〈分析〉經濟危機在眼前？全球央行降息速率創2009年來最快

近期以來，美國經濟依然表現強勁，同時美國總統川普不斷重申美國經濟是有史以來最強勁的，全球的戰略家、經濟學家和官員也都在反覆重申這一點，表明全球經濟隨時可能出現大幅反彈。然而，在總體經濟良好的情形下，全球央行卻仍持續採行經濟衰退時期所會使用的激進貨幣寬鬆政策。一派市場經濟學家質疑，全球央行似乎預見一場經濟危機，並且正撲面而來。

美國當局持續強調美國經濟表現良好，但另一方面，美國聯準會 (Fed) 除了年內已降息三碼以外，更以每月 300 億美元的購債速度重新擴張資產負債表，並且擴張速度比 QE2 和 QE3 還快，儘管 Fed 強調這不是 QE，但市場明白，這就是量化寬鬆。

Fed 在目前所謂的「經濟穩定」、「穩健增長」時期中，卻前所未有的啟動擴張資產負債表，也直接性地對美股提供了豐沛流動性、提振美股走揚。

如下圖所示，下圖為美股 S&P 500 週線漲跌幅與 Fed 每週資產購買規模之對照圖，時間軸為自 2019 年十月至今表現，圖上清晰顯示，只要 Fed 資產負債表擴大的當週，那麼 S&P 500 也隨之出現上漲，反之 S&P 500 則出現下跌。

而在了解到 Fed 的擴表行動大幅支撐了美股大漲以外，事實上全球央行不僅只有 Fed 啟動了貨幣寬鬆，這一波降息潮可謂是全球性的。

據美國銀行 (Bank of America) 投資長 Michael Hartnett 在一份研報中指出，全球貨幣政策已從 2018 年淨升息 42 次的量化緊縮，轉變為激進的量化寬鬆淨降息 53 次，這是創下 2009 年金融海嘯以來，全球央行降息最快之速率。

其實，在雷曼兄弟破產後，部分儲備銀行業務、現代經濟學和整個西方生活正走出困境。目前全球經濟儘管不景氣，但還算不錯。當然，各國都有合理的讓央行降息的理由，但是在降息的場景下，各國央行似乎也正在為全球金融危機而做準備。

自去年聖誕節以來，各國央行已注入 4000 億美元的流動性，而歐洲央行和美聯準會將在 2020 年再增加 6000 億美元的流動性。

在此種情況下，Michael Hartnett 確信且嚴肅的認為，在下一個經濟蕭條正式開始時，每項資產都將被抬高到「極高」的價格水平，而一旦市場發生危機後，中央銀行更不得不在高價格的情況下買進資產，在央行積極的政策下，市場似乎也已失去了平衡機制。