房小兵分析“一帶一路”投資基礎建設風險

和訊保險訊息 2015年3月19日，由江泰國際合作聯盟主辦、中國產業海外發展協會獨家支援的“2015中國企業走出去風險發布會暨融資與保險論壇”在上海召開，和訊網保險頻道全程播報。

中國交通建設股份有限公司金融管理部總經理房小兵

中國交通建設股份有限公司金融管理部總經理房小兵出席峰會，並作“‘一帶一路’投資基礎設施建設風險”主題演講。

以下是房小兵演講實錄：

首先，感謝江泰國際合作聯盟給我們搭建了這樣一個交流和學習的平臺。按照論壇的安排，我給大家分享《“一帶一路”投資基礎建設風險》。

我給大家分享的有三個部分：

1.“一帶一路”戰略規劃淺析。

2.中交投資基礎設施建設情況。

3.項目執行過程中遇到的主要風險。

4.采取的風險應對措施。

最早提出“一帶一路”是總書記兩次訪問之中“一路”指海上絲綢之路，“一帶”是指絲綢之路經濟帶。它本身涉及的范圍（ppt圖這是民間組織發布的圖，不是官方的圖）64-65個國家，總人口44億，各國生產總支共21萬億美元，分別占全球的62.5%和28.6%。中國交建(601800,股吧)是一個主要從事交通基礎建設方面的公司，在國內、國外都有一定的影響力，所以說在“一帶一路”方面，我們實際上在很早之前就開始參與。從改革開放以來近30年，中國交建在國外，尤其是在非洲、亞洲這邊已完成它的產業版面。目前我們在“一帶一路”上面跟蹤的項目大概有80億美元，涉及的主要是交通基礎設施為主，也涉及到一些公益性的投資等等。

“一帶一路”其風險特征應該跟其它的區域，或者說跟發達國家比，它有它的特點。但是我們感覺在“一帶一路”上，主要的區別安全形勢和安全方面的因素在這個區域里面可能顯得尤為突出。如果要說這個區域和其它區域區別的話，這個方面可能我們要選一個因素，可能是安全方面的因素要有別於其它的主要風險特征。在這個大的安全因素前提基礎上，有一些風險、有一些特征，我們主要梳理感覺有4個方面。

1.“一帶一路”區域內發展的國家眾多，經濟體制也不完全相同，發展的層次也不一樣，整個社會發展生產力應該說水平相對較低，整個應對危機的能力比較弱。

2.這個區域里面，因為傳統和歷史的、文化的、宗教的等等交融在一起，導致了這個區域國際關係很錯綜復雜，應該說安全方面的合作任重道遠。最近很多熱點也都在這個地區發生，比如：烏克蘭的問題，伊斯蘭國等等實際上都在這個區域。

3.自然地理條件較為惡劣。

這個地方橫跨整個亞洲大陸，涉及海洋，中東這些沙漠、中央的等等。還有一些火山、地震、海嘯等等都在這個區域存在，所以說自然地理調整是較為惡劣的。而交通基礎方面是離不開這些地理環境的影響。我們在修橋架路過程當中，這是回避不了的。

4.傳統安全問題日益突出。

這方面大家可能從電視報導里面也能看到，這個區域里面恐怖襲擊等等也是比較頻繁的，這都給我們走出去或者說整個交通基礎在當地的投資帶來一定的影響。這是從風險或者安全的角度來看，這是我們有別於其它區域的一些風險特征。

具體到交通基礎投資業務方面，它是一種匯集了多種風險的組合。

1.外部風險。

主要是外部系統所帶來的風險，比如：項目所在國所處的區域，所面臨的政治、區域、文化方面的影響。

2.內部風險。

組織內部的風險。也就是說在實施項目的時候，組織結構、實施方案等等對項目帶來的影響。

3.合同風險。

也就是契約雙方所產生的一些風險。這主要是從三個方面對系統的產生和防范方面給一些交流。

外部風險。

首先，要談的是國家風險。在中國企業參與外部投資之后，這些國家風險更加明顯了。之前中國的企業在境外主要是勞務輸出，投資方面量是不大的。逐步加大外部投資，國別風險就加大了，尤其是政治風險。現在很多國家政權的產生都是通過選舉的產生，產生就是政黨的交替或者說是政府的變更之后，對於項目都會產生一定的影響。這樣的例子也是比較多的，比如：現在咱們斯里蘭卡的一些項目包括緬甸的一些項目都是這樣。源於當地所在國因素的影響，從中國企業來說，需要做的就是日常工作過程中或者項目前期工作過程中，我們首先要符合當地的法律，符合中國的法律和符合國際的慣例，使這個項目的運作要合規運作。這樣在國別風險方面來說要降到最低，同時要做好經濟利益的考量，在合約方面要考慮利益的補償機制，在合約上加以保護。

戰爭風險。

利比亞、敘利亞或者伊拉克等各方面面臨的戰爭風險，尤其是在利比亞戰爭時期，中國撤橋或者撤工人的時候，中國政府也投入了大量的資源。這些風險有時候是我們難以預料到的，造成的損失也是巨大的。這些風險如何去應對，國內也有一些保險方面的安排。其它方面，更重要的實際上我們在選擇投資項目的時候，要有一個預判，在這些國家避免或者少投資。

市場風險。

市場風險，針對不同的投資項目類型本身具有的一些風險特性。比如：交通基礎行業，主要是靠交通流量。比如：港口投資主要靠海運。公路方面的投資主要是交通量。如果說對預判方面預判不準確，或者沒有預判到整個國家國民經濟的發展導致對運輸量的變化的時候，會給我們帶來盈利方面的一些風險，這需要我們從專業的角度進行一些判斷，這是應該有經驗的承包商或者投資人把握市場風險的方面，應該要具備一定的廣度和深度，這是防范風險的前提。

外部風險還有其它一些方面的風險，比如：自然風險。自然風險經常會遇到，中國的企業在國外已經是很多國家和地區都有，在這些不發達的地區或者說自然不好的地區，經常會發生一些自然的問題。比如：巴基斯坦可能經常有針對中國公司的一些恐怖事件，這個我們曾經也有過慘痛的教訓。另外的風險，我們在有些國家開拓業務的時候受美國制裁，在這些國家開展業務要小心，有些項目可能會進入美國資產名單。比如：對於外匯的使用，尤其美元的結算美國會進行凍結，這會影響到公司全球業務的發展。同樣，氣象、水文、地質風險也是很常見的。我們在國外開展業務所跨的區域，每個區域氣象都不一樣的。比如：東南亞有干季和濕季。北方，比如：俄羅斯，很多項目在冬季是無法施工的。如果不了解的話，會導致在工期或者資源配備方面會導致失誤，從而導致整個項目的執行會受到影響，這方面的案例也是很多。尤其空氣的延誤或者說由於對氣象水文條件的不熟悉，會增加成本。

-內部風險

執行過程中需要考量。比如：融資風險。融資方面的風險目前主要是我們如何解決資金，如何確保資金的落實。中國企業在國際化的進程中，對接國際資本市場的能力或者說對接國際資本市場的手段還是比較薄弱的。如何進行金融創新，如何進行產融的結合，這是解決融資風險的一個重要方面。其次，匯率風險。匯率風險是一個永恒的話題，我們面對匯率的波動，在整個投資行為結算過程之中，或者回收的過程之中，實際上這個問題要一直去面對。尤其現在人民幣國際化之后，我們選擇的途徑可能更多了，但是這個本身風險還是存在的，這需要我們根據項目的特點、資金回收或者現金流的情況要針對性的有一些應對的方案，這些資本市場上或者金融市場上都有相對的應對方案。比如：調期保值等等。第三個是涉稅風險，每個國家稅務體系都是不完全一致的，征管的辦法也不一致。有些稅收在國內可能不是問題，但是在國際國外可能就是大問題，可以決定這個項目的整體盈虧。如果你沒有考慮進去的話，可能這方面導致項目的損失是會很慘重的。

我們需要了解的，也就是說在當地開拓業務的時候，稅務、金融、財經等等當然法律要熟知，才能進行這方面的投資。內部風險還有一些就是我們與當地融合的風險，因為中國的企業走出去，有時候習慣上把中國傳統的做法帶到國外去，這是不合適的，或者說不能夠因地而變的話，會導致我們存在的很多風險。比如：勞工風險。同時，屬地化管理的時候也是存在一些風險。中國公司今後在發展的時候既要屬地化又要當地化，從中國的角度來說，我們的人才儲備、管理國際化的經驗方面都是很欠缺的，或者說都是需要學習的。這方面的風險也不是短時期所能夠解決的，需要我們長期的進行人才的培養和對當地的一些在當地管理實踐中逐步積累。

項目的實施除了“人”的問題，還有一些“材料”和“設備”方面的問題。在中國來說現在整個市場經濟比較發達了，材料問題不是主要的問題。但是國外一些市場物流和物資比較貧乏的時候，在我們看似不是問題的時候可能是問題。比如：有些國家土地是私有化的，土方解決就是很麻煩的問題。還有設備選型的問題，在國內不是問題，國外可能是問題。比如：中東地區有些鐵路項目所選用的設備不符合當地，會導致你的設備在當地沒法使用，會導致你巨額的損失，這方面的案例都是有很多的。

-合同風險。

合同風險，也就是合約風險。我們在國際工程承包市場上是靠合約或者契約來約定，尤其是我們投資的對象或者是跟當地政府進行合作的，所以我們在投資的行為過程中，尤其要重視合約方面的安排。這方面的安排，主要有三個方面：1.技術標準風險。中國技術標準“走出去”是推進“一帶一路”戰略的重要支撐，如蒙內鐵路項目。2.保函風險。這也是我們在合同簽約的時候要考量的風險，比如：利比亞的項目執行過程中，很多中國公司由於保函風險考慮不夠，戰爭發生之后出現索賠事件，導致了索賠函沒法取消，銀行還持續收費或者是對保函還持續索賠。3.支付風險。我們在承攬項目的時候有時候考慮不足，對於當地形成利潤的如何要到境外這方面來考慮不到的話，會導致資金留在當地，而當地貶值的速度又很快，又沒有投資機會的時候，你真的利潤也就是賬面利潤，現金流沒法回流這個錢也不是真正有價值的。

這是主要的一些風險。

采取的風險應對措施。我們的風險應對實際上是一個體系化的應對，而不是針對單個的風險去解決，那是解決不了的。很多風險在前期的工作過程中，很難完全的掌控，所以說公司在進行境外投資業務，尤其是交通基礎建設的時候，我們應該實行一個完全風險管控的體系，作為中交來說，我們已經實現了項目生命周期全過程的風險管控。我們有全面風險管理的機制，有評審機制，我們最後對整個項目執行過程和后面的結果，我們也有全面的評價。這樣來說，確保我的風險管理是整個全過程和全覆蓋的，也就是“收口”的，包括項目的執行過程上，我們也交了很多學費。這個學費不能白交，所以我們在后期評價的時候，會把所受到的經驗教訓、學到的東西，在新的項目上避免發生。

同時，對於風險應對也選擇合適的風險應對規則，這些規則實際上都是常規的一些規則。但是具體是怎么去規避，怎么降低，怎么分擔這也是體系方面的一部分。我們要根據自身公司的特點，自身公司的風險管理水平和能力去應對，而不能說脫離公司自身發展的階段或者自己管理的能力而去做風險防范方面的事。我們可以請專業的團隊配合，但是最終整個風險的管理應該是公司主導，因為公司最了解自身的風險狀況和承受能力。

除了體系建設方面，中國交建這幾年也在風險管理方面還有一些可以跟大家分享的。一個方面是利用境內外的廣泛商務網絡進行國別風險的分析。比如：今天的這種場合，就是大家學習交流的平臺。其實還有很多其它的一些機會。另外一個推進中國標準走出去，我們在非洲，尤其是我們主導的投資項目，我們所選的是中國標準，這方面也有所建樹。比如：肯尼亞的蒙內鐵路完全用的中國標準。

人民幣國際貨幣化的過程中，我們盡量通過人民幣結算降低匯率風險，這方面也取得了一定的成效。同時，我們優化業務結構。也就是說，我們不是盲目的追求投資額，我們在中國交建能力范圍之內，建設我們認為可以投資的項目在海外進行交通基礎方面的投資。

這就是我所要給大家做的分享，因為有些方面可能是帶有個人的一些理解和體會，所以不一定正確，請大家批評指正。

謝謝！