基本面佳 財務體質優 精品投資價值浮現

由於歐洲央行實行QE寬鬆政策，在歐元走弱的情況下，瑞士寶盛精品基金經理人黃意芝指出，歐元貶值將有助於改善財報表現。據Bloomberg資料顯示，近一年歐元持續走貶，康和投顧認為，未來在歐洲央行實行QE之後，不排除歐元將持續下跌。黃意芝認為，近期疲弱的歐元對許多歐洲精品業者相當有利，分析近期公告的財報表現，因為精品業者大部分的銷售來自於非歐元區，且收入多以美元計算，所以財報亮眼。精品業者像是Luxottica，海外的消費比重高達8成，Ferragamo及LVMH 也有7成的銷售來自於歐洲外市場，在美元強勢的情勢尚未改變下，將有助提升於精品業的獲利表現。

除了獲利展望佳，根據Bloomberg的研究統計，精品業者去年透過買回庫藏股及發放股利的方式，讓投資精品的股東淨收入高達102億美元，年成長率高達22%，相當於2%市值。同時，精品業者的平均股利率也高達8%，在低利率的投資環境中，具有投資吸引力。

此外，由於去年歐元區企業利率下降60個基點，在低利率環境刺激下，許多精品業者也嘗試增加貸款來擴展業務，然而平均精品業者的負債股權比率(Net Debt/ Equity)僅為14%，雖然略高於2013年，但相較於其他產業仍處於低水位，顯示精品業者財務狀況良好。黃意芝指出，精品產業為歷史悠久的百年企業，因秉持不任意擴張信貸的保守經營模式，讓精品業者擁有充沛的現金水位及健康的財務報表，以減緩市場下行風險，平均較高的股利率及股東淨回報，也讓精品投資價值浮現。

近期精品業者已陸續公告去年銷售數據，整體而言，銷售的狀況優於預期，可望帶動股價走揚。國際知名品牌Ferragamo和TOD"s的第四季銷售佳，帶動精品類股擺脫2014年的頹勢，Luxottica Group日前公佈的EPS優於市場預期，義大利品牌Salvatore Ferragamo最新 2014年財報表現亮眼，稅前盈餘達2.45億歐元，成長率達20%，今年展望樂觀。瑞士寶盛精品基金經理人黃意芝表示，目前精品的估值處於歷史平均值，但走勢卻大幅低於大盤，具投資價值。整體而言，全球央行持續實行量化寬鬆政策，將有助於推升股市表現，預期2015年精品產業將成長5%-7%，建議投資人把握市場修正的機會，逢低進場布局基本面佳的精品產業。

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