【大行報告】交銀國際:陌陌因匯率因素拖低收入增速 目標價下調至51美元
※來源:財華社

交銀國際發表研報指,陌陌(MOMO.US)預計11月下旬發佈3季度業績,該行預計陌陌3季度總營收為5.29億美元,環比/同比增7%/49%,預計調整後淨利潤1.15億美元,略低於市場預期的5.33億美元收入和1.17億美元調整後淨利潤。該行預測毛利率/調整後利潤率為47%/22%,環比分别上升1.5個和下降6個百分點,主要考慮到幻樂之城製作成本對毛利的影響在3季度減小,而探探在3季度完全併表將擴大3-4季度市場費用投入。

研報指出,3季度陌陌在直播產品功能中增加聯屏PK等互動玩法,促進付費用戶數增長。該行預計直播3季度營收為4.12億美元,同比增36%。該行預計3季度MAU增至1.13億,直播付費用戶為470萬。

此外,交銀國際預計增值服務收入為7900萬美元,環比/同比增43%/200%,估計非探探VAS收入為5700萬美元,環比/同比增13%/117%,付費用戶550萬。產品層面來看,3季度陌陌豐富聊天室玩法,包括增加新的KTV互動方式、你畫我猜等;優化“點點”的使用體驗,包括增加超級贊特權提高配對效率。該行預計探探業務收入為2200萬美元,付費用戶330萬,探探從8月提供“查看誰喜歡我(46元/季)”和“超級曝光(5元/5次)”等付費產品,有助於提升ARPPU。

因陌陌目前以美元為財報的主要披露口徑,近期美元人民幣匯率調整一定程度影響了收入增速。因匯率調整,交銀國際將陌陌估值由116億美元調整至115億美元,同時由於早前收購探探和未來發展計劃等因素增發6.5億可轉債,該行把目標價從55美元下調至51美元,對應2018/19年市盈率22倍/18倍。維持買入。


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