼大金額的合約？

萬寶投顧王榮旭分析師指出，這是常見的利多，因為新藥開發時間很長，一顆新藥需要花 10 年開發，如果成功開發，授權金是次要，真正獲利爆發是新藥上市後的銷售分潤。

合一 (4743-TW) 另一款糖尿病傷口癒合新藥，已經完成三期臨床試驗解盲成功，數據亮眼，未來若順利取證上市貢獻營收，開始讓大家見到了 EPS，到那時候才想買合一 (4743-TW)，股價又會是多少呢？

疫情恐捲土重來 疫苗才是終極武器

萬寶投顧王榮旭分析師表示，生技不是沒有 EPS，例如原料藥廠旭富 (4119-TW) 上半年稅前 EPS 7.08 元，比去年同期的 5.1 元大增近四成；連鎖醫科診所大學光 (3218-TW) 上半年稅後 EPS 2.68 元，也較去年同期 1.558 元躍增近七成；防疫股恆大 (1325-TW) 上半年稅後 EPS 8.67 元，比去年上半年 0.27 元更是成長了 31 倍。誰說生技都沒有 EPS？

全球新冠疫情不只美國嚴重，最近越南、日本、菲律賓、香港及沖繩到處可見疫情，台灣等於被包圍了，是否會有第二波疫情的反彈，誰也不能夠保證。但是秋冬本就是流感好發的旺季，防疫產品需求恐怕有增無減，而防疫的終極武器還是要靠疫苗，因此國光生 (4142-TW) 以及高端 (6547-TW) 未來想像空間不輸新藥。更多防疫股的最新分析報告，可免費訂閱 YouTube 收看。

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