1兆的危機 高收益債基金警鐘響起

1.2兆的危機,高收益債基金警鐘響起。(圖:shutterstock)
1.2兆的危機,高收益債基金警鐘響起。(圖:shutterstock)

猜猜看,台灣同胞買了多少高收益債券基金?根據投信投顧公會的統計,答案是 1 兆元台幣,大約是鴻海的市值,可以蓋 19 座 101 大樓,最近因新冠肺炎,讓高收益債券市場的危機爆表,這麼多的資金壓寶在此,令投資人坐立難安,食不下嚥! 

投資債券,尤其是高收益債,最怕的一件事就是違約!最近的高收益債券違約率已有明顯攀升的跡象,陸續有機構預測,違約率會超過 10%(目前約 6%~7%),事實上,高收益債的利差也在擴大中,甚至一度超過了 2008 年雷曼兄弟倒閉時的水準。有機構研究指出,2020 年的 4 月、5 月、8 月是還債高峰,屆時違約的風險也將跟著增大。

姐夫不是要嚇大家,也不是危言聳聽,對高收益債的恐懼其來有自。遠的金融風暴不說,2016 年時高收益債券市場也曾出現過一波危機。當時是因為美國頁岩油大量開採,導致油價大跌,也讓高收益債券市場跟著遭殃,油價與高收益債什麼關係,為何會如此?

因為,美國發行高收益債券的企業中,能源產業是大宗,當時,油價的下跌讓不少能源公司撐不住了,只好違約。是不是覺得跟最近的情況很像,因為新冠肺炎疫情,讓全球對於原油的需求急凍,偏偏這時候俄羅斯與產油國家對幹,堅決不減產,油價一年不到時間已腰斬,跌到每桶 30 美元以下。所以,大家的擔心不是沒有道理。

更嚴峻的是,這次影響的不只是能源產業,而幾乎是各行各業。美國是發行高收益債券最大的市場,約有超過 2.3 兆美元的規模,而占發行規模較大的行業分別是非必需消费、通訊、能源,全球經濟急凍下,非必需消費的產業,包括奢侈品、汽車、家電、服飾、媒體旅行社以及飯店等等,不用多說,大家都知道有多慘。每個人都不想當最後一隻老鼠,紛紛拋售相關債券,大家跳樓大拍賣,價格就崩盤,發行機構為了應付贖回,壓力更大,如此惡性循環下去,就怕流動性出問題。

本周聯準會祭出無上限的量化寬鬆政策,有一些人「幻想」高收益債有救了,可以複製聯準會在 2009 年後陸續推出量化寬鬆政策,高收益債券市場迎來大多頭的經驗,姐夫覺得大家想太多,可能沒那麼樂觀,因為此次消息一出,投資等級債相關的指數都應大漲,但高收益券相關指數則是聞訊下挫,因為聯準會買公司債不會隨便買,而且有上限,當然會以評等較好的債券優先。

高收益債四面楚歌的境遇已夠令人沮喪,而投資高收益債基金的台灣同胞,還要面臨另一項危機,就是匯率的損失。如果都換算成台幣報酬率,以美元計價的高收益債券基金近一個月跌幅都超過 15%,但要是以南非幣或是澳幣計價的基金,跌幅都 30% 起跳,尤其是不少投資型保單都連結這種計價幣別的高收益債基金。

說了那麼多,投資人大概只想問:那現在我該怎麼辦?這樣說好了,持有高收益債券基金者,如果屬於手頭資金夠多,一輩子大概都不會動到這筆錢的人,大可繼續擺著,但如果你不是,特別是單筆買進的時機又是在高點者,或是買了像南非幣澳幣等非主流貨幣計價基金,恐怕要勸你找個時間點跟它分手了。

至於定期定額者,假使你的財務負擔還行,也不急著用錢,可考慮繼續扣款,但上述的非主流貨幣計價者除外,若你是空手者,暫時先觀望再說,等利差高檔鈍化,以及違約率開始止升回跌,就是你買進的時間了,但請記得:買主流貨幣計價基金就好!

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