余斌：創新要實 要加快科研成果產業化

和訊基金訊息　以“改革開啟新征程”為主題的第十屆中國證券投資基金業年會暨資產管理高層論，於2015年3月27日在北京隆重召開，和訊基金全程圖文直播本次年會。論壇從“新常態下資產管理發展新趨勢與新變革、互聯網金融、制度改革、核心競爭力塑造、業務創新”等關鍵詞出發，探討各資產管理機構在新形勢、新格局、新市場環境下，如何順應市場發展、改革創新、應對新挑戰、實現新突破。

國務院發展研究中心宏觀經濟研究部部長余斌在論壇上表示，市場要活、創新要實、政策要寬，我們需要盡快的通過改革，通過調整來培育新的增加動力，新的增長點怎么形成，市場要活是說要發揮市場機制在探索發現培育新增長點的過程中的作用。所謂創新要實，就是說我們要加快科研成果的產業化，創新要立足與解決實體經濟轉型升級過程中所面臨的技術障礙。所謂政策要寬是說政府要為新增長點的培育創造寬鬆的政策環境，調速不僅是良增質更優，什么叫調速不減勢，2012年中國經濟總量40萬億人民幣，增長10%，它形成了增量是4萬億人民幣。去年中國經濟總量超過60萬億，增長7%，增量4.2萬億。我們的速度從10%下調到7%這叫調速，在調速的同時中國經濟總量上臺階的趨勢並沒有因為速度下調而減弱。當中國經濟總量規模不斷擴大的時候，我們相對較低的經濟增長可以創造更多的社會財富，可以提供更多的就業崗位，也可以提供更多的機會。

以下為嘉賓發言實錄：

非常高興參加我們第十屆年會，按照會議的安排，希望我結合中央經濟工作會議，尤其是兩會的精神，談點我對今年經濟發展的看法。

克強總理在政府工作報告當中，他一方面是總結去年，當然很重要的是部署今年。我認為是比較重要的對今年的看待。

一是著力提高經濟發展質量和效益，中央經濟工作會議他講了兩個堅持，一個是堅持穩中求進的工作總基調，二是提高經濟發展效益和質量。為什么當中國經濟運行到目前這個狀態的時候，要把提高經濟發展的質量和效益放在如此重要的地位呢？我的理解是，從過去三十多年中國經濟運行的基本特征來看，中國經濟運行具有典型的速度型效益的特征。經濟發展達到10%以上，我們所有的產業和企業都會取得利潤，中央地方財政收入能夠達到30%以上，經濟運行的質量和效益大幅度提高。

但是一旦經濟增長低於8%，比如說上世紀九十年代末亞洲金融危機之后，以及2008年國際金融危機之后，只要經濟增長低於8%，我們相當部分的行業會出現全行業虧損，相當部分的企業倒逼。中央地方財政收入會出現負增長，經濟運行的質量和效益會大幅度減弱，我們把這個叫做速度型效益。

現在的問題是當中國經濟運行進入新的常態，經濟增長將會在一個相對較低的水平上保持穩定的時候，現在是7%左右的水平。如果我們的速度型效益的模式不能得到根本性的改變，那么經濟運行的質量和效益會大幅度的滑坡。如果經濟運行的質量和效益大幅度滑坡的話，中國經濟是不具有穩定性和可持續性的。

我們看看下面的情況，這是經過第三次全國經濟普查調整之后中國經濟增長及其總量的情況。2010年以來中國經濟增長出現持續放緩的趨勢，但值得注意的是，盡管經濟增長是一種持續放緩的趨勢，但是中國經濟總量仍然是臺階式上升的趨勢。2014年中國經濟總量約和美元10.36萬億美元，占世界經濟總量的比重超過了13%。在gdp增長持續放緩的同時，我們再看規模以上工業增加值，去年下半年以來規模以上工業增加值的增長明顯下降一個臺階，今年二月份它的增長只有6.8%，去年全年的增速是8.5%，回落1.5個百分點，gdp增長下降，工業增加值增長下降，后果是什么呢？規模以上工業企業利潤總額的增長從去年下半年以來出現持續下降的趨勢，這是累計增長。

如果從單月的增長來看，12月份規模以上工業企業利潤總額同比負增長8%，我認為這種情況還會延續到今年。也正是在這樣的情況之下，中央經濟工作會議和政府工作報告強調，在經濟增長下降一個臺階的同時，我們比較著力提高經濟運行的質量和效益。

2015年經濟工作的關鍵是保持穩增長與調結構的平衡，面臨經濟運行的壓力我們需要穩增長，我們需要化解產能，我們需要調整經濟結構。2015年經濟工作的關鍵就是要在這兩者之間取得平衡。既不能擁有穩增長而延緩結構調整的步伐，也不能因為在一個時點上我們集中讓大量過剩產能退出，而使經濟增速出現大幅度上升，在這兩者當中我們要平衡。

第三點講的是今年宏觀政策，積極財政政策要增效，我們要加大積極財政政策對穩增長的支援力度。但同時要強調增效，就是要提高財政支出的效率，如果我們僅僅看工業生產領域，其中2月份降幅達到4.8%，如果僅僅看這個問題的話，我們應當實施持續寬鬆的貨幣政策。但是另一方面，我們在cpi領域，我們仍然面臨2%左右的通脹，尤其是三中全會改革決定當中的若干重大改革措施的落實，還會對物價上漲構成一定的壓力。所以在目前的情況下，一味寬鬆的貨幣政策是不對的，一味緊縮的貨幣政策也是不對的，要在松和緊之間保持合理。

雙目標、雙結合、雙引擎是政府工作報告引起討論的問題，我們要保持中高速增長，和邁向中高階水平。中國經濟的高速增長現在已經結束了，我們即將進入的是中高速增長階段。能否在新的增長平臺上保持穩定，我們需要繼續努力才可以。當經濟增長在中高速水平保持穩定的同時，我們需要中國的產業結構能夠得到轉型升級。從過去主要生產低附加值、低科技含量的產品，主要向產業的中高階升級，就是邁向中高階水平，這叫雙目標。

所謂雙結合就是穩政策、穩預期，第二個結合是促改革、調結構，這是雙結合。我們要通過宏觀經濟政策的基本穩定來引導市場預期的穩定，一方面我們要突出強調改革結構調整。所謂雙引擎是說大眾創新、萬眾創業。第二個引擎是增加公共產品和公共服務的貢獻，這是因為從世界上所有國家的歷程來看，從上中等收入國家邁向高收入社會的進程，也是居民對公共產品和公共服務的需求大幅度上升的階段。我們需要調整政府的支出結構，把更多的財政資金用於增加公共產品和公共服務的供給。

市場要活、創新要實、政策要寬，我們需要盡快的通過改革，通過調整來培育新的增加動力，新的增長點怎么形成，市場要活是說要發揮市場機制在探索發現培育新增長點的過程中的作用。老實說一個地區，一個縣，一個市，哪一個產業有可能加快發展成為你的新的支柱產業，這並不是你政府說了算的。如果你政府說了算可能要承擔很大的風險，這一定是市場發現的故事。

所謂創新要實，就是說我們要加快科研成果的產業化，創新要立足與解決實體經濟轉型升級過程中所面臨的技術障礙。所謂政策要寬是說政府要為新增長點的培育創造寬鬆的政策環境，調速不僅是良增質更優，什么叫調速不減勢，2012年中國經濟總量40萬億人民幣，增長10%，它形成了增量是4萬億人民幣。去年中國經濟總量超過60萬億，增長7%，增量4.2萬億。我們的速度從10%下調到7%這叫調速，在調速的同時中國經濟總量上臺階的趨勢並沒有因為速度下調而減弱。當中國經濟總量規模不斷擴大的時候，我們相對較低的經濟增長可以創造更多的社會財富，可以提供更多的就業崗位，也可以提供更多的機會。

今年中國經濟會怎么樣呢？我認為所謂中國經濟面臨下行的壓力很大，這種下行的壓力主要來自於投資，去年投資的增長已經出現直線下降的趨勢。今年1到2月投資增長下降，投資的增長為什么會出現回落呢？首先是房地產投資增速已經出現了比較大的下降，我們認為它仍然存在較快下滑的可能，關鍵問題是2013年城鎮戶均住房已經達到一套，這是關鍵的指標。當城鎮戶均住房沒有達到一套之前，房地產供應是供不應求的時候，投資高增長、房價大幅度上漲日光盤，這就是常態。但是當戶均住房達到一套，市場供求格局從過去的供不應求轉向供求基本平衡和逐步過剩，供求基本平衡和逐步過剩之后投資增長下降，房價穩中趨降，市場銷售困難，庫存大幅度增加，這將會成為新的常態。

2014年房地產投資增長10.5%，比上年回落9.3個百分點。今年降息和放松信貸，對地產銷售增長會有一定的積極作用，並適當改善投資預期。我認為今年房地產投資增長也將下降到7%左右。房地產投資和整個投資的比重26%，在投資當中占比最高的是制造業，它占比1/3，33.5%。導致投資增長下降更重要的原因是制造業投資的增長，在2002年到2012年這十年中制造業投資分別增長30%，2012年、2013年、2014年和今年1到2月份，制造業投資分別增長30%、22%、18.5%、13.5%和10.6%，我們在制造業領域里面所有的產業是過剩的，什么叫且日益嚴重呢？伴隨經濟增長速度的下降和市場需求的萎縮，過剩產能的比重會進一步提高，在8%增長的情況下，有可能10%的產能是過剩的。當經濟增長下降到7%，過剩產能的比重會到20%到30%，制造業過度競爭、惡性競爭、制造業高成本、低利潤，甚至虧損的情況日益嚴重，所以導致制造業投資的增長出現持續下降的趨勢。

考慮到降息、加速折舊、設備更新、出口趨等短期積極因素，我們預計今年制造業投資的增長大概會下降到25%，基礎設施投資占整個投資的比重1/5多一點，20%。過去地方政府全力抓大項目、抓招商引資，只要你這么干，你就能實現經濟的發展。我們到地方調研的時候，有一個很極端的標語是這么寫的，發展就是招商，就是引資。那么科學發展呢？科學發展就是招大商，引大資。在房地產高速發展的時期，地方政府依靠土地財政或融資平臺大量的外帳，推動基礎設施建設，加快城鎮化步伐，成為重要抓手。現階段地方政府間行政性競爭正在初步被市場性競爭所替代，但如何實現壯心發展，如何探索、發現、培育新的增長點。很多地方干部感到沒有思路、缺少抓手。所以地方政府行為中存在不想干和不會干並存，這對經濟的發展構成沖擊。基礎設施投資的增長，當地方政府財力大幅度下降，並進入還本付息的時候，基礎設施投資增長的動力也出現一定程度的緊縮，它的下降你是很難避免的。

有了以上這些基本的認識以后，我們大體對今年經濟發展的情況給出判斷。我們預計2015年出口增長7%左右，去年中國出口增長6.1%，我們預計今年整個世界經濟的增長會略有改善。在這樣的情況下，中國經濟增長大體上比去年要回升一個百分點達到7%左右。社會消費品零售總額的實際增速比上年略有回落。實際上近兩年以來，消費的增長是一種穩中趨降的態勢。2012年消費的實際增長12.1%，2013年下降到11.5%回落0.6個百分點。2014年它的增速只有10.9%，再度回落0.6個百分點。我們預計消費穩中趨降的態勢在今年還會延續。制造業投資、房地產投資、基礎設施投資的增長均呈下降趨勢，固定資產投資的增長將會下降到12%左右，去年是15.7%，今年我們預計大概到12%到13%，大體上比上一年回落2-3個百分點。

有了這些基本的判斷，我們可以測算全年經濟增長將呈回落的態勢。但是我們仍然認為今年我們有條件實現中央經濟工作會議和政府工作報告當中所提出的，gdp增長7%左右的預期目標。我們有條件保持中國經濟的穩定發展，以上是我對今年中國經濟發展的基本判斷，不一定對僅供我們在座的各位參考，謝謝。