【富蘭克林投顧】十一月海外基金績效回顧與投資展望

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風險偏好回升，全球股市高檔震盪
積極中保有風險意識，留意下檔波動

聯準會看好美國經濟前景，淡化今年降息預期，同時也提振投資人對經濟表現信心，而儘管川普態度反覆，卻無礙市場對美中達成第一階段貿易協議憧憬，利空鈍化下風險資產表現領先，十一月全球股市高檔震盪。總計十一月以來台灣金管會證期局核備的 1,022 檔境外基金 (股、債均含) 平均上漲 1.07%；其中 764 檔股票型基金平均上漲 1.55%，240 檔債券型基金平均下跌 0.33% (理柏資訊，台幣計價至 11/25)。

隨著美中第一階段貿易協議接近尾聲，消息面卻是多空交錯加劇，儘管川普表示尚未同意取消關稅，並威脅若無協議將再度對中國商品加徵關稅，中國主席習近平亦稱必要時將反擊，但歷經多輪貿易談判拉扯，預期雙方不會輕易放棄達成協議的機會，雖然受美國國會針對香港問題立法干擾，但在經濟衝擊或選情考量之下，相信美中達成初步協議機率仍較高，後續留意川普是否鬆口取消部分關稅，只要能避免貿易戰進一步升級，都將有助市場多頭行情延續。英國方面，國會將於 12 月重新大選，雖然最大在野黨工黨將重新公投納入黨綱，但首相強森的執政黨持續於民調領先，後續留意選情變化，預期對股市影響有限。有鑒於貿易緊張情勢舒緩，經濟數據出現持穩跡象，同時隨時序進入傳統旺季，預期風險性資產仍有表現機會，建議投資人可依照個人風險屬性，增持跟景氣正向連動的信用債或股票資產，同時考量美中結構性問題難解及國際政治動盪升溫，資產組合中仍應保有高評等債、日圓、公用事業及黃金等防禦標的，防範潛在波動。

主要股票暨產業型基金：風險偏好回升 + 政策改革計畫較預期溫和，生技類股大漲

在企業財報亮眼、經濟數據持穩及美中有望達成貿易協議之下，⋯⋯⋯⋯