中國科技獨角獸爭相IPO 但前途恐一片坎坷

小米正準備IPO(圖:AFP)
小米正準備IPO(圖:AFP)

近期眾多中國科技初創公司準備 IPO,不過如果看看過去一年的例子,前景恐怕不妙。

據《彭博》報導,包括手機製造商小米及網約車巨頭滴滴出行在內,當前至少 23 家中國科技新創企業,準備在亞洲及美國首度公開上市 (IPO)。然而,過去 1 年這麼做的企業,目前未見到好的結果。

統計顯示,過去 1 年 IPO 的 21 家科技公司中,有 3 分之 2 股價已經跌破發行價,截至上周五的平均跌幅約為 20%。網路融資平台趣店和拍拍貸跌幅最慘,分別下挫 55% 及 48%,搜索引擎搜狗下跌幅度也達 27%。

過去1年IPO個股,許多公司股價大跌(圖表取自彭博)
過去 1 年 IPO 個股,許多公司股價大跌(圖表取自彭博)

非公開市場估值的瘋狂飆升,使中國冒出超過 164 家科技「獨角獸」,估值超過 10 億美元。但現在如果他們到公開市場上,不見得能獲得相應的認同。特別是,在眾多 IPO 之下,將抽走大規模資金,以至投資人擔心香港市場現金不足。

另一個不利的因素,在於科技龍頭騰訊及阿里巴巴集團的表現。近期這些股票自高點滑落,投資人很難對新上市科技股抱持高度期待。

想股價好需基本面支撐

大華繼顯駐上海分析師 Julia Pan 指出,這些新創企業已經接近 IPO 的最終階段,一些公司盡可能在抬高估值,但一旦業務不能提供支撐,就會像去年上市的個股,股價向下跌落。

部分公司有著強有力的母公司做保護,如騰訊的閱文集團及百度的愛奇藝,但這終究是少數,許多公司上市後面對更多的質疑,卻無有力的回應,終導致股價的大跌。

看空機構渾水創辦人 Carson Block 就鎖定中國互聯網金融 (China Internet national Financial Services Inc.),認為這家公司的貸款業務幾乎沒有真實的,唯一放貸款的人是董事長。雖然公司否認指控,但股價仍從 11 月高點下跌近 50%。類似的情況,趣店及拍拍貸,都面臨著違反法令或政府政策的疑慮。

麥格理台北分析師 Dexter Hsu 表示,監管的不確定性,是這個行業一個巨大的問題,特別容易發生在中等規模的公司,因此,未來可能會看到許多的合併。

整個行業的高成長在褪色

當前最受矚目、已準備 IPO 的公司可能是小米,其估值一度到達 1000 億美元,但目前預計為 600-700 億美元

另一個據傳已申請上市的是直播應用映客,但尚未獲得許可,他們尋求 3 億美元的 IPO,但短視頻直播如今競爭激烈,使他們的前景籠罩陰影。

瑞銀集團分析師 Jerry Liu 認為,整個市場的高成長正在逐漸褪色,企業必須更專注於取得市占,並改善產品的獲利能力。


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