把握市場拐點 多元資產護身

國泰投顧全權委託部經理張雲江
國泰投顧全權委託部經理張雲江

展望二〇二〇年,國泰投顧全權委託部經理張雲江以一句樂觀的評價開場,「這是一個關鍵轉折受惠年。」

結算二〇一九年,多數資產漲幅超過二成,完全是超乎預期的好成績。張雲江分析,二〇一九年不只基本面走緩,市場也充滿各項政治未爆彈。以前者來說,國際貨幣基金組織 (IMF) 預估一九年經濟成長為三%,相較一八年的三點六%,衰退幅度超過十五%,「景氣可說是從全球同步成長,轉向到擔憂衰退」,張雲江說。

同時,國際上演各種政治大戲,從年初美國政府停擺三十五天,英國脫歐,香港反送中運動等,國際政壇幾無寧日,美國公債甚至出現殖利率倒掛,一切徵兆都暗示市場空頭籠罩,孰料最終卻應了那句投資老話:行情都是從絕望中誕生。

細細推敲起來,市場如浴火鳳凰都是有跡可循。張雲江指出市場在去年出現了兩個關鍵轉折,「也是這兩個關鍵轉折,讓二〇二〇年成為『關鍵轉折受惠年』。」第一個關鍵轉折是全球央行態度丕變,從聯準會的 U 型反轉,原先聯準會升息九次,年中突猛踩煞車,於短時間內三度「鷹式降息」,引發各大央行跟進,「全球央行在去年降了五十幾次利率,造成大量資金供給。」張雲江表示。

新冠肺炎是短期現象 市場大跌或為買點

第二個轉折點是美中貿易戰在一九年露出和解曙光,第一階段協議於二〇二〇年一月十五日已簽署,市場疑慮大減,市場價格也跟著樂觀。兩項轉折使利空消失,造就一九年的資本市場難得的好光景,「即使今年基本面沒有特別好,只要繼續維持現狀,『沒消息就是好消息』,沒有黑天鵝出現,資金行情就能走下去,支撐風險性資產價格走揚」,張雲江說。

黑天鵝會不會出現?以什麼形式出現?沒有人可以回答,而讓台股創下史上單日最大跌幅的新冠肺炎,是不是黑天鵝?張雲江解析,以〇三的 SARS 疫情推估,當時疫情大約在二到三個月間發展到高峰,新冠肺炎很有可能在四月左右日漸偃兵息鼓。但和當年 SARS 不同的地方有兩個,首先是當年中國的國內生產總額才一點六兆人民幣,現在有十三兆人民幣,中國佔世界經濟的比重不可同日而語。其次,武漢佔中國國內生產總額前八大,可預期中國第一季生產總額將下滑,但四月之後,疫情對實質經濟面的影響會慢慢減弱,「雖然市場短期反應劇烈,未來疫情或許還會有變化,但至少目前就市場價格來看,新冠肺炎對市場應該是短期影響。基本上,市場大跌很可能就是進場的買點」,張雲江認為。

尤其,市場資金並沒有退潮傾向,即使在疫情颱風眼的中國,外資也在陸股新春開盤時買進逾百億人民幣,證明資金行情還在延燒。需注意的是,資金行情如雙面刃,雖然有利於風險性資產上漲,但也讓本益比達到近年高峰,「美股本益比十年平均是十八倍,現在是十九倍,評價面來說已經偏高,這是投資人最應該小心的地方」,張雲江表示。

小資族藉類全委保單即享專家代操服務

也就是說,二〇二〇年雖是關鍵轉折受惠年,但也會是上沖下洗,高檔震盪的一年,這讓選股變得格外重要,「投資人不應該浪費美好的資金行情,但要兼顧風險與報酬,靈活的多空操作是必要條件;但散戶無論在多空操作的投資策略、工具上,都比法人吃虧,建議還是交給專家幫忙代操」,張雲江建議。

整體而言,張雲江認為投資人應按照自己的風險承受度擬定投資策略,想要定期定額的投資人不妨選擇「進可攻、退可守」的多元資產配置基金,而習慣「衝一把」單筆投入的投資人,可考慮將類全委保單納入口袋名單,「一般散戶如果要請專家操盤,起碼要跨過五百萬台幣的最低門檻,但類全委保單讓手頭只有十萬資金的小資族,也能享受到專家代操的服務,CP 值相對高」,張雲江說。

 

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