美中匯率戰一觸即發 留意人民幣重貶三大潛在風險

因應美國關稅戰,中國官方放手讓人民幣貶值。(鉅亨網資料照)
因應美國關稅戰,中國官方放手讓人民幣貶值。(鉅亨網資料照)

美中貿易戰火延燒成貨幣戰,人民幣美元匯價自昨 (5) 日貶破 7 元心理關卡後,離岸人民幣今 (6) 日隨陸股下挫走貶,匯價低點一度下探至 7.1 元,外資提醒,這波人民幣貶值潮恐衍生三大風險,包括外資恐降低陸股水位、離岸債務隱憂,及企業信用品質等風險。

駿利亨德森中國股票投資研究經理人 Charlie Awdry 表示,2016 年以來,中國官方一直力保人民幣美元守住 7 元關卡,此次人民幣因貿易戰升溫貶破 7 元,可謂突破官方對人民幣匯率的重要心理關卡,未來匯價不排除進一步下探。

Charlie Awdry 表示,陸股與資產負債表多以人民幣計價,人民幣走貶對海外投資人來說,將面臨匯差損失,此外,人民幣走弱也會導致中國企業下調獲利預期,恐讓投資人因此降低陸股持股部位。

離岸債務部分,Charlie Awdry 指出,須慎防以美元進行離岸債務融資的公司股票,特別是房地產業,主要是不動產在離岸高收益債市發行量龐大。

Charlie Awdry 表示,發行美債的公司,當人民幣貶值時,其有效債務 (effective debt) 就會增加,恐有償債問題,這是多年來,新興市場企業的致命弱點。

另外,信用品質的問題,人民幣大貶恐讓部分陸股信用品質浮現危機,尤其要留意房地產業的信用質量問題,以及可能衍生意外發展。

富達投信認為,美國對中國祭出第四波關稅戰,儘管人民幣貶值有助於降低關稅衝擊,估算當人民幣貶值 5%,可抵銷 25% 關稅,但自去年 3 月貿易戰開打以來,人民幣已貶值 10%,以此態勢研判,即便美國祭出關稅反制,人民幣貶值空間也相對有限。