摩根大通維持騰訊增持評級 目標價160港元

新浪科技訊 北京時間3月17日晚間消息，摩根大通今日發布研究報告，維持騰訊股票“增持”評級，維持160港元的目標股價不變。

以下為報告內容摘要：

騰訊將於3月18日港交所收盤后發布2014財年第四季度財報。我們預計，基於非美國通用會計準則，每股攤薄收益將達到人民幣0.71元，略高於分析師預期的人民幣0.69元。我們認為，第四財季騰訊核心業務仍繼續保持強勁勢頭，移動游戲開始反彈，在廣告和PC游戲穩步增長。在財報電話會議上，我們將關注騰訊移動廣告業務的發展戰略和前景。我們認為在，移動廣告是推動騰訊股價增長的核心動力。

第四財季業績預期：我們預計，騰訊第四財季總營收將達到人民幣201億元，環比增長1%，同比增長18%，而分析師的平均預期是營收將達到人民幣205億元。我們預計，移動游戲營收將達到人民幣28億元，毛利率將達到66.6%，環比增長2.7個百分點。基於非美國通用會計準則，運營利潤率將達到42.2%，高於第三財季的41.7%。

核心業務保持強勁：我們預計，第四財季核心的PC游戲業務將保持強勁增長勢頭，主要得益於內容更新。需要指出的是，Nexon第四季度中國營收同比增長了22%，意味《地下城與勇士》第四財季表現出色。移動游戲方面，由於iOS訪客登陸問題已於去年10月解決，並加速了新游戲推出速度，我們認為第四財季移動游戲業務將適度反彈。我們預計，移動游戲營收將達到人民幣28億元，與第三財季的人民幣26億元相比增長8.4%。此外，我們預計騰訊第四財季廣告營收同比將增長71%，主要得益於移動QQ空間上在視頻和基於性能的廣告業務的強勁表現。

移動廣告的發展是焦點：我們認為，今年1月份推出的微信消息推送廣告是騰訊通過廣告開啟核心的移動社交平台商業化能力邁出的重要一步。我們的調查顯示，用戶對該服務的初期反饋令人鼓舞。我們認為，該服務今年第一季度不會為騰訊帶來顯著營收，因為騰訊仍在優化該廣告系統。但在未來幾個季度，其營收貢獻將逐漸凸顯。因此，我們將關注騰訊管理層在移動廣告的發展計劃和前景預期方面的評論。

財報和電話會議關注點：1)移動廣告發展計劃和前景預期；2)移動游戲預期；3)O2O戰略更新；4)互聯網銀行業務的發展。

估值：我們維持騰訊股票“增持”評級，同時維持160港元的目標股價不變。(李明)