【林奇芬專欄】印度股市回神了？

今年 2、3 月國際股市大震盪，印度股市也隨之下跌。但 4 月之後，印度股市緩步攀升，目前已經再度站上季線、半年線，重返多頭格局。投資人可以留意印度基金後續表現。

中美貿易戰、敘利亞核武，好像都與印度關係不大，印度還是一個以內需為主的市場。根據預估，今年印度經濟成長率可達 7.4%，比去年 6.7% 還高，顯示印度經濟景氣仍在加溫中。

印度持續改革，體質轉化

印度總理莫迪上任後，推動不少改革，包括廢除舊鈔、全國統一的商業稅 GST 上路、擴大基礎建設等，每次政策推動都帶來短線震盪，但之後又重返成長軌道。政策方向有利於印度體質調整，朝向更穩健的發展基礎。

今年年初又有幾個負面事件。一是印度第二大國有銀行發生詐貸案，損失 17.7 億美元，金額是印度史上最大規模。此也凸顯印度金融體系治理仍不上軌道。印度央行去年 6 月底數據顯示，印度銀行問題貸款金額占整體貸款的 12.6%，是近 15 年來最高，而今年初爆發的詐貸事件，更顯示這個問題尚未得到較好控制。

另外，今年莫迪又推稅改，讓年營業額低於 3800 萬美元企業所得稅率從 30% 降低至 25%，增加投資吸引力。但同時也取消資本利得免所得稅的優惠，自今年 4 月起，出售長期持有上市股票與基金，資本利得若過 10 萬印度盧比 (約等於 1500 美元)，則要課 10% 資本利得稅。資本利得課稅議題帶來股市震盪，前二個月國際基金對印度股市呈現賣超，股市下跌。

股市修正後回穩

不過，4 月以來印度股市逐漸擺脫頹勢，呈現穩健上揚走勢，即使這個月國際股市仍然相當震盪，但印度股市已經站回半年線、季線上方，呈現相當強勁的走勢。

3 月份印度製造業 PMI 小幅下滑，不過仍可維持在 51 水準，服務業 PMI 小幅回升，來到 50.3。企業存貨降低，汽車登記數成長，整體景氣面仍維持樂觀。

利率方面，去年 8 月降息後，擔心通膨率上揚，印度央行一直維持利率不變未再降息。但今年以來通膨率已從去年 12 月 5.2% 降至今年 3 月 4.2%，這也讓未來央行還有降息空間。

不過，近期美元走強下，印度盧比卻出現異常貶值走勢，4 月以來貶幅接近 3%，這是否是資金外逃風險，值得留意。不過，短線看來，印度盧比走勢已有回穩跡象。

除非未來印度盧比持續貶值，否則對印度股市仍可偏正向看待，手上有印度基金可繼續持有。只是，印度基金投資佔比不宜太大，同時，仍要留意國際市場動向，是否對印度帶來衝擊。

(以上為個人看法，不作為投資建議，投資人請自行判斷投資風險)

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