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【第一金投信】全球經濟弱 法人:擁抱強資產

※來源:第一金投信

美中貿易戰刀光劍影,全球經濟慘遭波及,世界銀行近日再度下修今年全球經濟成長預期到 2.6%,成長率創近 3 年新低。在政經風險升高的環境中,錢該往何處去?法人認為,景氣弱成長下,通常會引導資金轉進債券資產,而按過去經驗,又以美國投資級債表現勝過高收益債、公債。

第一金美國 100 大企業債券基金經理人許書豪表示,世界銀行本次下修全球經濟預測,考量點在於貿易衝突加劇,不過,就風暴核心的美、中兩國,僅中國今年成長率從 6.6% 降到 6.2%、明年從 6.2% 降到 6.1%,為 1990 年以來最低增幅;至於美國成長率維持 2.5% 不變,呈現溫和增長態勢。

若統計 1984 年以來,當美國經濟成長處於 1.8~2.6% 的溫和表現時,美國債券市場都有不錯的表現,而且正報酬機率都達 100%。而且,就報酬率來看,投資級債平均報酬率 7.15%,明顯勝過高收益債的 5.99%,以及公債的 4.94%,成為弱經濟中的強資產。

許書豪認為,關鍵原因在於,經濟雖然疲弱,但未陷入衰退階段,此時,信用佳、體質好的大型企業,營運與獲利水準勝過中小型企業,受整體景氣變化的影響有限。這類企業發行的債券多屬於投資評級,違約風險較低、收益性夠,容易獲市場資金追捧,報酬表現當然好。

展望後市,許書豪認為,貿易戰開打後,好日子漸行漸遠,儘管未來仍有和解可能,但全球經濟短期難見高成長,金融市場亦將詭譎多變,這段期間應該擁抱能安度風險,同時又兼顧收益與流動性的美國投資級債券。

對保守型投資人而言,過去 20 年,若能將 7 成資金配置在美國投資級債,相較於全數放在貨幣或公債資產,波動率相當,但年化報酬率可提升 1~8 倍,能夠在顧風險的同時,有效增強資產收益;對於積極型投資人,同樣 7 成配置在美國投資級債,相較於全數放在高收益債或美股,年化報酬率減少不到 1 個百分點,波動度減半。

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