蔡明彰分析師觀點:疫情趨緩放寬復工,買點到了嗎?

蔡明彰分析師觀點:疫情趨緩放寬復工,買點到了嗎?(鉅亨網資料照片)
蔡明彰分析師觀點:疫情趨緩放寬復工,買點到了嗎?(鉅亨網資料照片)

今天報告的主題是「疫情趨緩放寬復工,買點到了嗎?」。

首先我們來看一下,截至 2 月 11 日,湖北省以外新增新冠肺炎的確診病例,連續第八天的減少,所以這是否誇大新冠肺炎的衝擊?
其實,這一次的疫情的確對中國、全球的經濟造成很大的影響。但是,我們來看一個數字,2003 年 SARS 的時候,中國的 GDP 是 5 兆美元,到了 2019 年,中國的 GDP 已經是 15 兆美元,換句話說,變成了三倍。所以很多人說,新冠肺炎對中國、對全球經濟的影響遠大於 SARS,但是這忽略了,現在中國乃至於全球的 GDP 規模,都比 SARS 的時候大了好幾倍,所以過度誇大新冠肺炎對經濟的影響。

萬寶投顧蔡明彰分析師強調, 股市是最好的客觀裁判,陸股上證從農曆開紅盤來,只下跌了 2%,深圳股市甚至完全收復失土,沒有跌到,但創業板大漲了 8%,創下了三年的高點。從陸股的表現隱隱約約暗示,2020 年中小型的股票比較有看頭。另外,經濟專家也說,一但中國斷鏈,對台灣、南韓、香港的經濟影響最大,但是我們看到南韓跟香港股市,已經在幾天之前站回了季線。

很多的經濟現象,都存在一個相反的關係,像香港經歷了新冠肺炎、去年打擊港股最大的反送中,應該就接近了尾聲。中國生產不順利,未來可能會對南韓的關鍵零組件,尤其在記憶體跟面板,需求更加依賴。

再過來,台北股市也在禮拜三挑戰季線成功,我們看權王的台積電 (2330-TW) 跟股王的大立光 (3008-TW) 紛紛都站回了季線,所以股市針對誇大新冠肺炎的衝擊,投下了反對票。

另外,市場同一方向的行動就是最大的投資風險。

在這一次疫情恐懼下的迷思,首先我們看大陸有三千家的企業跨界生產口罩,現在全中國生產 2,000 萬個口罩,產值 100 億人民幣,佔了全球一半,但估計三千家的企業跨界生產之後,口罩數量將在 2 月底每天生產接近 2 億個,是現在的 10 倍,所以口罩股在這個迷思大漲之後,開始做頭下跌,指摽性的振德醫療,會做外科醫療的口罩,也會做 95 的口罩。上個禮拜,五支漲停,這個禮拜,二天都是跌停。

再來,世衛組織表示,18 個月後可以生產新冠疫苗,但是現在人為最有效的藥,是美國吉利德公司,瑞德西韋的藥,卻被大陸企業成功仿製,並且批量生產。

吉利德公司上個禮拜大漲 9%,但是本週二天卻跌掉了 5%,吐還了一半的漲幅。其實,我們冷靜的思考,好股雖然遲到,但不會缺席。中國各大工廠復工延後,交通運輸受限,短期原物料斷貨,但是現在中央做了復工條件的放寬,過去一個人只要確診,整個工廠關閉,現在不必。再過來,像湖北運送物資的司機不用隔離。 

所以,這會讓廠商積極回補庫存,會有一輪關鍵零組件的漲價,換言之,第一季營收泡湯,但今年不會有五窮六絕,疫情對世界經濟的影響,大約影響 GDP 0.1 到 0.2 個百分點,但集中在第一季,但第二季逐漸恢復。

但是,這時候對疫情的控制之後,投資人會重新設定 2020 年樂觀的策略,但是找底買點早已過了,我們去看大陸指標性的 5G 概念股,中興科技市值 1,840 億人民幣,這是大型股,從最高點下跌只有 2%。再過來,華為的核心供應鏈,也生產蘋果 AirPods 的立迅精密,市值高達 2,390 億人民幣,從最高點以來,也不過只跌 5%,但不要忽略去年飆漲將近 200%。

這表示,5G 的基礎建設或者蘋果當紅的產品,不會被取消訂單,只是遞延而已。我們也應證了台股,因為整個產業鏈最上面的 IC 設計,領先站上季線的有原相 (3227-TW)、瑞昱(2379-TW)、矽力 - KY(6415-TW) 到祥碩(5269-TW),從事的產品設計都是熱門的明星產品。

再過來,這一次停工最大的重災區在 PCB,但放寬了復工條件之後,PCB 領先站上季線有博智 (8155-TW)、台光電(2383-TW)、聯茂(6213-TW)、台燿(6274-TW)、台郡(6269-TW) 等等,尤其是 PCB 最關鍵的原料銅箔基板,這就表示,在疫情趨緩跟放寬復工之後,指標領先的產業,買點已經靜悄悄出現了。

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