【保德信投信】印度兩招力引外資 印度債長線活水旺

印度吸引外資長線流入，祭出兩招政策，拼了! 除了計畫放寬外資投資印度國內債額度，更端出下調企業稅優惠，外資進駐經商更具優勢，印度莫迪政府吸引外資直接投資金額 (FDI) 不遺餘力。

保德信投信表示，無論是稅率改革、擴大國內債券額度，甚至是計畫讓印度盧比債納入全球指數等各項規劃，長線對盧比走勢是強勢利多，短線亦有不少基本面利多支持，例如降息，建議投資人積極加碼印度債基金。

印度政府宣布下調本地企業稅率，實質稅率將由 30% 降至 25%，新成立製造業更可享受 17% 的優惠稅率，不僅如此，外資企業在印度開設分支機構以及合資公司同樣享有減稅優惠。對此，保德信印度機會債券基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人張世東表示，印度擴大財政支出，短線可能影響，但調整企業稅率為轉型必須策略，且尚有政府釋股與央行盈餘彌補，長期則受惠於 FDI 與經常帳改善，對於盧比走勢長線看好。

除此之外，印度政府也放寬外資投資債券規定，希望在兩年內可以納入全球債券指數。張世東指出，目前印度央行對外資投資債市設限，僅開放國內債市 6% 的額度 (約 1,000 億美元左右)。倘若印度債券納入全球債券指數後，可以佔彭博新興債市指數 3% 權重，市場預期外資流入金額估計可達 825 億美元。張世東認為，資金持續流入印度債券市場，同樣有利於印度債券後市表現。(資料來源: Bloomberg，2019/8)

印度雖然面臨經濟成長走弱壓力，但央行 RBI 今年已實施第五度降息，累計共降息 1.35% 至 5.15%，預料年底還有降息空間，有利於短券維持強勢。張世東進一步指出，預期印度仍會維持貨幣寬鬆支持經濟成長，「雖然 9 月通膨回升至央行目標 4%，但由於目前央行著重於刺激景氣回升，我們認為 12/4 會議仍會再降息 25bp 至 4.9%，有利債市走勢。」(資料來源: Bloomberg，RBI，2019/10/14)

因應印度政策變化與匯市、債市走勢，印度債基金操作將維持短券策略，2~3 年的短存續期間，另外，為控制利率波動程度，投資組合以高評級投資等級公司債為主，同步掌握印度債市短線機會與長線潛力。

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