北大光華分析會：中國面臨通貨緊縮

和訊網訊息 3月24日，北京大學光華管理學院召開“2015年兩會后經濟形勢和政策分析會”，針對2015年的經濟形勢及兩會透露的信號和政策做出研究報告。參會專家認為，中國2015年的經濟形勢嚴峻，但前景樂觀，有望進入普惠的、高質量的增長階段。

光華管理學院院長蔡洪濱認為，現在中國經濟到了通貨緊縮的邊緣，這些年經濟持續下行的壓力不斷積累，今年可能會更困難。

北京大學光華管理學院院長蔡洪濱

蔡洪濱分析，導致通貨緊縮的直接原因是總需求嚴重不足，主要是投資需求下降。中國的投資增長從2012年20%以上的速度，一路下滑，現在不到15%。同時出口和進口的增長也出現了相當幅度的下滑。1、2月份的財政數字顯示，需求的低迷還在持續，甚至加速。

蔡洪濱同時表示，雖然目前形式嚴峻，但中國政策在經濟轉型過程中擁有更多的工具，在調控上只要力度得當，中國經濟即維持穩定和基本增長。他認為，應已財政政策為主，貨幣政策為輔。財政政策更加直接，更加快速，同時力度掌握上也更加靈活。在現在形勢下應該有果斷政策的出臺，有利於穩定市場信心。

他還強調，宏觀調控“是好事也不是好事“。宏觀調控手段比較多，實現宏觀平衡的能力比較強，但是另外一個方面，我們需要清醒地認識到很多調控的手段是非常規手段。這次整個的宏觀調控以后，應避免讓產業政策作為宏觀調控的工具。

北京大學光華管理學院副院長劉俏稱，金融領域在這一次的兩會期間是討論的焦點，反映了決策層已經意識到金融是中國經濟轉型的瓶頸。

劉俏認為，經濟增長靠投資資本收益率和投資率共同拉動。而中國經濟最大的問題，就是投資資本收益率比較低。中國過去投資率居高不下，接近gdp的45%。未來這樣高的投資率可能難以為繼，一方面產能過剩，另一方面人口紅利消失等等。

整個中國的金融體系，最大的三個機結構性的缺陷，一個是中介效益低下，二是結構不合理，三是金融中介的覆蓋面非常窄。劉俏提出未來金融2.0版本，或者所謂中國新一代的金融體系，應能提高整體效益，能有效化解風險，有更合理的結構，增加金融服務的覆蓋面，更好地吸收動員私有資本。為了實現這樣的場景有幾個關鍵點。第一需要鼓勵創新，或者創新金融業態的出現。第二是民營銀行。政府放下金融領域進入的門檻，今年陸陸續續有幾個銀行注冊了，未來肯定會有越來越多的牌照批出來。第三，新三板通過創新企業，給他們提供股權交易的平臺，讓地方政府在發揮市場資源設定主導作用的過程中，扮演積極的角色。

姜國華主要就資本市場改革和經濟活力作出分析。他表示，要進一步推動經濟改革，要扭轉現在經濟下滑的趨勢，資本市場有很多事可以做。

現在資本市場，尤其是股票市場，有很多人為造的瓶頸。包括發行制度、價格管制、市盈率限制、退市制度等。一旦把消除人為因素，自然會出現很多千千萬萬的小企業，蓬勃發展的局面。所以資本市場是服務實體經濟的。

兩會中有一些措施，是為了落實中央關於全面深化改革重大問題的決定。我們走的方向應該讓市場在資源設定當中起決定性作用，要推動資本市場的市場化程度，靠管是解決不好的。打開枷鎖、清除舒服，才能為經濟激發活力，做出資本市場應該做的事。

陳玉宇在會上就近年中國的恩格爾系數下降速度緩慢做出解釋。恩格爾系數是是食品支出總額占個人消費支出總額的比重，恩格爾系數越大一個國家或家庭生活越貧困；反之，恩格爾系數越小，生活越富裕。

陳玉宇表示，1998年以來經濟增長越快的年份，恩格爾系數下降的慢，甚至不下降，增長不那么快的年份恩格爾下降越多。這說明經濟增長只有少數人獲益，而沒有帶來普惠。“高增長往往造成了一定的通貨膨脹，食品價格的高速上升。而這些弱勢階層沒有獲得好處，成本還提高了。很多稅收的加劇等等，累計稅導致的原因等等。“

但陳玉宇也對未來的經濟增長質量表現出樂觀，“我認為壞的階段已經過去了，最近一兩年以來，以及可展望的未來，我們的增長質量變得更好一些。” 市場準備好的客觀條件，有利於中國擁有下一階段高質量的經濟增長。