嚴監管措施加速落地 A股銀行板塊估值直逼“八折”
※來源:財華社

銀保監會合併後部分監管要求和文件加速落地,對銀行股價預期造成衝擊。

以上周市場流傳的“商業銀行逾期90天以上貸款全部計入不良貸款”為例,雖然不同類型、不同區域的銀行或在執行細節上略有差異,但對不良貸款偏離度高於100%的銀行而言,新的監管要求無疑將對銀行當期利潤造成影響,這也在一定程度上決定了後半周的銀行股走勢。受“商業銀行逾期90天以上貸款全部計入不良貸款”消息影響,A股銀行板塊上周五(6月8日)出現大跌,26家上市銀行無一幸免。

據Wind數據顯示,截至6月8日,A股有16家上市銀行處於破淨狀態,其中11家銀行市淨率低於0.85倍。破淨幅度最大的是華夏銀行,市淨率不到0.69倍;此外破淨幅度較大的銀行股還包括民生銀行、交通銀行和光大銀行,市淨率分别為0.73倍、0.73倍和0.74倍。

國泰君安銀行業研究團隊預計,預期面的幹擾在短期内仍難以消除,銀行股整體陷入價值掙紮期。該團隊認為,如果監管層強製要求逾期90天以上貸款一次性全部納入不良貸款,對今年不良偏離度較大的銀行盈利會産生較大壓力。

而將觀察周期拉長,銀行股2月份以來的大面積破淨,與商業銀行自身面臨的經營壓力直接相關。川財證券近期的一份研報將其歸因為金融監管的衝擊、去槓桿壓低板塊估值兩方面。該報告認為,2017年以來,銀監會的持續加強監管和資管新規落地,使得整個銀行業的非傳統信貸部分都受到衝擊,導緻資産和負債規模收縮,但不同類型的商業銀行受到衝擊的影響不同;另一方面,持續推進的經濟去槓桿將提高實體經濟違約可能,提升國内行業競爭程度,加大了市場對銀行板塊不良預期的擔憂,壓低板塊估值。

業内人士提醒,投資者需要有一個正確的意識:銀行股大面積破淨有其行業的特殊性,不能完全準確反映出銀行的實際價值,破淨不等於基本面惡化,兩者不能劃等號。事實上,從A股上市銀行一季報來看,不少銀行都有較大的盈利和資産質量改善趨勢。

來源:證券時報

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