【馮冠華專欄】估計今天恆指或可反彈

估計今天恆指或可反彈。(圖:AFP)
估計今天恆指或可反彈。(圖:AFP)

6 月 1 日推介 - 阿里巴巴(9988)


1)上週五港股市況總結:指上週五繼續受壓,指數以全日低位 22781 點開出,下跌 351 點,之後在上證止跌回升的帶動下,跌幅曾收窄至 34 點,高見 23090 點,最終以 22961 點收盤,下跌 171 點。由於週五收盤後 MSCI 調整權重,成交金額大增至 1789 億,單是美團點評(3690)和騰訊(700)的成交額已達約 330 億,佔大市的總成交逾 18%。港股通南下轉回淨流入,金額約港幣 11 億。滬深股通北向維持淨流入,金額約人民幣 51 億。藍籌 19 升 29 跌 2 持平。

板塊方面,新經濟、Saas、醫藥、汽車經銷商及物管股表現較好。做空方面,比率上升至創新高的 20.6%。牛熊證街貨最新比例為 27:73,現價上下各 1000 點區間的牛熊比例為 36:64。重貨區方面,熊證仍在 23750-23799,牛證也不變在 22500-22549。恆指夜期報 22897 點,上升 128 點,低水 64 點,港股 ADR 上升 233 點,相當於恆指 23194 點。

簡評:筆者在休假期間沒有太留意港股盤中的走勢,但從上週四和週五的整體表現來評論,恆指連續兩天均能探底後跌幅收窄;感覺上,市場對「港區國安法」仍存有不少戒心,但氣氛卻不是一面倒的壞,抱觀望事件發展應是大部份投資者上週的取態。

上週五港股成交的飆升,明顯是 MSCI 的調整所引致,這亦可解釋某些公司的股價在競價時段的急升急跌。注意上週五的做空比率,在大成交下創歷史新高,單是受 MSCI 調升權重的美團點評,其做空金額已按日急升了 7 倍,亦佔了總做空金額的兩成多。換句話說,做空比率的急升,未必是反映對後市的悲觀增大,筆者反而認為是因 MSCI 調整,衍生出來的投機活動而已。

人大以絕大比數通過在香港引入「港區國安法」,川普亦急不及待宣佈將取消美國給予香港的特殊地位。消息在上週五出台後,道指急速反彈,港股夜期及 ADR 均報升收場。留意川普沒有為制裁訂下時間表,具體內容更加欠奉,市場最擔心的中美關稅更隻字不提。制裁香港,雷聲頗大,一旦落實,影響又有多大?筆者分了點時間在每一個範疇,大至如下: 

取消香港獨立關稅區優惠:香港輸往美國的產品中,絕大比例屬於轉口,本土出口到美國的產品佔總出口的 0.1%。由於轉口貨物並不享有獨立關稅區的關稅優惠,故對本港整體出口以至經濟的直接影響將有限。相反,香港是美國去年最大貿易順差的地區,金額達二千零三十六億港元。香港亦是美國第三大葡萄酒出口市場、第四大牛肉出口市場和第七大農產品出口市場;而中國經香港進口的美國貨物約佔總進口百分之六,貨值為七百八十億港元。川普會否真的搬石砸腳?

檢討對港旅遊警示:措施主要是警告來港的美國人「可能會受監視」,故對美國人來港的影響大於港人前往美國旅遊。業界又稱港美之間的純觀光旅遊數量較少,相信對商務客、探親及讀書的影響較大。現時每年從美國來港人數約佔整體旅客的 2% 而已,且現時居港美國人高達 8 萬多人,措施或令在港居住的美國公民更麻煩。

高科技出口管制:香港從美國進口最多的主要是半導體、通訊設備等科技;更重要是,去年從美國進口至香港的貨值中,有 41% 是轉口到內地。香港自身的科研發展對本土經濟貢獻不大,而轉口到內地可能是美企和內地企業交易的後門,那麼這出口管制,又是另一搬石砸腳的措施?

引渡條約、制裁官員和禁止中國軍方有聯繫的中國研究生入境:這些措施應對金融市場影響有限。

加強監管在美上市的中概股:中概股回歸至香港上市的步伐或會再加快,對香港金融市場反而是利大於弊。

聯繫匯率:理論上,美國可透過 SWIFT,限制港元兌換美元,不過 SWIFT 是商業機構,非美國政府轄下的機構,而美國要限制港元換美元,都要有合適理由,北韓和伊朗核武問題,明顯違反多項國際公約,制裁無爭議,但對於香港,純粹因其自治程度不足而要制裁其貨幣,將引起很大爭議。

外匯管制:金管局週六晚上指,留意到有謠言指香港會實施外匯管制。金管局澄清並呼籲市民務必小心核實訊息!資金自由流動和港幣自由兌換將一如既往受到《基本法》第 112 條的保障。香港財政及金融系統實力底子深厚,有能力抵禦衝擊:包括 4400 億美元外匯儲備(達貨幣基礎 2 倍以上)、銀行體系資本雄厚 (20% 資本充足比率)、流動資金充裕(流動覆蓋比率 160 %)和資產質素良好(壞帳率僅 0.6%)。

綜合以上各點,筆者認為美國啟動制裁香港程序,對經濟以至港股的影響,心理大於實際。時間上,下一個觀察點,會是人大常委會何時完成立法的工作與及法例的細節,之後才是美國制裁的細節;當然也不排除川普只是大叫口號,為選票而「假裝」制裁香港;那麼制裁的程序,可能比想像中來得晚,甚至不會出現也不為奇。相對制裁香港,總統先生應先平定國內之民憤,現今美國境內的暴力示威,比香港的社運看來更為嚴重啊!

最後,筆者估計今天恆指或可反彈,推介方面,可留意阿里巴巴(9988),股價上週五在美國上升近 4%,現價可進場。

2)川普在當地時間上週五下午召開記者會,宣布展開取消給予香港特殊地位的程序,限制對香港的高科技出口。他表示,在關稅、旅遊、貿易等廣泛事宜上,香港未來與中國只會獲得同樣待遇。他以強硬語調,指中國違反當年訂立的《中英聯合聲明》,香港目前情況已是「一國一制」,美國將會重新評估香港的獨立關稅區地位。不過,川普並無詳細解釋,取消香港特殊地位的程序需時多久及細節,亦沒談及《香港關係法》及《香港人權法》等相關議題的下一步行動。

另外,他亦宣布全面終止與世衛的關係,並將原先規劃提供給世衛的資金轉至其他有需要的地方,滿足目前迫切的公衛需要。(經濟日報)

3)中國國家統計局公布,5 月份中國製造業採購經理指數(PMI)為 50.6,比上月回落 0.2 個百分點,低於市場預期,亦為連續兩個月下跌,但仍在擴張線以上。(經濟日報)

4)美股上週五市況總結:美股三大指數表現反覆並個別發展,當中道指曾下跌逾 300 點,收市只微跌 17 點,標指及納指則分別上升 0.48% 及 1.29%。十年期債息回落至 0.653%。美匯指數回落至 98.29,紐約期油上升約 5% 至 35.32 美元。恐慌指數 VIX 下降至 27.51,黃金上升至 1743 美元

5)新股訊息(信報):移卡(09923)今天主板掛牌,該股暗盤上週五收報 15.8 元,較招股價 16.64 元,跌 0.84 元或 5.05%。

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鉅亨主將 港股專家 | 馮冠華

香港鉅亨證券策略長,從事港股研究超過18年,曾是多間香港證券商的研究部主管,對香港上市公司有深入認識。策略長每天會為大家分析及推斷當天港股走勢,望為大家帶來財富。

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