風險債逢回找買點 息收佳且有資本利得空間

美國聯準會主席鮑威爾 13 日發表正式談話，表示由於新冠肺炎疫情大流行，美國經濟面臨「重大下行風險」，呼籲白宮採取更多救市政策，才能幫助美國經濟擺脫低迷，同時他也再次重申聯準會不考慮負利率政策。鮑威爾此番談話引發美股回檔，債市表現相對平穩。

統一投信表示，美國實施負利率的機會不大，由於今年有美國總統大選，預期川普政府還有利多政策加碼空間，且金融市場對疫情的負面影響已大致反應，波動度持續收窄。著眼於後疫情時代，人們會找到與病毒共存的新生活型態，就長線角度而言，低利率會持續至明年，而明年經濟預期比今年好，看好風險債仍有 6％至 8% 息收，且未來一年有資本利得空間可期。短期債市可能仍會隨著疫情變化、美中衝突升溫等事件震盪，若有回跌將是長線找買點的機會。

統一全球債券組合基金經理人葉金江表示，聯準會對金融市場已提供巨量流動性，鮑威爾對經濟的擔憂，主要在於美國失業人口大幅增加，以及疫情防控存在不確定性。自三月大封鎖以來，美國初領救濟金人數累積達 3,300 萬人，由於各州疫情趨緩，後續觀察重啟經濟活動後，有多少失業人口得以重返工作崗位，將影響經濟回復速度與幅度。倘若第二季有更多企業倒閉或重整，持續失業人數比例過高，將直接影響民間消費動能，因此需要更多救急措施。近期重點觀察美國國會研擬的第二輪 3 兆美元紓困方案，是否順利通過。

葉金江指出，儘管全球仍籠罩在疫情之下，但金融市場已逐漸恢復正常秩序。美國及歐洲多數國家疫情走向和緩，因防疫大封鎖導致經濟停擺的影響，已顯現在 4 月極差的總經與就業數據，預料 5 月、6 月數據亦欠佳，不過，這已在市場預期中，預料對金融市場影響有限。反倒是需留意新興市場如俄羅斯、印度、巴西等國正進入疫情高峰，近期新興國家壓力會比較大，新興債市可再留意觀察一段時間。

其他需留意的風險方面，葉金江表示，除了持續關注歐美就業市場復甦以及解封後感染情況，近日市場焦點轉向後疫情時代的美中衝突升溫。由於美國總統川普目前民調落後民主黨候選人拜登，預料川普會持續打壓中國來拉抬選情。在川普施壓後，美國聯邦退休儲蓄投資委員會 (FRTIB)13 日發表聲明，將「無限期」推遲投資中國企業資產。此外，美國共和黨提出「新冠究責法」，這項法案將賦予美國總統權力，得以對中國進行諸如凍結中企在美資產、旅行禁令、簽證撤銷、限制美國金融機構對中企放貸，禁止中企在美上市等一系列制裁措施。不過，評估美中衝突屬於事件性質，預料對債市波動影響短暫且有限。

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