【野村投信】第三季台股持續區間整理 逢低布局長期趨勢股

G20 峰會結束，川習會面後釋出利多消息，台股可望間接受惠，不過川普政策搖擺已成常態，投資人仍須留意風險控管。野村投信表示，全球景氣受貿易戰影響，成長動能趨緩，市場預期聯準會可望降息，在不確定因素影響下，第三季台股將以區間整理為主，不過，貿易戰帶動台商資金回流，有助於經濟成長，因此，除了逢低持續布局長期看好的趨勢如 5G / 物聯網、自動化及電動車等，亦可選擇可受惠貿易戰效應的內需消費，或是獲利較穩定的銀行股。

野村投信國內股票投資部主管姚郁如表示，現階段雖然美中貿易爭端以及華為禁令稍微降溫，不過仍是影響台股最大的不確定性，除此之外，近期亦可看到美國對歐洲、墨西哥等也祭出加徵關稅等措施，政策面造成的風險已凌駕經濟面，貿易爭端對於全球景氣造成衝擊，對出口導向的台灣來說，當然不可能置身事外；以產業面來說，雖然現階段美國暫緩對中國的商品課稅，但若最終美國仍對 3250 億商品課稅，影響非常大的族群為手機供應鏈與筆電，其次則是衣服，鞋類及玩具等，由於關稅提高導致客戶成本增加，而可能面對客戶降價要求，或直接對終端消費者漲價。

不過，美中貿易戰亦意外促成台商資金回流，根據亞洲開發銀行研究資料，若美中雙方均對所有產品課徵 25% 關稅，則在生產基地外移等影響下，亞洲國家反而可受惠，其中台灣 GDP 可望增加 0.62%，增幅僅次於越南 (資料日期：2019/05/31)；此外，統計亦顯示，在美中貿易戰與政府獎勵措施下，今年以來至 5 月上旬台商回台投資金額逐步增加至近新台幣 2,800 億元，並將創造 27,000 個工作機會 (資料來源：台灣經濟研究院，2019/05/31)，對台灣來說，台商資金回流可望增加企業資本支出，國內製造業景氣有機會逆勢向上，進而提升消費力，有利內需消費產業表現。

姚郁如指出，美中雙方領袖在 G20 峰會為貿易談判營造良好氣氛，但市場仍有諸多不確定因素，預估第三季台股將以區間震盪整理為主，5 月份外資呈現大量流出，部份資金移轉至內需產業；6 月外資已轉為買超，然後續資金狀況仍須觀察貿易談判進展。不過，台股股息報酬率表現良好，股息率相較於 10 年期美債殖利率仍維持正值，有助於支撐大盤，此外，台股本益比也修正至長期平均值，已經反映企業獲利下修。

短期因中美貿易談判重啟及華為禁令緩解，激勵股市反彈，跌深族群領先漲勢。未來走勢應回到基本面。因此，當台股因消息面因素出現震盪時，可伺機布局長期成長趨勢看好的族群，包括 5G / 物聯網、雲端運算、工業自動化與電動車等，當市場回檔整理時，受惠於貿易戰的內需消費產業以及金融股可望扮演救火隊而有相對不錯的表現。

◇上述本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於基金公開說明書，本公司及銷售機構均備有基金公開說明書，投資人亦可至公開資訊觀測站中查詢。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故高收益債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。高收益債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。本基金由本金支付配息之相關資料，投資人可至本公司網站查詢。本基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金涉及投資新興市場部份，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響。依金管會規定，投信基金直接投資大陸地區有價證券僅限掛牌上市有價證券，投資人須留意中國市場特定政治、經濟與市場等投資風險。部份基金或所投資之債券子基金，可能投資美國 Rule 144A 債券，該等債券屬私募性質，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險，投資人須留意相關風險。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。【野村投信獨立經營管理】 本資料係整理分析各方面資訊之結果，純屬參考性質，本公司不作任何保證或承諾，請勿將本內容視為對個別投資人做基金買賣或其他任何投資之建議或要約。本公司已力求其中資訊之正確與完整，惟不保證本報告絕對正確無誤。未經授權不得複製、修改或散發引用。