〈贊助〉另類投資新崛起 對抗波動新顯學

時序進入下半年，全球投資仍有兩大難題待解；首先，美國聯準會升息次數究竟是二次、三次或四次，持續干擾市場資金動向。隨著油價節節攀升，通膨疑慮再起，聯準會升息幅度及速度，成了投資重要風向球，亦是今年來，股市及債市價格波動主因之一。

    其次，金融海嘯以來全球央行持續 QE，帶動股債資產全面同向上漲，過去股債反向變動的常識被打破，目前的升息環境，在對債市形成壓力的同時，在股債連動性提高的情況下，可能造成股債齊跌的大幅波動，對投資人來說，要透過股債配置，達到風險分散目的，愈來愈困難。且長期多頭環境，使目前資產價格高漲，壓低收益水準，導致現在不論股債，或其他傳統資產類別，都面臨收益水準及來源受限的窘境。

    安本標準 360 多重資產收益基金 (本基金配息政策可能致配息來源為本金) 經理人劉向晴指出，2008 年金融海嘯後，全球貨幣環境寬鬆，在資金行情下，過去股債負相關性不再，取而代之的是齊漲齊跌情況。未來如何平衡資產配置，降低投資組合波動，成了現階段布局難題。

與股債相關性低 另類投資解決資產配置難題

    為解決投資人的資產配置難題，安本標準 360 多重資產收益基金 (本基金配息政策可能致配息來源為本金) 特別提出新型態的多重資產投資策略，除了布局傳統的股債資產外，還首度納入 20-50% 的「另類投資」，可望有效分散投資組合風險。

究竟什麼是「另類投資」？劉向晴提到，「另類投資」是非傳統股票、債券之新型態的投資標的統稱，或許投資人聽到「另類」會覺得很陌生，但其實很多就是遍布在我們的生活環境中的投資機會，像是：飛機租賃、基礎建設、再生能源、私營學生宿舍等等，都是另類投資的範疇。每個另類資產有其影響漲跌的因子，比較不會受到總經大環境等事件的影響，與股債表現幾乎完全脫鉤，更具有分散風險的效果。再來，另類資產還是相對較新的投資工具，還沒有大量資金湧進而大幅推升價格的情況，因此在收益水準上，反而比傳統的股債來的亮眼。

另類投資樣態多元  飛機也能投資

    舉例來說，飛機租賃就是另類投資的一種，投資飛機租賃證券，對投資人來說就像擁有一支空中巴士 A380 機隊，可以長期租給像阿聯酋航空這樣的全球性航空公司，獲取穩定租金，或賣出二手飛機創造額外利潤。

驅動飛機租賃價格漲跌的風險因子，不在美國升息次數，也不在中美貿易戰是否開打，而在於航空公司是否違約、是否繳出租金，造成租金收入空窗，但像阿聯酋航空屬於國營企業，發生倒閉或違約機率極低。這樣的另類投資與股債市幾乎脫鉤，但卻有 7.71% 的收益潛力，有助於投資人平衡股債風險。(資料來源：Bloomberg，2018/3/29。)

   劉向晴表示學生宿舍也是另類投資的一例，英國高等教育市場龐大，有住宿需求的國際學生，約 35% 都集中在倫敦周邊，總數超過十萬人，出租率極高，租金來源不易中斷。比起傳統商辦為主的 REITs，較不受市場波動影響，而收益也較為穩定，年化收益率可以到 4.2% 以上，是近幾年房地產市場嶄新的另類投資機會。(資料來源：GCP Student Living PLC 官方網站 (https://www.graviscapital.com/)，資料截至 2017/9/30。)

團隊資源豐富  深入優質另類投資

    劉向晴強調，因為另類投資內容包羅萬象，產業及營運型態多元，評價方式也不盡相同，投資門檻相當高，過往主要是機構法人才有機會參與這樣的投資機會。不過，現在透過安本標準 360 多重資產收益基金 (本基金配息政策可能致配息來源為本金)，一般投資人也可以享有「另類投資」所帶來的優勢。

    劉向晴說，「透過集團內專精於另類投資的團隊，廣泛接觸、深入研究，明辨各種另類投資的風險與報酬因子，才能在股債配置之外，利用另類投資平衡風險，為投資人降低波動、強化報酬和提升收益。」

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