高投資效率、低波動、低違約 善用目標到期策略布局新興亞債

隨著新型冠狀病毒疫情在全球快速擴散肆虐,再加上由沙烏地阿拉伯發起的原油價格戰,使得近期全球金融市場震盪不斷,對投資人信心造成極大的衝擊,資金紛紛轉往避險性資產。全球主要國家央行為了遏制經濟放緩,接力降息寬鬆下,信用債券更是可望成為此波政策加持下的受惠對象。安本標準投信瞄準新興亞債的高投資效率、低波動、低違約三大特色,將於 3 月 18 日開募安本標準 2026 到期新興亞太債券基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金),希望提供投資人防禦性與收益兼備的投資利器。

新興亞債信評佳利差具吸引力 目標到期策略趁勢爭收益

安本標準投資管理亞洲固定收益公司債投資主管 Paul Lukaszewski 表示,新興亞債的平均信評為 BBB +1,在新興市場資產類別中表現最佳。此外,相較於成熟市場債券,新興亞債提供了具吸引力的利差水準。隨著全球利率繼續探低,這樣的利差對於想要追求收益的投資人來說,是進行資產配置時,相當誘人的考量。

安本標準 2026 到期新興亞太債券基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金) 基金經理人李艾倫提到,透過新興亞債的三大特色,再搭配目標到期策略,在特定期間布局一籃子債券,不僅分散風險,同時還能降低短期市場波動影響,並爭取較佳的收益水準,達到相輔相成的投資成果。

網羅一籃子低波動、高投資效率新興亞債  長期持有滾動正報酬機率 100%

像投資人如果在過去 10 年長期持有新興亞債,不論是 2 年、3 年、6 年,滾動正報酬機率都是 100%2,這顯示了長期持有新興亞債的投資優勢。而目標到期策略本身即是鎖定特定期限,目前市場上以 3~6 年到期為主流,投資人在必須長期持有新興亞債的情況下,投資效率也將隨之提高。

又或是將新興亞債,與美債、新興美元主權債 / 新興當地貨幣債或其他地區的新興債相比,近五年來不僅波動度低,單位風險報酬也明顯勝出 3。根據相關規定,目標到期債券基金的持債至少 7 成需為投資等級,且投資等級債券不宜過度集中於最低評級 BBB - 等相關措施,因此布局一籃子低波動的新興亞債,在市場波動震盪時,較能達到分散風險的效果

ESG 結合投資流程把關  降低違約風險

李艾倫指出,目標到期債在投資期間,如果沒有債券違約的情況,到期後投資人就可以取回投資的本金和債息,因此信評是投資團隊嚴選標的時的重點觀察指標。過去 10 年新興亞洲公司債平均違約率僅有 1.6%4,低於其他新興市場公司債。此外,安本標準也將 ESG 整合至投資流程當中,作為投資團隊選擇債券的評估面向之一,強化風險管理。

李艾倫以印尼最大紡織公司 (Delta Merlin Dunia Textile (DMDT) 為例,該公司曾在 2019 年 3 月發行票息高達 8.625%,2024 年到期的債券 5,但投資團隊訪談營運團隊後,發現該公司所屬的集團間家族交叉持股程度複雜,公司治理營運風險高,選擇不參與投資,避開了其後違約的衝擊。

李艾倫建議,在金融市場動盪、再度進入低利環境的趨勢裡,投資人不妨以目標到期策略,聚焦低波動、低違約、高投資效率的一籃子新興亞債,不僅可以消去面臨短期的許多不確定性,亦能先鎖定目標收益。為自己的財富拼圖加分。

1 資料來源:摩根大通 CEMBI 指數研究報告,2019 年 12 月 3 日發布。

2 資料來源:Bloomberg,安本標準投資管理整理,2009/7/31~2020/1/31,以美元計價報酬表現計算摩根大通亞洲多元化信用指數 (JP Morgan Asia Credit Diversified Index)。

3 資料來源:Bloomberg,安本標準投資管理,2014/7/31~2020/1/31,以美元計價報酬表現計算。美國投資級債指數以彭博巴克萊美國綜合債券指數為代表,亞洲投資等級債以摩根大通亞洲多元化信用投資等級債券指數為代表,亞洲高收益債以摩根大通亞洲多元化高收益債券指數為代表,美國高收益債以彭博巴克萊美國高收益債 2% 上限為代表,亞洲公司債以摩根亞洲多元化信用債券指數為代表,新興美元主權債以摩根新興市場美元債券為代表,新興當地貨幣債以摩根 GBI-EM 指數為代表,新興拉美、歐非中東歐和亞洲公司債則以摩根 CEMBI 新興拉美、歐非中東歐和亞洲公司債指數為代表。

4 資料來源:JPM,2019/12。資料期間為 2010 年至 2019 年,2019 年為預估數字。

5 資料來源:安本標準投資管理整理,本文提及之個股僅作說明之用,非為個股之推薦。

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