選股跟著政府政策走就對了！

【撰文／張文赫】

外資這波以來一路賣超台股，單靠內資撐腰，1 萬 1 始終無法站穩，在台積電法說前夕，大殺電子股提款，台幣出現了重貶，加權指數也跌破了季線。OTC 指數則創下了波段新高，中小型股由內資主導，最飆的族群就是由政府政策所推動的生技類股，櫃買生技指數創下了一年以來的新高，一枝獨秀成為 Q2 最亮眼的新主流，在 Q2 電子淡季下，生技股最有機會異軍突起，且不受國際盤干擾，逢拉回可以留意。

和康生生醫、保養品雙頭並進

和康生 (1783) 在法說中釋出利多，總經理陳松青表示，今年生醫、保養品都將同步成長；膠原蛋白牙材、骨材、關節注射劑及皮下填補劑等 4 大醫材，都已分別打進大陸、歐洲及美國市場，而保養品在轉為代工下，接單暢旺，目前已積極規劃擴大產能，今年營運有機會延續去年的高成長力道。

展望今年的產品發展，生醫類的關節注射劑產品，在台灣增加醫院銷售，至於國外部分，五劑型產品在土耳其及波蘭等市場持續成長，一劑型、三劑型、五劑型可望在第 2 季或下半年陸續取得台灣、歐洲及俄羅斯等國家認證此外，最受關注的是和康生也利用既有膠原蛋白基質的基礎，發展新一代含藥型的骨誘導人工骨材，優勢在於較現有未含藥骨材，更能刺激骨頭生長速度，具有加速組織修復與再生的功用；而且相較於目前兩大廠已推出的含藥型以蛋白質藥物的問題，和康生包覆的屬化合物。公司表示，含藥骨材在植牙手術最常使用到，預計兩年內進入人體臨床試驗，五年力推在美上市，並不排除與 NuVasive 合作的可能，加速美國布局。

皮膚填補劑也成功進入中國北京協和醫院、上海九院與民營最大醫美連鎖醫院美萊集團及藝星集團。

另外膠原蛋白牙材也在美國、中國、韓國市場持續拓展，包括中國已經完成 14 個省級代理布建。保養品部分，則是將鎖定代客研製業務，因應訂單需求，台南廠已規劃廠房更新，並擴大倉儲空間，將視訂單狀況逐漸增加擴產計畫。

公司的核心能力是同時具有膠原蛋白、生物陶瓷、與玻尿酸的材料技術與醫材產品，目前已經有 17 樣植入性醫材產品分別於中國、台灣、美國、歐盟等地銷售。由於和康生主攻比較高階的第三類產品植入式醫材，產品的試用、推廣起碼要 1～2 年的基礎，真正業績成長可能要到第 3～4 年才比較明顯，因此醫材的前期發展很辛苦，要經過多年多國通路布局，營收才有機會擴張。

金可今年中國日本業績看好 新產能下半年投產

以海昌隱形眼鏡行銷中國市場多年的金可 - KY(8406)，去年營運受到丹陽海倫廠停工的影響與財務結構調整，去年營收、獲利下滑，但從今年 3 月營收出現兩位數的成長動能看來，主力通路業績已日趨回升，加上電商、台灣市場高成長推動，與海外市場逐步發酵下，今年中國大陸及海外將兩豐收。

金可今年在中國市場透過代理再增加 2 家日系品牌銷售，中國銷售可望走出去年停產陰霾重拾成長，日本 OEM 亦有望可延續成長。在看好今年業績表現下，金可上半年於兩岸啟動擴產計畫，預計將增 7 線，預計於下半年投產，年產能將達 3.8 億片，公司補充，如果今年有雙位數的成長，明年還會增加產線。金可表示，2018 年是金可在中國的通路年，全新的主流通路合作與代工獲利並存，將帶來海昌在中國新的 5 年增長。

至於在外界矚目的應收帳款天期過長狀況，金可已在去年年中改變收款策略，如果收款天期超過 7 個月就不出貨，因此可能會影響到中國的出貨量。同時也在去年第 4 季提列銷貨退回，也提列部分呆帳費用，今年下半年有機會將應收帳款回沖，但整體合併公司尚未減損的逾期應收帳款總額仍有約近 20 億元。

海昌品牌坐穩中國第一，並在海外也擁有高市占的主要原因，正是公司積極布局時體通路，而通路的障礙門檻很高，金可主打的「海昌」和「海儷恩」品牌，也是下過很多心血，在當時中國大陸戴隱型眼鏡的人口不多時，市場幾乎都由外商壟斷，海昌透過多種策略，包括透過中國寶島、批發商、賣場等多種管道銷售，才能在大陸市場脫穎而出，成為第一大品牌。

來源：《萬寶週刊》 1277 期

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