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美股

「煤礦裡的金絲雀」:當FAANG開始搖搖欲墜 對美股市場意味著什麼?

華爾街見聞 2018-07-30 15:30

美股近十年的牛市中,五家明星公司——FAANG 無疑是最大的功臣。然而,近期一系列跡象表明,市場對 Facebook、蘋果、亞馬遜、奈飛和谷歌的追逐或許將來到盡頭。

雅虎前副總裁,Peakprosperity 網站創始人 Adam Taggart 就在自己最新的文章中,將 FAANG 比喻成「煤礦裡的金絲雀」,暗示只要 FAANG 的走勢開始牛頭向下,美股離崩盤也就不遠了。

值得注意的是,近期接連發布財報的美股網路巨頭們,股價確實出現異動。奈飛在訂閱者數據不佳及第三季前瞻公布後,股價下跌 10%;Facebook 因為活躍用戶和收入的增速放緩,股價大跌 20%;亞馬遜雖然第二季每股收益超預期,但總營收不及預期,股價橫盤;谷歌由於歐盟反壟斷 50 億美元的罰款,股價也僅上漲 3%。

投資者對 FAANG 的瘋狂追逐

科技股無疑撐起了美股牛市。據 Lawrence McDonald 的數據,目前 FAANG 是 605 隻 ETF 的前 15 大持倉股,而 2008 年時,只有 9 隻。

投資者認為,當市場整體走高時,FAANG 將快速上漲;即使市場上漲乏力,科技股也能抗跌。隨著投資者的不斷追捧,這五家巨頭總共占到那斯達克指數市值的近一半,達到 4 兆美元。

標普 500 指數中,如果 FAANG 今年上半年沒有增長,那麼標普 500 指數在 2018 年上半年就會出現負增長:上半年,FAANG 漲幅為 3.38%,而指數其餘公司下跌 0.73%。也就是說,這五家公司決定了美股大盤指數。

FAANG——「礦井裡的金絲雀」

而 Taggart 認為,一旦 FAANG 的走勢出問題,美股也將出現反轉。

2013 年,FAANG 的市值還只有 1.2 兆美元,而 5 年後的今天已經翻三倍來到 4 兆美元。Taggart 表示,FAANGs 上漲,在很大程度上是導致股指今日創歷史新高的原因,牛市結束,也只需要出現「情緒的逆轉」。

Peakprosperity 共同創始人 Chris Martenson 比喻道,如果奈飛是煤礦里的金絲雀,那麼 Facebook 就是第一個倒下的礦工。

金絲雀是一種對有毒氣體敏感的鳥類。以前礦工帶着金絲雀下井,一旦金絲雀死亡,礦工就會察覺井下存在有毒氣體,需馬上撤離。

橡樹資本(Oaktree Capital)的 Howard Marks 表示,FAANG 都是很棒的公司,但 ETF 可能加劇了流入這些股票的資本,但大量 ETF 集中在同一隻股票上之後,如果行情變冷,誰會再去買它?如果上漲行情結束,那麼對持有這些股票的 ETF 來說,情況將比持有其他股票時更糟。

而作為賣方機構,摩根士丹利也異乎尋常地發布了兩份報告,警告投資者撤出市場,尤其是撤出 FAANG 股票。大摩表示,即使大公司管理層沒有降低預期收益,第二季財報季仍將不可避免地讓企業承認,貿易緊張增加了預期收益的風險。

FAANG 內部人士減持

與此同時,Taggart 提到,只要查閱 FAANG 管理層的股票交易情況,就會發現他們正儘可能快地將資金撤出,內部人員的交易量達到 6 年來的最高水平,到 2018 年為止已經超過了 50 億美元。

華爾街見聞曾提及,Facebook 的扎克伯格從 2016 年開始,就加速減持 Facebook,2018 年初開始,他以更快的速度減持。

據彭博數據,Facebook、亞馬遜、奈飛和谷歌母公司 Alphabet 的高管和董事們今年已經處理了 45.8 億美元的股票。

在 2018 年前六個月,這一數字有望超過 50 億美元,這是自 2012 年 Facebook 上市以來的最高數字,並將上半年的內部人員交易總額推高至 143 億美元。

FAANG 存在的風險

Taggart 還表示,FAANG 之中的每一家公司都面臨着風險。

Facebook 在劍橋分析公司 Cambridge Analytica 用戶隱私醜聞曝光後,將面臨更嚴格的監管審查,導致了一場大規模的「退出 Facebook」運動。年輕一代已經越來越少地使用這個平台,只有 9% 的 Z 世代使用 Facebook。

亞馬遜面對來自川普政府更大的反壟斷壓力。川普政府剛剛任命了一位長期批評亞馬遜的人加入聯邦貿易委員會 (FTC),並正在尋求徵收網路銷售稅。

蘋果公司的 iPhone 銷售單價達到 1000 美元致使銷量放緩,且蘋果海外的銷售和供應鏈都可能被不斷升溫的貿易摩擦所影響。

奈飛則隨著內容製作成本的增加,今年的負現金流將高達 30 - 40 億美元。來自其他大型內容提供商的競爭也將改變格局,迪士尼將在 2019 年從奈飛撤下廣受歡迎的內容。

谷歌占有 90% 的搜尋市場,預計今後將面臨更多反壟斷限制和巨額罰款。

Taggart 最後表示,FAANG 非常重要,因為他們走到哪裡,市場也就會走到哪裡。他預計,當前高企的資產泡沫破滅時,股市可能會出現 40% 或更大幅的回調。






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