QE壓境！歐洲負殖利率公債比率飆上40% 達3兆歐元

ECB總部。(來源：AFP)

隨著歐洲央行 (ECB) 預期即將擴大貨幣寬鬆措施規模，以提振歐元區通貨膨脹；根據德意志銀行 (Deutsche Bank) 最新估計，歐洲公債市場已有高達 40% 的債券殖利率為負，總金額達 3 兆歐元 (3.18 兆美元)。

《MarketWatch》週三 (2 日) 報導，德銀分析師本週發布報告指出，在總市值達 7.6 兆歐元的未清償歐洲公債市場中，負殖利率債已達上述規模。其中比重最高的是不屬於歐元區的瑞士公債，在外流通的負利率債比例超越 70%；其次是德國、芬蘭及法國公債，比例分別為高於 60%、50% 及近 50%。

《華爾街日報》同日報導，藍灣資產管理 (Bluebay Asset Management) 統計的數據亦相距不遠，估計歐洲負殖利率公債規模已達到 2.7 兆多歐元。其中半數是德法公債，但趨勢甚至已擴散至原本的歐債危機國家，包諾愛爾蘭、西班牙及義大利的短期公債都已見到殖利率低於 0%。

ECB 去年 6 月將存款利率砍至 0% 以下，在全球主要國家央行中開第一槍，意味銀行業必需付錢給央行來存放資金；如今 ECB 的存款利率處於 –0.2%。這也迫使臨近的瑞士央行積極將利率往負值調降，存款利率已大砍至 -0.75%。

瑞士 5 年期公債殖利率如今已降至 –1%，歐元區最大經濟體德國的 2 年期公債殖利率降到 –0.44%，5 年期債息來到 –0.21%。義大利 6 個月期公債則在上週首度見到負殖利率。

這反映投資人爭相搶著借貸給歐洲國家，即便債務到期時注定虧錢；而此處公債作為相對於其他資產的避險能力，也大幅削弱。儘管部分投資人期待，隨著美國聯準會 (Fed) 即將升息，先進國家的公債市場能夠開始進入「正常化」的程序；但看看歐債市場現況及 ECB 預料擴大寬鬆，返回常態的道路恐怕遙遠且顛簸。