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【港股解碼】往昔的大牛股全通教育,近期卻遭遇控股股東大幅減持

鉅亨網新聞中心 2018-06-28 15:00


2014、2015年創業板大牛市,帶動了一大批沒業績,僅僅靠炒作股價就大幅翻倍上漲的個股,其中最出名的莫過於全通教育(300359-CN),其2015年股價鼎盛時期最高達467元(人民幣,下同),問鼎A股第一高價股,其股價遠遠高過貴州茅台,雖然全通教育的股價大幅高於貴州茅台,但是其業績卻連貴州茅台的百分之一都不及,但如果長期看有價值東西最終會回到應有的價值,就像成熟的蘋果終歸會落到地上一樣。

A股在2015年最高點泡沫被刺破之後,在長達三年的價值回歸過程中,貴州茅台股價屢創新高(最高超過800元),而全通教育股價卻從467元的最高價,跌至最近7元附近,從複權價格之後看,全通教育三年來股價跌幅超過90%,別以為三年股價跌了這麼多就到底了,截至2018年6月28日全通教育的市盈率(PE)還有191倍,這也就是說如果全通教育在盈利保持前期不變的情況下,投資者所投資的成本需要191年才可以回本。

 

(圖片來源:同花順)


這麼高的估值,全通教育股價這幾天竟然逆勢上漲,但這樣絕好的減持機會,全通教育的控股股東是牢牢地抓住了,據6月27日晚間公告,全通教育控股股東陳熾昌先生於2018年6月25日至27日通過集中競價方式累計減持715萬股公司股份,占公司總股本的1.13%。

控股股東減持原因何在?

筆者查看公司報表發現,全通教育控股股東和高管自上市以來,一直在不斷減持自家公司股票,作為公司的實際控制人和高級管理層都一致不看好公司的發展,那麼作為二級市場的普通散戶也就不要削尖腦袋,充當炮灰了!

以往全通教育收購了北京繼教網技術有限公司100%股權、西安習悅資訊技術有限公司100%的股權。為了保證業績,買賣雙方簽訂了對賭協議。如果不能達到承諾值,將以獲得的股份補償兩者之間的差值。5月17日全通教育發佈公告,稱三年前收購的兩公司都沒有達到業績承諾。2017年淨利潤承諾值是不低於10625萬元,實際上2017年只實現了10469.48萬元,距離承諾差值155.52萬元,完成率是98.54%。西安習悅2017年承諾利潤1050萬元,實際完成892.26萬元,距離承諾差值157.74萬元,實際只完成了84.98%。

實際上,對賭承諾不達標只是全通教育業績不佳的冰山一角。據全通教育2017年年報,公司去年實現營業收入10.31億元,較上年同期增長5.52%,歸屬於上市公司股東的淨利潤為6629.16萬元,同比下降35.60%;扣非後淨利潤下滑幅度更是接近70%。業績這麼大幅下滑,這也怨不得股東大幅減持。

全通教育事件“折射”出了什麼?

全通教育股價走勢近幾年明顯是過山車式,從全通教育股價的走勢中,映射出國內資本市場的投機氛圍逐漸消褪,在2015年創業板牛市中,一些無業績的小公司,股價基本漲幅都超過10倍以上,而一些業績持續穩定增長,屬於國內核心資產的一些大公司,股價卻長期被低估,這在全世界範圍看都屬於極不合理的。

 

但近三年來,隨著市場新股供應持續加大、監管層加強監管、在存量資金的背景下,一些沒有核心競爭力的小市值股票失去了流動性,股價從最高點到最低點跌去了90%以上的比比皆是,而這些公司的投資者,則可能永遠也回不了本。

從一個成熟市場來看,這都是市場必須所經歷的,以前是由於制度原因,上市公司較少,投資者不成熟,市場熱於炒作一些小市值股票,而近幾年上市數量大幅增加,機構投資者逐漸增多,投資者越來越注重上市公司也業績和估值狀況,一些業績長期不好,長期靠講故事而炒作股價的公司必將走下衰亡。

在未來經歷過前車之鑒,監管層已經吸取教訓彌補了以往監管上的漏洞,市場進入優勝劣汰的時態,長期看必然會對標歐美等成熟市場,資金會配置到一些有業績支撐、或有技術支撐的公司。

作者:鄭鵬超

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