【第一金投信】市場上沖下洗 低波動策略追求長期不敗

美中貿易戰開打，全球股市波動加大，投資報酬難度提高！開打前，波動度約 8%，開打後，上升到 12%，同時投資報酬率如坐溜滑梯，從 14.2% 驟降到 3.3 %。歐義銳榮環球智慧股票基金總代理第一金投信表示，貿易戰引發全球經濟衰退的隱憂，更影響投資人手中資產價值，因此操作策略應嚴控波動風險，以提高投資效率。

根據 MSCI 研究，過去 40 年，在經濟動能、低波動、市場規模、投資價值、品質、殖利率等 6 大因子中，以「最小化波動策略」的報酬風險比最高，投資效率最佳，主要是因為「最小化波動」具有低風險、低波動和高投資效率等特性。

簡單來說，投資人喜好追逐波動大、高成長的股票，而不願買進可能創造高報酬的低波動股票，使得低波動股票的價值被低估。事實上，在股市多頭期間，低波動股票表現只略遜於高波動股票，但長期而言，卻擁有較佳的報酬率。

以 2000 年科技泡沫、2007 年金融海嘯兩次股市空頭為例，S&P 500 指數平均年化報酬率為 - 32%，而 S&P 500 低波動指數為 - 14%，跌幅較輕。在景氣復甦、股市多頭重啟後，兩者表現不相上下，平均年化報酬率各為 15%、13%。

長期來看，從 2000 年至今，S&P 500 指數年化報酬率為 3.6%，而 S&P 500 低波動指數進一步達 7.3%，為前者的兩倍。若從報酬風險比觀察，無論空頭、多頭或長期表現，S&P 500 低波動指數都高於 S&P 500 指數，顯示「低波動操作」為長期不敗的良好策略。

歐義銳榮環球智慧股票基金透過計量模型，導入「低波動操作策略」概念，能有效降低風險，展現投資效率。觀察採取智慧低波動策略以來，基金波動度從 13.39% 大幅降低到 9.58%，衡量基金風險的 Beta 值從 1.1 下降到 0.75，報酬風險比從 0.92 提高到 2.43，是 MSCI 世界指數的 1.9 倍，說明低波動操作策略確實能提高投資效率。
 

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