海灣債殖利率遠高於台債 大獲法人青睞

中東地區銀行業來台發債,吸引國內保險公司、金融業等大型機構投資人青睞。(圖:AFP)
中東地區銀行業來台發債,吸引國內保險公司、金融業等大型機構投資人青睞。(圖:AFP)

今年來國際油價震盪劇烈,不過,中東產油國發行的海灣債,卻大受國內投資人青睞,在台發行量創新高。法人分析,面對黑天鵝環伺、超低利率的環境,海灣國家發行的主權、類主權債,信用評等與台債相當、殖利率更高出 4~5 倍,債信佳、收益好,自然吸引資金追捧。

根據 Bloomberg 資料顯示,中東地區銀行業來台發債,正吸引國內保險公司、金融業等大型機構投資人青睞,發行量連年成長,今年來累計發債規模,已衝上 160 億美元,超越去年全年的 120 億美元紀錄,創歷史新高。

第一金全球富裕國家債券基金經理人黃子祐表示,來台發債的中東銀行主要來自波斯灣一帶的卡達、沙烏地阿拉伯、阿拉伯聯合大公國,因此又被稱為「海灣債」。而近年大受市場歡迎主要是因為債信水準、殖利率都較高,滿足國內投資人需求。

以卡達、沙國、阿聯為例,Moody’s 給予的主權信評分別為 Aa3、A1 與 Aa2,債信水準與台債相當;而 7~10 年期主權與類主權債券平均殖利率分別有 2.4%、2.7% 與 2.3%,相較於 10 年期台債 0.5% 的殖利率,高出 4~5 倍。若年期更長,如:卡達 2050 年到期債券,殖利率甚至高達 3.6%,吸引力自然相當大。

今年來國際油價大跌,絲毫沒有影響海灣債的買氣,黃子祐認為,主要是因為債券、股票的投資思維不同。股票強調本夢比,一旦營運轉弱,容易遭到拋售;但債券重視長期固定領息,只要發行單位沒有破產,給得起利息、到期能返還本金,投資人都會繼續持有。

黃子祐強調,海灣國家擁有龐大的外匯存底,海外淨資產豐厚,足以抵擋油價震盪的衝擊。舉卡達、沙國、阿聯為例,海外淨資產各佔 GDP 的 1.9、1.4 與 2.7 倍,為全球前 10 大富裕國家;而科威特更達 5.5 倍,位居首富國。

若統計 2011、2014 與 2018 年近三次經驗,油價分別崩跌 31%、75% 與 44%,彭博巴克萊海灣國家美元債券指數分別上漲 11%、0.8% 與 - 0.3%,顯示油價對海灣債的影響非常低。考量市場黑天鵝環伺、低利率環境下,海灣債確實是中長期投資的好選擇。

資料來源:Bloomberg,以西德州原油指數、彭博巴克萊海灣國家美元債券指數為例,時間:中東政治動盪 2011/4~2012/6、頁岩油危機 2014/6~2016/1、產油國增產 2018/10~2018/12
資料來源:Bloomberg,以西德州原油指數、彭博巴克萊海灣國家美元債券指數為例,時間:中東政治動盪 2011/4~2012/6、頁岩油危機 2014/6~2016/1、產油國增產 2018/10~2018/12

相關個股

延伸閱讀