【統一投信】金融市場虹吸效應 風險資產仍宜持有5-7成

今年來股票、債券、黃金、石油等資產全面上漲，但經濟是一路下修、企業盈餘連續二季負成長。統一投信表示，金融市場與基本面背離，主要來自各國央行降息，大部份資金流入金融資產所推動，因此，短期投資不宜過度保守，以資產配置角度，仍應持有一定比重的風險資產，以目前市況，建議宜持有 5 成到 7 成，依投資人可承受風險程度而定，再逐季增加低風險資產比重，例如在美中貿易戰系統風險下反向受惠的台股或高評等債券，或是增加有風險對沖效果的避險部位如日圓、黃金等。

此外，在背離的環境下，市場容易過度反應各項訊息，包括正負面訊息，導致波動上升，買賣進出點難測，而且越接近年底，機構法人會傾向獲利了結以保住今年戰果，引發中期資金行情的循環出現波段修正，建議以定期定額方式因應，推薦基金方面，著眼於明年或更長線的趨勢，可聚焦於 AIoT 智聯網新趨勢的科技主題基金、評價低且成長空間大的大中華股票基金、風險因子在新興市場相對低的台股基金。

統一投信新金融商品部副總張俊逸表示，根據全球經濟復甦追蹤指數（Tiger，又稱老虎指數），全球主要經濟指標降至 2016 年春季以來最低，已開發和新興經濟體的實質活動動能都減弱，經濟信心也下滑，而金融市場表現反而相對強勁，在高點整理。有些國家成長動能疲弱，有些是零成長或微幅衰退，但全球整體經濟未來一年沒有衰退風險，只是成長放緩。考量今年各類資產累積漲幅不小，而全球經濟進入低成長期，未來金融市場的下跌風險主要來自「評價調整」。

張俊逸指出，各國在經濟成長有限的情況下，策略會希望透過貿易保護主義等政策來擠占「貿易蛋糕」，例如：壓低匯率、關稅懲罰等，預料全球貿易緊張情勢仍會延續至明年。各國央行為避免經濟過快惡化，都擔心自己貿易蛋糕被搶走，紛紛在經濟尚未出現大問題時就採取「預防式」降息及寬鬆政策，將使得全球金融市場波動劇烈。

至於美國聯準會未來動向，由於美國五大銀行傾向持有更多現金儲備，不釋放到市場上，導致美元吃緊，美元流動性才是聯準會當下最在意的問題。由於聯準會將今年下半年這波降息定位為中期調整，對比歷史經驗，降幅可能僅 3 碼，因此，研判在今年第四季降息 1 碼後，明年上半年可能會有一段時間不會有降息討論，重點觀察美元市場流動性。

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